中美匯率博弈加深 人民幣匯改需把握節(jié)奏

　　□本報(bào)記者 任曉

　　為削減債務(wù)、輸出通脹，美國(guó)一方面把印鈔機(jī)開足馬力，另一方面繼續(xù)將中美貿(mào)易不平衡問(wèn)題的矛頭指向人民幣。不過(guò)，分析人士指出，人民幣匯率改革要根據(jù)國(guó)內(nèi)情況把握時(shí)機(jī)與節(jié)奏，人民幣短期內(nèi)不會(huì)對(duì)美元大幅升值。

　　美連連施壓人民幣匯率

　　當(dāng)前，美元貶值意圖明顯。光大銀行資金部分析師盛宏清測(cè)算，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度保持在2.5%的水平，依據(jù)此前奧巴馬政府的5年貿(mào)易倍增計(jì)劃和貿(mào)易平衡戰(zhàn)略，美國(guó)要將貿(mào)易逆差/GDP削減至2%以內(nèi)的水平，將對(duì)外凈債務(wù)/GDP控制在目前水平不再惡化，那么美元匯率在中期內(nèi)應(yīng)該貶值30%。

　　為達(dá)到以其他貨幣升值而使本幣貶值的意圖，美近期頻頻向中國(guó)施壓。上周，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院就人民幣匯率舉行聽證會(huì)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納在聽證會(huì)上表示美國(guó)會(huì)與其他國(guó)家聯(lián)手向中國(guó)施壓，并暗示本輪人民幣升值幅度至少應(yīng)達(dá)到20%。日前,美眾議院又通過(guò)了一項(xiàng)旨在對(duì)所謂低估本幣匯率的國(guó)家征收特別關(guān)稅的法案，使中美貿(mào)易關(guān)系變得更加緊張。

　　但分析人士指出，美國(guó)長(zhǎng)期逆差與美元作為主要國(guó)際貨幣地位有關(guān)，人民幣匯率無(wú)法解決中美貿(mào)易不平衡問(wèn)題。無(wú)論是理論還是實(shí)踐都表明，一國(guó)本幣升值對(duì)調(diào)解貿(mào)易收支的作用有限。

　　數(shù)據(jù)顯示，2005-2008年，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值21.1%，同期美國(guó)貿(mào)易逆差占GDP的比重年均達(dá)到5.9%，對(duì)華逆差年均增長(zhǎng)21.6%，是歷史上規(guī)模最大、增長(zhǎng)最快的時(shí)期。2009年人民幣對(duì)美元匯率保持穩(wěn)定，而美國(guó)貿(mào)易逆差占GDP的比重從2008年的5.7%降至3.5%，對(duì)華逆差下降16.1%。

　　央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵表示，由于新興市場(chǎng)不斷提高的競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)有的企業(yè)市場(chǎng)秩序、市場(chǎng)格局帶來(lái)了巨大沖擊，未來(lái)十年，中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上面臨的貿(mào)易保護(hù)主義將不斷上升，針對(duì)人民幣匯率的壓力還將不斷出現(xiàn)。

　　匯改還需邊走邊看

　　后危機(jī)時(shí)代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇。2010年6月19日，中國(guó)人民銀行宣布在2005年匯改的基礎(chǔ)上進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，其核心是堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，繼續(xù)按照已公布的外匯市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區(qū)間，對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調(diào)節(jié)。

　　自6月19日人民幣匯改重啟以來(lái)，人民幣對(duì)美元的升值幅度超過(guò)了1.45%，并在近期連創(chuàng)新高突破6.7。但分析人士認(rèn)為，人民幣不大可能會(huì)快速升值，匯率改革還需邊走邊看。

　　央行副行長(zhǎng)胡曉煉指出，匯改以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)就是要實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支大體平衡。分析人士指出，當(dāng)前我國(guó)貿(mào)易順差占GDP的比重已降至3%左右，因此中國(guó)不具備大幅升值的基礎(chǔ)。

　　同時(shí)，人民幣升值還需要考慮本國(guó)出口企業(yè)的承受能力。權(quán)威人士指出，如果人民幣年升值幅度超過(guò)了3%，可能會(huì)對(duì)出口企業(yè)的利潤(rùn)形成嚴(yán)重?cái)D壓。

　　此外，李稻葵指出，目前中國(guó)并不是一個(gè)完全依賴外需的國(guó)家。在這種情況下，中國(guó)不會(huì)完全考慮外部的壓力而升值。中國(guó)目前正著手通過(guò)增加進(jìn)口來(lái)改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)。他表示美國(guó)議員應(yīng)停止對(duì)中國(guó)匯率政策指指點(diǎn)點(diǎn)，而應(yīng)把更多精力放在自身問(wèn)題上。

　　對(duì)于人民幣未來(lái)走勢(shì)，分析人士認(rèn)為，未來(lái)人民幣可能形成雙向波動(dòng)機(jī)制，有可能升值，也有可能對(duì)主要貨幣貶值。如果歐元進(jìn)一步對(duì)美元大幅度貶值，或者美元對(duì)其他貨幣大幅度升值，那么人民幣有可能參照一系列主要貨幣的幣值，對(duì)美元出現(xiàn)一定貶值。

　　有交易員指出，年內(nèi)人民幣對(duì)美元升值幅度不會(huì)太大。近期的人民幣匯率走勢(shì)有助于向市場(chǎng)發(fā)出訊號(hào)，即人民幣對(duì)美元不會(huì)始終保持單邊走勢(shì)，也不能想當(dāng)然地認(rèn)為人民幣將穩(wěn)定升值。對(duì)于人民幣對(duì)美元匯率來(lái)說(shuō)，未來(lái)可以期待的新匯率政策應(yīng)當(dāng)是人民幣對(duì)美元波動(dòng)幅度的進(jìn)一步擴(kuò)大。