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歐盟委員會近日將歐盟今年的經(jīng)濟增長預(yù)測大幅調(diào)高至1.8%,接近今年5月預(yù)測值的兩倍。盡管歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭明顯好于原先預(yù)期,但前景仍充滿著不確定性。面對金融市場依然脆弱、私人消費反彈乏力和出口形勢漸趨嚴峻這三大風險,歐盟經(jīng)濟可謂內(nèi)憂外患并存。
金融動蕩風險猶存
今年上半年,一場發(fā)端于希臘的主權(quán)債務(wù)危機沖擊歐元區(qū)多國,導(dǎo)致歐洲金融市場再度陷入劇烈動蕩。以今年5月為“分水嶺”,得益于歐盟當月推出的近萬億歐元救助機制,歐洲債務(wù)危機走過了最糟糕的時刻。
自5月以來,大部分歐盟國家的國債利差有所縮小,企業(yè)債券的利差也開始收窄,但都還遠高于今年初歐債危機剛剛爆發(fā)時的水平。
這表明投資者對于主權(quán)債務(wù)風險的擔憂雖有所減輕,但并沒有顯著消除,歐債危機還遠沒有畫上句號,希臘和西班牙等國的債務(wù)問題隨時都有可能成為危及歐盟金融穩(wěn)定的“毒瘤”。
7月下旬,歐盟首次公布了歐洲銀行業(yè)壓力測試結(jié)果。結(jié)果顯示,在接受“體檢”的91家歐洲銀行中,僅7家未能過關(guān),其余84家均可以經(jīng)受住經(jīng)濟二次探底和主權(quán)債務(wù)危機升級的雙重打擊。這一結(jié)果本相當樂觀,但一直遭到外界質(zhì)疑,尤其是被認為低估了主權(quán)債務(wù)風險。
經(jīng)歷了金融危機和債務(wù)危機的輪番沖擊,歐洲金融業(yè)元氣大傷。日前全球股市暴跌,幕后原因就是歐洲銀行業(yè)的健康再度引起擔憂。據(jù)美國《華爾街日報》披露,歐盟7月所作的銀行壓力測試低估了一些歐洲銀行所持有的不良債權(quán),這意味著歐洲銀行業(yè)并沒有壓力測試所反映的那么健康。
在經(jīng)濟預(yù)測報告中,歐盟委員會也承認,歐洲金融形勢再度吃緊的可能性尚不能排除。
銀行面臨融資考驗
歐盟委員會認為,隨著歐債危機暫時得到緩解,市場擔憂的焦點正從歐洲金融機構(gòu)倒與不倒轉(zhuǎn)移到融資難的問題上。當前,歐洲股市依然低迷,而歐洲金融機構(gòu)即將迎來一輪融資高峰,能否順利籌到錢將是一次嚴峻考驗。
據(jù)國際貨幣基金組織估計,歐元區(qū)銀行今年到期債務(wù)總額約為8770億歐元,明、后兩年分別為7710億歐元和7140億歐元,需要再融資償還。與此同時,根據(jù)剛剛出爐的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》,歐洲銀行未來幾年還需要進一步充實資本,以滿足更加嚴格的資本金比率要求。
融資難不僅會影響到銀行業(yè)的穩(wěn)定,而且也會限制銀行放貸的能力,波及實體經(jīng)濟部門。
歐盟官方數(shù)據(jù)顯示,最近幾個月,歐洲金融機構(gòu)向家庭發(fā)放的貸款增長緩慢,向非金融企業(yè)提供的貸款則持續(xù)下滑。歐洲中央銀行的最新調(diào)查也顯示,歐洲金融機構(gòu)正在收緊向企業(yè)提供信貸,部分是擔心歐債危機。
如果歐洲銀行業(yè)走不出困境,惜貸局面得不到緩解,那么將對歐洲實體經(jīng)濟產(chǎn)生較大沖擊,因為歐洲企業(yè)向來嚴重依賴從銀行融資。
據(jù)歐洲央行估計,歐元區(qū)非金融企業(yè)70%的融資依靠銀行貸款,而美國企業(yè)80%的融資是直接通過資本市場。
內(nèi)需外需兩面夾擊
從內(nèi)部來看,除了金融形勢不容樂觀,反彈乏力的私人消費則是歐盟經(jīng)濟當前的另一大隱憂。
今年前兩個季度,歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇主要靠出口拉動,而私人消費和投資則增長乏力甚至下降。
身為歐盟第一大經(jīng)濟體,德國是歐盟所有成員國中經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭最為強勁的一個,這更得歸功于出口。根據(jù)德國政府最新公布的數(shù)據(jù),今年上半年,德國出口同比猛增了17.1%,其中對非歐盟國家的出口更是增長了26.2%。
歐盟國家內(nèi)需不足一方面是因為失業(yè)率居高不下抑制了民眾消費,另一方面也跟不少成員國推行財政緊縮計劃有關(guān)。
然而,內(nèi)需不足,經(jīng)濟復(fù)蘇過度依賴出口卻給歐盟經(jīng)濟下半年的增長蒙上了陰影。鑒于全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐今年下半年將會放緩,貿(mào)易增長也會隨之減速,歐盟的出口形勢會漸趨嚴峻,進而拖累經(jīng)濟增長。
據(jù)歐盟委員會估計,今年第三季度和第四季度,歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭會有所減弱,環(huán)比增速將由第二季度的1%下降為0.5%和0.3%。
但歐盟委員會負責經(jīng)濟和貨幣事務(wù)的委員奧利·雷恩認為,雖然歐盟經(jīng)濟依然充滿著不確定性,但有利和不利因素大體相當,歐盟經(jīng)濟并無二次探底之虞且復(fù)蘇勢頭明顯。(尚軍)
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