周二下跌2.76%，周三暴漲5.24%，周四暴跌6.54%，周五一度暴漲5.8%……

　　上周，上證指數(shù)就如同乘坐升降機(jī)一樣，經(jīng)歷著劇烈的反向震蕩。

　　一個救市傳言，一次油電小幅調(diào)價，都能將羸弱的A股猶如抓住救命稻草般瘋漲。而傳言破滅之后，暴跌卻來得更為瘋狂。

　　熊市中的暴漲暴跌之下，投資者信心進(jìn)一步受挫，基民和散戶加速離場，而無法離場的機(jī)構(gòu)卻已經(jīng)開始謹(jǐn)慎建倉、寄望抄底。

　　散戶、基民加速離場

　　“我只要能回本就行了�！惫擅窈�先生稱。去年年中他以8萬元入市，而今卻是縮水至3萬元。

　　信心不斷受挫的投資者正在加速離場，清倉與減少交易者眾多。

　　根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司資料統(tǒng)計，6月的第一周，A股持倉賬戶增加了4.15萬戶至4767.94萬戶；參與交易的A股賬戶數(shù)為1055.25萬戶，比前一周則減少70.74萬戶。6月第二周，持倉賬戶較前一周卻減少19.35萬戶，而參與交易的賬戶數(shù)更是減少96萬戶。

　　5毛甚至4毛基金開始成批出現(xiàn)，基民的贖回越發(fā)明顯。

　　6月以來，隨著3000至2700點(diǎn)關(guān)口的依次告破，越來越多的基民開始對后市絕望，每天的凈贖回都達(dá)到了一兩個億，6月11日甚至贖回3個多億。

　　本報咨詢了北京、上海、廣州、深圳的十多家基金公司，普遍承認(rèn)近期出現(xiàn)凈贖回現(xiàn)象，且贖回主力是散戶。廣州一家規(guī)模超過千億的基金公司的人士承認(rèn)，該公司每天都有1個多億的凈贖回。而上�；�金圈人士也表示，各家公司遭遇了不同程度的持續(xù)性贖回，其中上投摩根、交銀施羅德等個人持有者較多的公司贖回相對嚴(yán)重。

　　“很多大客戶特別是機(jī)構(gòu)客戶的倉位已經(jīng)是非常低了，甚至直接不做了，人氣慘淡，更沒有人敢看好A股未來走向�！敝行抛C券一營業(yè)部負(fù)責(zé)人稱。

　　有基金人士透露，部分基金公司6月份前兩周的贖回數(shù)量已接近整個5月份的規(guī)模。5月份國內(nèi)開放式基金曾遭遇大面積贖回，整體凈贖回量高達(dá)1400億元。

　　機(jī)構(gòu)60億抄底

　　但面對散戶與基民的割肉，機(jī)構(gòu)卻開始謹(jǐn)慎抄底。

　　“股市有時會反應(yīng)過度，原因之一是投機(jī)資金的貪婪和恐懼以及短線資金的非理性操作，”博時基金的基金經(jīng)理?xiàng)钿J表示，“當(dāng)別人恐懼時，不妨可以考慮大膽一點(diǎn)！”

　　指南針贏富數(shù)據(jù)席位統(tǒng)計顯示，6月17日，基金席位凈買入18.96億元，資管機(jī)構(gòu)席位凈買入3.72億元，營業(yè)部席位凈賣出22.69億元，說明當(dāng)日基金和資管機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始有抄底動作。同時，分類賬戶統(tǒng)計顯示，券基賬戶凈買入27.25億元，法人賬戶凈賣出1.07億元，個人賬戶凈賣出26.18億元。三類賬戶中，只有券基賬戶呈現(xiàn)凈買入狀態(tài)，也佐證了基金和券商自營的抄底動作。

　　在兩市收下十連陰期間，基金累計買入491.622億元，賣出435.1666億元，凈買入達(dá)56.4554億元。同時，營業(yè)部席位凈賣出144.1637億元，滬市資金總體呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，有88.3288億元流出。

　　基金動用56.4554億元資金逆市凈買入煤炭、金融、醫(yī)藥股，博時、南方和華夏等基金成為此次多方“司令”。

　　“近期我們一直是在買入，基本是3000點(diǎn)以下越跌越買。”一家規(guī)模居業(yè)內(nèi)前三的基金公司的人士稱。

　　南方基金研究部人士認(rèn)為，“隨著下半年后半期油價漲幅趨緩和經(jīng)濟(jì)需求因素影響，業(yè)績增長將會逐漸明確，投資者信心也將恢復(fù)。目前滬深300的動態(tài)市盈率接近15倍，很多優(yōu)質(zhì)個股都已具有中長期投資價值，或許，這會吸引長線投資者逐漸入場�！�

　　長盛基金一位基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在基金的倉位都已經(jīng)非常低，再減倉的可能性已經(jīng)很小，更多的是加倉。

　　申銀萬國認(rèn)為，只有大盤藍(lán)籌股出現(xiàn)持續(xù)反彈行情，才能為股市止跌創(chuàng)造條件。

　　監(jiān)管層難有良方

　　雖然市場期盼救市之策，但監(jiān)管層在上次救市被認(rèn)為失敗之后，亦是慎之又慎，難有穩(wěn)定良方。

　　6月18日，有消息稱證監(jiān)會次日將召集基金券商高層開會。當(dāng)時，亦有消息稱監(jiān)管層將限制再融資并對大小非減持進(jìn)行征稅設(shè)立平準(zhǔn)基金，以及融資融券試點(diǎn)等等。這些在上一次救市政策之時就已傳出的救市政策，此番在加以修改之后又重新登場。眾多傳聞一出，當(dāng)日的A股大漲5.24%。

　　但6月19日，救市利好卻未兌現(xiàn)，上證指數(shù)更為猛烈地一路狂瀉，全日暴跌6.54%。

　　來自眾多基金的采訪表明，基金未收到上述傳言會議的參會通知，不知其是否為小范圍會議。不過他們認(rèn)為，市場自有自身運(yùn)行規(guī)律，短期救市雖為利好但長期股市并非能由政策主導(dǎo)。

　　不過，當(dāng)天晚間10點(diǎn)，發(fā)改委宣布油電調(diào)價。

　　國泰君安分析師翟鵬指出，此次調(diào)價雖然短期刺激了通脹，抑制了不合理需求的增長，提高了中下游的成本，但從長期來看，有利于抑制通脹預(yù)期，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和防止油荒和電荒的出現(xiàn)。更關(guān)鍵的是理順了工業(yè)產(chǎn)品價格，有利于提高工業(yè)企業(yè)總體利潤的增長、并將能舒緩?fù)顿Y者對未來宏觀經(jīng)濟(jì)和通脹的擔(dān)心，有利于A股市場的上漲。

　　次日，A股如期迎來暴漲，上證指數(shù)一度上漲5.8%，最終收于2831.74點(diǎn)，上漲3.01%。

　　事實(shí)上，證監(jiān)會依然關(guān)注A股的高度動蕩。

　　6月19日，在美國參加中美經(jīng)濟(jì)第四次戰(zhàn)略對話的證監(jiān)會主席尚福林在接受國內(nèi)媒體專訪時表示，要逐步提高我國證券業(yè)和資本市場的國際競爭力和抗風(fēng)險能力，促進(jìn)我國資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　此外，6月20日，參與中國建筑426億元IPO項(xiàng)目的人士向本報表示，“原計劃本周將獲得批文，但直到現(xiàn)在依然沒有眉目，可能證監(jiān)會還會推遲�！�

　　在業(yè)界，這被認(rèn)為是監(jiān)管層明顯擔(dān)心市場繼續(xù)下跌的信號，同時對中國建筑IPO遲遲未發(fā)批文，亦顯證監(jiān)會對市場承受能力的憂慮與呵護(hù)之心。(記者 黃利明 申興 王玉)