日元強(qiáng)勁走勢(shì)短期內(nèi)或?qū)⒀永m(xù)

    紐約匯市日元對(duì)美元匯率８日一度升至８３．３５比１，再次創(chuàng)下１５年來(lái)新高。由于全球經(jīng)濟(jì)依然面臨種種不確定性，以及日本政府無(wú)力干預(yù)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)日元強(qiáng)勁走勢(shì)短期內(nèi)將難改變。

　　后危機(jī)時(shí)代，日元一路高歌猛進(jìn)，從今年５月起，日元對(duì)美元匯率呈單邊上漲態(tài)勢(shì)，從最高１美元兌９５日元升至目前的８４日元以下。四個(gè)月內(nèi)，日元對(duì)美元已累計(jì)升值超過(guò)１１％。對(duì)其他主要貨幣也是如此，今年來(lái)日元對(duì)歐元累計(jì)升值接近２０％，對(duì)英鎊升值約１４％。

　　目前看來(lái)，日元的強(qiáng)勁走勢(shì)似有愈演愈烈之勢(shì)，究其原因，主要有以下幾個(gè)方面：

　　一是日本長(zhǎng)期維持低利率政策，導(dǎo)致日元借貸成本相對(duì)低廉，投資者通過(guò)借出低利率的日元，轉(zhuǎn)投收益率更高的其他幣種，采取套利手段賺取利差。

　　二是美元基本面不佳導(dǎo)致美元走軟。經(jīng)歷了次貸危機(jī)后，美國(guó)元?dú)獯髠�，政府一方面�?shí)施減稅手段減輕民眾負(fù)擔(dān)，另一方面出臺(tái)巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其直接后果是導(dǎo)致巨額財(cái)政赤字。而近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩也加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

　　三是國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然充滿不確定性，歐洲債務(wù)危機(jī)的陰霾還未完全散去。作為傳統(tǒng)意義上的保值避險(xiǎn)貨幣，日元自然受到投資者追捧。

　　四是日本政府對(duì)于日元升值難有作為。雖然日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥公開(kāi)表示，日本政府不排除政策干預(yù)的可能性，但投資者似乎并不買賬，依然看高日元。日本政府難有作為加劇了市場(chǎng)的肆無(wú)忌憚，一定程度上助推了日元走高。

　　分析人士認(rèn)為，日元上漲勢(shì)頭短期內(nèi)可能難以逆轉(zhuǎn)。首先是因?yàn)閲?guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不確定性仍然較多。美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)狀況是影響世界主要貨幣走勢(shì)的重要因素。目前美國(guó)中期選舉臨近，其經(jīng)濟(jì)政策手段變化將會(huì)更加微妙。而歐洲主權(quán)債務(wù)問(wèn)題仍時(shí)不時(shí)地對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。因此，目前市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者似乎占了上風(fēng)，在一切都不甚明朗的情況下，投資者仍會(huì)選擇相對(duì)較為安全的資產(chǎn)。

　　其次，雖然日元持續(xù)升值是日本國(guó)內(nèi)不愿意看到的，但從具體政策上來(lái)看，日本政府確實(shí)已到了捉襟見(jiàn)肘的地步。一方面日本政府債務(wù)水平高企，近期內(nèi)恐怕很難再出臺(tái)大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃；另一方面，由于其接近于零的利率水平已降無(wú)可降，因此日本央行幾乎沒(méi)有貨幣政策調(diào)整空間。（紀(jì)振宇）