熱錢(qián)成資本機(jī)會(huì)主義者利器 或引爆新金融風(fēng)暴(2)

　　社科院金融所副所長(zhǎng)殷劍鋒也認(rèn)為，加息在短期內(nèi)將進(jìn)一步加大人民幣升值預(yù)期，并導(dǎo)致外部資金流入削弱調(diào)控效果。“理論上一國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)而貨幣利率高企，往往會(huì)吸引資金流入。”按經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在抑制通脹方面，升值和加息是可以替代的。國(guó)聯(lián)安基金同時(shí)稱，一般而言，央行加息是為了降低通脹預(yù)期，抑制資產(chǎn)泡沫。但在全球資金一體化的背景下，加息未必能夠抑制通脹，投資人可借道大宗商品ETF把握通脹時(shí)期的投資機(jī)會(huì)。

　　今年以來(lái)，通貨膨脹一直是大宗商品上漲的主動(dòng)力，大宗商品市場(chǎng)也借“脹”走紅。近期金融市場(chǎng)持續(xù)受到了主要經(jīng)濟(jì)體可能進(jìn)一步實(shí)施量化寬松貨幣政策的影響，匯率市場(chǎng)的波動(dòng)引起了包括黃金以及原油等國(guó)際大宗商品價(jià)格的震蕩走高，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)也受到影響繼續(xù)高開(kāi)高走，棉花、橡膠、白糖以及豆油等多個(gè)商品均再度創(chuàng)下了新高。

　　銀華基金由此指出，近期，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，全球資金持續(xù)凈流入各類大宗商品基金，10月1日至今，期貨市場(chǎng)上的玉米、棉花、原糖、鋅和白銀漲幅均在10%以上。業(yè)內(nèi)人士表示，在美元長(zhǎng)期走弱，新興經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁需求的背景下，多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)包括原油、基礎(chǔ)金屬等大宗商品價(jià)格在長(zhǎng)期內(nèi)將震蕩上行。目前已經(jīng)問(wèn)世的國(guó)內(nèi)唯一能投資抗通脹連接債券TIPS的銀華抗通脹主題基金，有望為投資者“抗通脹”提供便捷通道。

　　熱錢(qián)涌入或成股市放量主因

　　本周一，大盤(pán)在上攻至3000點(diǎn)之后出現(xiàn)了放量滯漲的現(xiàn)象，日成交4886億元的總量也創(chuàng)下有史以來(lái)A股的最大單日成交量。這不由得令業(yè)內(nèi)人士疑惑，熱錢(qián)涌入或是市場(chǎng)放量主因？究竟是哪路資金導(dǎo)演了本輪行情，市場(chǎng)人士也處于云里霧里。

　　對(duì)于市場(chǎng)資金如此充裕的局面，大同證券胡曉輝等多數(shù)分析師認(rèn)為，有多個(gè)原因造成：首先，在人民幣升值預(yù)期之下，熱錢(qián)再度開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)，各路資金除了買(mǎi)入人民幣賣(mài)出美元外，人民幣資產(chǎn)更是熱錢(qián)狩獵的對(duì)象。此外，房地產(chǎn)的組合拳逐一落實(shí)，不容置疑的是，緊湊的地產(chǎn)調(diào)控組合拳終將抑制房市的狂熱，房地產(chǎn)投資的吸引力也正在下降，因此也不排除追逐利潤(rùn)的熱錢(qián)舍棄房市而涌入股市，因而引發(fā)新一輪的投資熱潮。

　　而從本次加息給股票市場(chǎng)造成的影響看，多數(shù)基金經(jīng)理都持樂(lè)觀態(tài)度：長(zhǎng)盛積極配置債基經(jīng)理蔡賓認(rèn)為，在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐漸走穩(wěn)的背景下，央行敢于祭出加息利器，意味著政府對(duì)未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作抱有信心，與此同時(shí)可能會(huì)進(jìn)一步激發(fā)投資者對(duì)股票市場(chǎng)的熱情。

　　具體到操作層面，蔡賓表示對(duì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)以及金融股抱有信心。2010年前三個(gè)季度，整個(gè)銀行板塊走勢(shì)弱于中小市值板塊�！爸行�、工行兩家大銀行的可轉(zhuǎn)債發(fā)行，銀行股如此低的估值，等于再給了一個(gè)下跌保護(hù)，所以我們相應(yīng)提高了對(duì)大型銀行股轉(zhuǎn)債的配置比�！�

　　展望四季度，興業(yè)滬深300基金經(jīng)理申慶表示，盡管短期內(nèi)是否會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換是否會(huì)進(jìn)一步持續(xù)較難判斷。但公司合理估值水平結(jié)合成長(zhǎng)性是中長(zhǎng)期投資的核心標(biāo)準(zhǔn)，在本輪滬深300上漲過(guò)程中，低估值的采掘業(yè)、金融服務(wù)、汽車(chē)、工程機(jī)械等行業(yè)漲幅居前，對(duì)于那些目前依然估值水平較低，且2011年業(yè)績(jī)能夠保持穩(wěn)定甚至較好增長(zhǎng)的行業(yè)依然應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。“現(xiàn)階段的滬深300估值水平處于較為合理的區(qū)間，因此至少在今明兩年，該指數(shù)表現(xiàn)都將比較穩(wěn)定，相對(duì)更值得看好。”

　　更有業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，目前，海外市場(chǎng)復(fù)蘇放緩，再次強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)量化寬松貨幣政策的預(yù)期，從而帶動(dòng)貴金屬、大宗商品及資產(chǎn)資源類板塊的大幅上漲。此外，人民幣升值預(yù)期、熱錢(qián)流入預(yù)期、通脹預(yù)期以及“十二五”規(guī)劃等相關(guān)受益板塊也激發(fā)投資者熱情，A股市場(chǎng)將在短期內(nèi)回歸價(jià)值。

　　熱錢(qián)或引爆新金融風(fēng)暴

　　世界銀行在其報(bào)告中警告稱，熱錢(qián)涌入東亞將會(huì)造成資產(chǎn)泡沫危機(jī)，有關(guān)當(dāng)局應(yīng)慎防亞太區(qū)內(nèi)再次爆發(fā)像十年前的金融風(fēng)暴。