中新網(wǎng)11月15日電 據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，央行的貨幣政策思路正在逐步清晰。昨日，在央行發(fā)布的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行首次強(qiáng)調(diào)指出：“在我國(guó)當(dāng)前的流動(dòng)性條件下，搭配使用央行票據(jù)和存款準(zhǔn)備金率兩種對(duì)沖工具管理流動(dòng)性的方式是可行的，是維護(hù)貨幣政策主動(dòng)性和有效性的必要舉措�！�

　　對(duì)此，中國(guó)建設(shè)銀行研究部趙慶明博士指出，這意味著央行會(huì)將存款準(zhǔn)備金率做為下一階段調(diào)整貨幣政策的主要工具，與票據(jù)發(fā)行一起成為調(diào)控銀行間流動(dòng)性的常規(guī)手段。

　　報(bào)告認(rèn)為，目前商業(yè)銀行持有大量高流動(dòng)性資產(chǎn)，單純依賴公開市場(chǎng)操作回收流動(dòng)性僅是淺層對(duì)沖，而且對(duì)沖數(shù)量和進(jìn)度還受到商業(yè)銀行購(gòu)買意愿影響，存款準(zhǔn)備金工具的運(yùn)用可以增強(qiáng)對(duì)沖的主動(dòng)性和對(duì)沖“深度”。

　　央行認(rèn)為，在流動(dòng)性較多的前提下，小幅提高存款準(zhǔn)備金率并不是一劑“猛藥”，而是屬于適量微調(diào)，有利于抑制經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不健康因素，有利于促進(jìn)金融市場(chǎng)健康發(fā)展，不會(huì)影響整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本軌跡。

　　“總體來(lái)看，維持一定的流動(dòng)性管理力度，有利于促進(jìn)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，有利于抑制過(guò)度投資，從而鞏固宏觀調(diào)控成效。”報(bào)告指出。

　　趙慶明認(rèn)為，訴諸存款準(zhǔn)備金率的另一個(gè)主要原因是為了保持一定利差，抑制投機(jī)資本進(jìn)入中國(guó)的需要�！懊绹�(guó)經(jīng)過(guò)17次加息之后，已表示不再加息。有消息稱，明年上半年還將降息，在這種情況下，中國(guó)繼續(xù)選擇加息已非好的選擇�！�

　　除調(diào)整存款準(zhǔn)備金率外，央行票據(jù)發(fā)行利率總體呈上行走勢(shì)。本季度，中國(guó)人民銀行共發(fā)行央行票據(jù)8162億元，9月末央行票據(jù)余額為30780億元。前三季度，通過(guò)人民幣公開市場(chǎng)操作凈回籠基礎(chǔ)貨幣6450億元。

　　不過(guò)報(bào)告也表示，在繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性管理的同時(shí)，需要著眼于中長(zhǎng)期，進(jìn)一步加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需特別是擴(kuò)大消費(fèi)需求的各項(xiàng)政策措施。(苗燕、謝曉冬)