今年以來(lái)，A股市場(chǎng)的走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于多數(shù)人的預(yù)期：1月份上證指數(shù)和深證成指分別錄得9.33%和8.17%的漲幅，成為全球十大股市當(dāng)中走勢(shì)最強(qiáng)的一個(gè)；牛年春節(jié)過(guò)后，A股更是發(fā)起了“牛脾氣”，無(wú)論國(guó)際股市是漲是跌，硬是走出了堅(jiān)挺的獨(dú)立行情，不僅突破了2100點(diǎn)這個(gè)前期高位從而脫離了底部區(qū)域，而且向上突破了有“牛熊分界線”之稱的半年線，宣告A股重返牛市。2月的前兩周，A股的漲幅已經(jīng)超過(guò)了16%。

　　筆者認(rèn)為，A股市場(chǎng)的走強(qiáng)，主要是緣于中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的跡象，以及投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇抱有良好的預(yù)期；而激活A(yù)股市場(chǎng)，將會(huì)在提升A股市場(chǎng)的國(guó)際地位、做大做強(qiáng)中國(guó)資本市場(chǎng)、刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)而有助于“保增長(zhǎng)”、恢復(fù)融資功能以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面形成多贏的格局。

　　上漲動(dòng)力源自信心和良好預(yù)期

　　在金融危機(jī)繼續(xù)肆虐，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍然沒(méi)有見(jiàn)底的今天，A股為什么會(huì)強(qiáng)勁上漲？對(duì)此，市場(chǎng)各有各的說(shuō)法，其中一種有代表性的說(shuō)法，是由于貨幣流動(dòng)性過(guò)多所引起的資金推動(dòng)型反彈。對(duì)此筆者并不認(rèn)同。筆者認(rèn)為，本輪A股的上漲，主要是源自市場(chǎng)信心的恢復(fù)和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的良好預(yù)期。

　　的確，目前市場(chǎng)資金是比較充裕，這是A股走出強(qiáng)勁行情的必要條件。根據(jù)中國(guó)人民銀行的月度報(bào)告，自去年11月開(kāi)始，中國(guó)新增信貸規(guī)模呈現(xiàn)逐月大幅增加趨勢(shì)，市場(chǎng)資金充裕，而另一方面，目前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)依然低迷，全國(guó)房?jī)r(jià)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，成交量明顯減少；這就導(dǎo)致了原來(lái)就單一的投資渠道變得更窄，充裕的流動(dòng)性需要尋找投資對(duì)象。而股市一旦上漲，其財(cái)富效應(yīng)將刺激更多的資金入市。

　　但是，值得注意的是：流動(dòng)性充裕只是A股走強(qiáng)的必要條件，而不是其充要條件。如果投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景不抱樂(lè)觀態(tài)度的話，資金再充足，也不會(huì)流入到股市來(lái)。去年底，股市已經(jīng)跌得很低了，但仍然有不少資金寧愿回流到銀行儲(chǔ)蓄也不愿流入到股市來(lái)，這就已經(jīng)說(shuō)明了問(wèn)題。只有投資者看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，看好股市能夠漲起來(lái)，他們才會(huì)把錢投入到股市來(lái)。一句話，就是要有信心，要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景有信心，對(duì)中國(guó)股市有信心，投資者才會(huì)源源不斷地把錢投入到股市來(lái)。

　　那么，投資者的信心又緣何而來(lái)？實(shí)際上，投資者的信心正是源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的跡象。雖然目前我國(guó)失業(yè)情況仍然嚴(yán)重，產(chǎn)品出口也仍然遭遇到了寒流，但是，一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)悄悄地發(fā)出了經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的積極信號(hào)：首先是銀行新增信貸從去年11月開(kāi)始逐月明顯增長(zhǎng)，到今年1月已經(jīng)超過(guò)了1.62萬(wàn)億元，創(chuàng)出月度新增貸款歷史新高。信貸的增長(zhǎng)將會(huì)直接刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增加。其次是中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人信心指數(shù)也從去年11月開(kāi)始逐月好轉(zhuǎn)，今年1月該指數(shù)已經(jīng)從最低的38上升到45；企業(yè)清空庫(kù)存之后開(kāi)始購(gòu)買原材料，直接導(dǎo)致了有色金屬、鋼材等大宗商品股票的價(jià)格上揚(yáng)，也導(dǎo)致了波羅的海航運(yùn)價(jià)格指數(shù)的上升；結(jié)合今年春節(jié)國(guó)內(nèi)零售消費(fèi)大幅增長(zhǎng)的情況看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望率先走出低谷，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)刺激了抄底盤(pán)的涌入。

　　A股走強(qiáng)將形成多贏格局

　　盡管目前全球經(jīng)濟(jì)仍然寒風(fēng)瑟瑟，但股市總是對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出提前反映的。此時(shí)A股市場(chǎng)的率先走強(qiáng)，不僅僅是有利于股市的投資者，而且更有利于“保增長(zhǎng)”，有利于創(chuàng)造多贏的格局。

　　首先，有利于“保增長(zhǎng)”。A股市場(chǎng)的走強(qiáng)，有利于形成財(cái)富效應(yīng)和良好的消費(fèi)預(yù)期。當(dāng)股市形成賺錢效應(yīng)的時(shí)候，人們更加傾向于積極的消費(fèi)，花起錢來(lái)也更加大方；當(dāng)股市處于上升趨勢(shì)的時(shí)候，人們也將預(yù)期自己的未來(lái)會(huì)更有錢，這也將使人們對(duì)消費(fèi)更有信心。而刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)，是中國(guó)“保增長(zhǎng)”的重要環(huán)節(jié)，在因國(guó)際經(jīng)濟(jì)低迷而導(dǎo)致中國(guó)產(chǎn)品出口繼續(xù)滑坡的時(shí)候，更是如此。

　　其次，有利于做大做強(qiáng)“A股主場(chǎng)”。當(dāng)金融危機(jī)陰霾未散，歐美股市依然低迷的時(shí)候，A股市場(chǎng)率先走強(qiáng)，無(wú)疑會(huì)吸引全球投資者的目光，提升A股市場(chǎng)的國(guó)際影響力。金融海嘯導(dǎo)致國(guó)際金融機(jī)構(gòu)大洗牌，按目前的市值，全球十大銀行的前三位，全部都是中國(guó)的商業(yè)銀行。陶冬在一篇文章里說(shuō)“以目前的股價(jià)，一家中國(guó)建設(shè)銀行，差不多可以換來(lái)花旗銀行、美聯(lián)銀行、JP摩根，再加上高盛和摩根斯坦利。”這就是國(guó)際金融危機(jī)帶給我們的機(jī)遇。穩(wěn)健的金融體系為資本市場(chǎng)的做大做強(qiáng)提供必要的前提條件。盡管A股市場(chǎng)仍然有這樣那樣的不完善，但時(shí)不我待，時(shí)不可失，提升A股市場(chǎng)國(guó)際地位的時(shí)機(jī)已經(jīng)來(lái)臨；如果錯(cuò)失了這個(gè)機(jī)會(huì)，那將是一個(gè)歷史錯(cuò)誤。

　　其三，有利于恢復(fù)A股市場(chǎng)的融資能力，從而給實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供“輸血泵”和“加油站”，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇。自從去年下半年以來(lái)，由于股市的持續(xù)大跌和低迷，IPO已經(jīng)處于停頓狀態(tài)，而再融資也遭遇了投資者的強(qiáng)烈不滿和堅(jiān)決反對(duì)，一些需要資金的上市公司已經(jīng)無(wú)法直接融資，這不利于企業(yè)的發(fā)展。如果A股市場(chǎng)能夠繼續(xù)走強(qiáng)，就可以恢復(fù)股市的融資功能，從而支持上市公司的發(fā)展。這也是從另一方面來(lái)“保增長(zhǎng)”。

　　牛年，A股有了牛脾氣。目前A股市場(chǎng)上升趨勢(shì)已經(jīng)形成，牛市格局有待進(jìn)一步演繹，這種可喜局面來(lái)之不易。當(dāng)我們理解了激活A(yù)股市場(chǎng)有利于形成多贏格局之后，無(wú)論是管理層、中介機(jī)構(gòu)、還是投資者，都應(yīng)該好好珍惜這一局面、發(fā)展這一局面。(吳智鋼)