油價上漲、國內(nèi)調(diào)價利好中石油，利空中石化

　　從48.6元之巔跌落的中石油股東最近總算開始慢慢體驗(yàn)到從谷底向上爬的幸福感，隨著國際油價一路攀升沖向70美元，國內(nèi)成品油價格調(diào)整等因素影響，作為A股第一權(quán)重股，中石油引領(lǐng)A股相繼突破2600點(diǎn)和2700點(diǎn)關(guān)口�！笆�化雙雄”的另一主角中石化，受到了國內(nèi)成品油定價機(jī)制將兼顧煉油合理利潤，及年初以來國際油價低位徘徊的雙重利好。

　　6月1日，發(fā)改委宣布上調(diào)成品油價格，汽柴油價每噸均提高400元，當(dāng)日中石油大幅上漲，盤中最高上漲達(dá)6%，收盤依然上漲4.89%，而中石化的走勢則明顯偏弱，收盤僅僅上漲1%左右。隨著國際油價逼近70美元，中石化走勢也與中石油差距越來越大。

　　原油價格上漲更利好中石油

　　“國際油價上漲對中石油利好總體高于中石化�！笔讋�(chuàng)證券總監(jiān)梁建敏表示，“中石油上游板塊是盈利的主要部分，且煉油原油主要為自己提供，而中石化盈利主要依賴煉油板塊，且其所需原油70%依賴外部供應(yīng)，因此國際油價攀升對于中石油利好大于中石化。對于中石化而言，國際油價上調(diào)一方面會增加其煉油成本，盡管目前定價機(jī)制會兼顧煉油的合理成本，但何時上調(diào)及上調(diào)幅度都仍需政府決策�！�

　　此次調(diào)價后的股價表現(xiàn)也反映了市場對“石化雙雄”的上述預(yù)期，中國石油調(diào)價后最近3個交易日的累計(jì)漲幅已達(dá)到9.97%，其5月份以來的累計(jì)漲幅更是達(dá)到了24.61%，不過同期中國石化的累計(jì)漲幅分別僅為1.58%和5.53%。

　　中石化煉油成本壓力加大

　　目前國際油價正在向70美元每桶邁進(jìn)。對于后期走勢，中金公司分析師張金濤謹(jǐn)慎表示，中石油A股目前股價對應(yīng)2009年市盈率28倍，估值仍然較高，維持“中性”的評級。由于此次調(diào)價釋放的信號并不很積極，建議投資者借利好減持。

　　從行業(yè)影響看，在目前的成品油價格管理辦法下，中石油和中石化的最佳盈利區(qū)間分別是每桶70～90美元和每桶50～70美元。而如今國際原油價格已逼近每桶70美元。原油價格一旦再次創(chuàng)出新高，由于中石化自采原油比例僅占其總需求的三成左右，用其自采石油難以滿足，這也意味著中石化的煉油成本壓力繼續(xù)加大。

　　因此相比較中石化，多家券商對于中石油的前景更看好。群益證券研究員李明霞認(rèn)為，近期國際油價持續(xù)回升，加上國內(nèi)成品油提價，中國石油煉油板塊可獲得相對穩(wěn)定的盈利水平，二季度業(yè)績將環(huán)比回升40%以上。預(yù)計(jì)公司2009年、2010年每股收益分別為0.568元和0.619元，給予“買入”的投資建議。

　　而對于中石化后期走勢，梁建敏對記者表示，國際油價上漲對于中石化是一把雙刃劍，如果同期國內(nèi)油價調(diào)整幅度可以滿足并高于原油價格上漲帶來成本增加就會利好中石化，但調(diào)價時機(jī)及幅度則具有“不可控性�！�(記者鐘晶晶)