分析師：激活民間投資重在提高政策執(zhí)行力

　　投資尤其是政府投資在拉動經(jīng)濟增長方面貢獻巨大，在市場經(jīng)濟體制下，政府主導下的投資只能是應(yīng)急性的，不可長期持續(xù)。通過鼓勵民間投資來發(fā)展和壯大民營經(jīng)濟是轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高整體經(jīng)濟效率的最佳方式。一項好的政策要獲得理想的結(jié)果必須提高和確保政策的執(zhí)行力。

　　為了鼓勵和引導非公經(jīng)濟發(fā)展，有效激活民間投資，國務(wù)院辦公廳不久前發(fā)布《關(guān)于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展重點工作分工的通知》，就此前出臺的《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》(“新36條”)中的40個具體項目進一步明確了相關(guān)部門和地方政府的工作任務(wù)，并要求各相關(guān)部門研究提出具體實施辦法。

　　當前，我國經(jīng)濟正處于穩(wěn)定復(fù)蘇的關(guān)鍵時期，但是復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟環(huán)境對于我國經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)增長帶來諸多的挑戰(zhàn)和困難；在此情況下，如何有效激活民間投資，對于我國經(jīng)濟的長期健康發(fā)展意義重大。

　　政府投資難以長期為繼

　　投資尤其是政府投資在拉動經(jīng)濟增長方面貢獻巨大，去年全年和今年上半年投資對GDP增長的貢獻率分別為92.3%和59.1%，其中政府和國有企業(yè)投資又占了相當大的比例。在國際金融危機劇烈沖擊和經(jīng)濟快速下滑的背景下，政府主導下的固定資產(chǎn)投資不僅成功地扭轉(zhuǎn)了我國經(jīng)濟快速下降的不利局面，而且還部分抵消了出口回落對我國經(jīng)濟的嚴重負面影響，避免了經(jīng)濟的“硬著陸”。但以政府為主導的4萬億投資刺激計劃在成功推動經(jīng)濟復(fù)蘇的同時，也制造了更大的產(chǎn)能過剩，并加劇了各級政府的債務(wù)風險和銀行的壞賬風險。在市場經(jīng)濟體制下，政府主導下的投資只能是應(yīng)急性的，不可長期持續(xù)。從長期來看，政府直接投資不僅加重了政府財政負擔，而且扭曲了市場資源配置，對經(jīng)濟長遠發(fā)展帶來隱患。主要表現(xiàn)在兩個方面：一是政府投資擠壓民間投資。由于政府投資對民間投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，民間投資勢必會相對萎縮和不足。在經(jīng)濟低迷時期，政府投資的意義還在于帶動社會投資，放大乘數(shù)效應(yīng)。但是從目前看，這種乘數(shù)效應(yīng)并不明顯，主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)投資以外的民間投資遠遠落后于政府和國有企業(yè)投資。在目前的情況下必須想方設(shè)法帶動外商投資和社會民間投資，以便于提高投資的效益性和自主性。調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)首先需從鼓勵和推動民間投資增長入手。今后必須加大對中小企業(yè)投資的扶持力度，加強對民間投資的服務(wù)和引導。二是政府投資效益和債務(wù)償還問題。目前的政府投資主要集中在以鐵路、公路、機場和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為代表的政府工程，為此，中央和地方政府都發(fā)行了數(shù)量相當可觀的建設(shè)債券。上述投資領(lǐng)域的特點是投資大、建設(shè)周期長、見效慢，投資收益率低下，而無論國債還是城建債都需要在到期之前有足夠的現(xiàn)金流進行償還。此前央行和銀監(jiān)會披露，我國地方債務(wù)總額已經(jīng)高達7.6萬億元。未來的債務(wù)償還將成為考驗宏觀調(diào)控的又一難題。