中新網(wǎng)11月27日電  據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，滬深股市大盤(pán)指數(shù)近期節(jié)節(jié)攀升，兩市上市交易的證券市價(jià)也水漲船高。上周四兩市總市值首次突破7萬(wàn)億元大關(guān)，從而預(yù)期占今年GDP比例將超過(guò)三成。去年中國(guó)GDP為18.3萬(wàn)億元，按照今年增長(zhǎng)率約10%計(jì)算，當(dāng)日兩市總市值將約占今年GDP的34%，已經(jīng)超過(guò)三成。周五，大盤(pán)雖有所回落，但總市值仍然成功地立于這一整數(shù)關(guān)口之上。

　　11月23日，在上證綜指、深成指分別創(chuàng)出2071.24點(diǎn)、5345.91點(diǎn)的5年、9年新高的同時(shí)，滬深兩市A股、B股、債券、權(quán)證等證券總市值也達(dá)到了創(chuàng)記錄的70880.91億元。其中，兩市A股總市值升至68433.58億元的歷史新高，兩市B股總市值計(jì)人民幣1086.53億元；兩市企業(yè)(轉(zhuǎn))債市價(jià)總值為1171.68億元，權(quán)證總市值達(dá)189.12億元。另外，兩市A股限售股份以外的流通市值達(dá)到了18736.45億元。

　　在我們感嘆于滬深兩市總市值突破7萬(wàn)億元、A股限售股份以外的流通市值已達(dá)18736.45億元的時(shí)候，不禁要問(wèn)：是誰(shuí)托起了這1.8萬(wàn)多億元A股市值？統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)給出了答案：目前A股市場(chǎng)中的基金、券商、QFII、保險(xiǎn)、社�；�金等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所持市值已達(dá)6355億元，約占1.8萬(wàn)多億元市值的三分之一多，中國(guó)股市正在進(jìn)入機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代。

　　機(jī)構(gòu)排排座

　　在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)目前眾多投資機(jī)構(gòu)中，公募基金無(wú)可置疑地處于“老大”地位。中國(guó)銀河證券基金研究中心日前發(fā)布的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，當(dāng)前包括開(kāi)放式基金與封閉式基金在內(nèi)的公募基金，共持有股票市值大約3500億-3600億元。憑借占1.8萬(wàn)多億元A股市值的近20%，公募基金穩(wěn)居各投資機(jī)構(gòu)之首，傲視群雄。

　　冠軍歸屬已無(wú)爭(zhēng)議，但接下來(lái)的亞軍之爭(zhēng)卻異常激烈。前些年的熊市，讓身為昔日“老二”的券商元?dú)獯髠�。不過(guò)在管理層的大力扶持下，經(jīng)過(guò)規(guī)范整頓后的創(chuàng)新類(lèi)、規(guī)范類(lèi)券商正在東山再起。與此同時(shí)，代表新生力量的保險(xiǎn)、QFII、全國(guó)社�；�金等機(jī)構(gòu)近年來(lái)也上升勢(shì)頭迅猛。他們與券商實(shí)力已是旗鼓相當(dāng)，幾乎難分伯仲。

　　據(jù)測(cè)算，目前已發(fā)行的21只券商集合理財(cái)產(chǎn)品募集資金超過(guò)260億元。除去其中的基金型、債券型的100多億元投資，直接用于股票投資的數(shù)量大約有160億元。另外，多位券商研究人士預(yù)期，目前券商自營(yíng)規(guī)模大約在250-300億元之間，有待清理的委托理財(cái)在200億元左右，即券商總體規(guī)模約為610-660億元之間。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)無(wú)疑是“最有錢(qián)的人”，截至目前，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為1.8萬(wàn)億元。按目前保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用管理?xiàng)l理規(guī)定，其投資股票的上限是5%，投資基金是15%；那么保險(xiǎn)公司僅股票投資一項(xiàng)的上限就是900億元。保監(jiān)會(huì)日前披露的數(shù)據(jù)顯示，由于今年以來(lái)國(guó)內(nèi)股市表現(xiàn)良好，保險(xiǎn)公司對(duì)股市的投資熱情高漲，前10個(gè)月共拿出864.35億元投資證券基金，而直接投資股票的保險(xiǎn)資金累計(jì)已達(dá)683.26億元，約占資金運(yùn)用余額的4.09%，比年初上升了2.96個(gè)百分點(diǎn)。保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部主任孫建勇近日表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)下一步將繼續(xù)加大保險(xiǎn)資金的股票投資比例�？梢�(jiàn)，保險(xiǎn)將是亞軍的有力爭(zhēng)奪者。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，目前已獲86億多美元投資額度的QFII，在今年上市公司三季報(bào)前十大流通股中累計(jì)持有總市值已首次躍居第二名。自2003年進(jìn)入中國(guó)A股市場(chǎng)的QFII，開(kāi)始嶄露頭角。QFII的86億多美元投資額度，折算成人民幣約680億元。據(jù)市場(chǎng)人士分析，QFII投資基金、債券的資金約占其額度的10%，因此，目前QFII直接投資股票的資金約為612億元。由于目前100億美元的投資上限即將用完，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)擴(kuò)大QFII額度是順理成章的事。因此，QFII也有機(jī)會(huì)問(wèn)鼎亞軍。

　　截至今年9月底，全國(guó)社保基金按成本計(jì)價(jià)2400億元，其中股票投資24%，約為576億元�？紤]到近兩個(gè)月以來(lái)其股票投資有所增加，目前其持有的A股市值也將在600億元以上。

　　進(jìn)入機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代

　　與上述實(shí)力強(qiáng)大的投資機(jī)構(gòu)相比，信托、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)則略遜一籌，目前股市投資各自大約在100億元以上。因此，目前基金、保險(xiǎn)、券商、QFII、社保及信托、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)所持A股市值達(dá)6355億元，約占18736.45億元的34%。此外，以私募基金為代表的機(jī)構(gòu)力量也不容小覷。由此可見(jiàn)，A股市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資者相互博弈時(shí)代。

　　“A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者比例提高，得益于股權(quán)分置改革提高了市場(chǎng)透明度，投資者信心增強(qiáng)。普通投資者逐漸認(rèn)可了基金等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)，所以才會(huì)出現(xiàn)目前公募基金發(fā)行火爆的場(chǎng)面。”上海睿信投資管理公司董事長(zhǎng)李振寧表示。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師 桂浩明認(rèn)為，隨著機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍日益壯大，其對(duì)市場(chǎng)影響力也越來(lái)越大，市場(chǎng)投資理性程度不斷提高。同時(shí)，市場(chǎng)有效性也將大為增加。在這種新的市場(chǎng)格局中，股份優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)上的沖突，將成為股東之間的主要矛盾；機(jī)構(gòu)投資者之間的沖突，將上升為投資者之間的主要矛盾�！霸跈C(jī)構(gòu)博弈主導(dǎo)的市場(chǎng)中，博弈核心不再是信息的占有能力，而是對(duì)信息的解讀和判斷能力�！比A夏基金公司投資總監(jiān)劉文動(dòng)認(rèn)為。

　　在一個(gè)以機(jī)構(gòu)大資金為主導(dǎo)的市場(chǎng)中，另一個(gè)比較明顯的特點(diǎn)是大盤(pán)股價(jià)格會(huì)大幅提升。交銀施羅德屈樂(lè)偉表示，隨著市場(chǎng)參與者從投機(jī)轉(zhuǎn)為投資，以及機(jī)構(gòu)投資者成為市場(chǎng)主力，股票流動(dòng)性問(wèn)題突顯，大盤(pán)股在流動(dòng)性方面的優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯。事實(shí)證明，最近兩個(gè)月伴隨著公募基金銷(xiāo)售井噴的是，工行、中行等大型藍(lán)籌股走出了波瀾壯闊的行情。

　　跟隨主流資金游戲

　　A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的機(jī)構(gòu)化和多元化傾向，也意味著股市博弈的多元化。機(jī)構(gòu)投資者在投資理念、風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金性質(zhì)等方面存在較大差異，因此其估值標(biāo)準(zhǔn)及投資策略也將存在差異。估值標(biāo)準(zhǔn)的多元化，意味著投資主題與投資機(jī)會(huì)的多元化。作為散戶(hù)投資者，要么轉(zhuǎn)而投資基金，由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)“代勞”；要么跟隨主流資金投資方向，這樣才能在機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代生存下去。

　　“基金、QFII等投資機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步壯大，會(huì)使藍(lán)籌公司長(zhǎng)期價(jià)值得到空前關(guān)注，從而改變目前市場(chǎng)對(duì)短期業(yè)績(jī)過(guò)度關(guān)注導(dǎo)致折價(jià)的局面。而社保基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等以獲得穩(wěn)定收益為目標(biāo)的長(zhǎng)線(xiàn)資金持續(xù)入市，將使股息率這一指標(biāo)得到高度重視，具備穩(wěn)定分紅能力的公司有望因此享受溢價(jià)�！闭猩套C券趙建興認(rèn)為。此外，他還表示，隨著權(quán)證、股指期貨等金融衍生產(chǎn)品的推出、全流通下收購(gòu)兼并的活躍，以及房地產(chǎn)投機(jī)市場(chǎng)降溫和回轉(zhuǎn)交易制度未來(lái)推出等，將促使投機(jī)性游資轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，對(duì)主流機(jī)構(gòu)價(jià)值投資理念將不時(shí)形成沖擊。

　　已進(jìn)入A股市場(chǎng)的QFII交易頻率遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者。另外，劉文動(dòng)認(rèn)為，與國(guó)外成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的比例還不夠高。以美國(guó)為例，機(jī)構(gòu)投資者占到70%以上。因此，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍有必要繼續(xù)壯大。（趙彤剛 齊軼）