創(chuàng)業(yè)板一周年 創(chuàng)投之惑

　　2010年,創(chuàng)投第一次大規(guī)模分享到資本市場的盛宴,成為創(chuàng)業(yè)板的大贏家之一。但與此同時,除了被質疑要對創(chuàng)業(yè)板高股價“原罪”負責外,創(chuàng)投自身還面臨稅收負擔重、新項目水漲船高、資金來源不足等困惑。中國經(jīng)濟繼續(xù)前行,創(chuàng)投能否繼續(xù)“激情四射”?

　　推波助瀾高股價?

　　創(chuàng)業(yè)板一周年盤點,一個現(xiàn)象被發(fā)現(xiàn):在130多家上市公司中,一半以上背后有一家或多家創(chuàng)業(yè)投資公司如影隨形。日前,清科研究中心發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2010年10月22日,共有超過五成的創(chuàng)業(yè)板公司得到了創(chuàng)投和私募的投資,此比例遠高于境內其他資本市場。

　　創(chuàng)業(yè)投資,作為私募資金的重要投資方式,通過對企業(yè)上市之前進行股權投資,上市之后在資本市場上退出獲得增值收益。2010年,創(chuàng)業(yè)板造富成績斐然,讓創(chuàng)投這個行業(yè)聲名鵲起。根據(jù)清科研究中心發(fā)布數(shù)據(jù),以發(fā)行價計算,創(chuàng)投們的投資增值率平均達到驚人的10.82倍。

　　然而,創(chuàng)業(yè)板高股價、高超募等問題引發(fā)的眾多擔憂中,創(chuàng)投機構被認為是幕后推手之一。“企業(yè)在登上創(chuàng)業(yè)板時制定的高市盈率定價,還要‘歸功于’創(chuàng)投機構不辭辛勞地動用各類行業(yè)資源。”一名市場人士評價,創(chuàng)投企業(yè)最大的價值是其背后的人脈與背景,有創(chuàng)投股東的企業(yè)上市道路順暢很多。

　　“創(chuàng)業(yè)投資本應該扶持企業(yè)由小到大,從它們的成長中獲利,但是現(xiàn)在卻簡化成了包裝企業(yè)上市、從資本市場上套現(xiàn)的循環(huán)�！备呋貓蟮恼T惑,導致一些創(chuàng)投機構不再去幫助企業(yè)解決所存在的矛盾和問題、要求企業(yè)增強管理的有效性,而是想方設法掩蓋它們,追求合乎監(jiān)管規(guī)定的報表。

　　據(jù)清科研究中心統(tǒng)計,絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)投資機構并沒有在企業(yè)成長初期就注入資金給與扶持,而是在企業(yè)的擴張期進入,從進入企業(yè)到上創(chuàng)業(yè)板的回報周期較短,平均在2年左右時間便成功獲得IPO的退出通道,使得投資機構整體回報倍數(shù)拉升。

　　由于IPO潛在的暴利誘惑,上市前夕一些機構突擊入股的現(xiàn)象也偶有出現(xiàn)。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求近日在深圳表示,創(chuàng)業(yè)板公司突擊入股現(xiàn)象嚴重。根據(jù)公開的測算,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中存在突擊入股的比例在30%以上,突擊入股的股權比例在2%至5%左右。這種尋租股東突擊入股的現(xiàn)象直接造就了尋租股東的創(chuàng)富現(xiàn)象,引發(fā)市場的不滿。

　　不過,也有人認為,突擊入股行為是上市前夕的普遍性問題,并不只發(fā)生在創(chuàng)投投資青睞的創(chuàng)業(yè)板公司。隨著這一問題引起證監(jiān)部門的重視,系列各個環(huán)節(jié)監(jiān)管措施逐漸到位,創(chuàng)投機構也會遵守良序。