招商證券破發(fā)，中國重工漲幅不到13%，大盤新股的申購利潤越發(fā)微薄。從詢價機制來看，未來新股破發(fā)將集中在上海市場上演。

　　本欄以為，新股發(fā)行詢價制度的最大問題就是報價機構(gòu)總是盡可能高地報出價格，合作愉快才有下次合作的機會，認購新股的中小投資者根本沒有話語權(quán)，故發(fā)行價格越來越高，上市公司固然高興，但二級市場的承接能力開始遭到考驗。

　　以往參與新股申購的投資者，一般都能獲得較高的申購利潤，現(xiàn)在卻出現(xiàn)了很大的改變，小盤股的上市漲幅一般在30%至100%不等，大盤股的升幅在10%附近徘徊。如果沒有幫忙資金的照顧，恐怕這10%的漲幅都難以守住。例如招商證券，便是個很好的例子，上市后還有不到10%的升幅，至今已經(jīng)破發(fā)。

　　說到招商證券，不得不提光大證券，光大證券21.08元發(fā)行，開盤在30元附近，是個很不錯的開局，但是其后股價一路走低，最終在22元至23元附近防守，發(fā)行價格成為資金保衛(wèi)的底線。記得光大證券上市后的最高價不過30.88元，就是因為這個價，招商證券的詢價機構(gòu)硬是把招商證券的發(fā)行價格詢到了31元，這個價格甚至遭到了中金公司的否定。結(jié)果由于盤子太大，上市后難演創(chuàng)業(yè)板股票的瘋狂，只能死守31元發(fā)行價大關(guān)，但如今已經(jīng)疲態(tài)盡顯。

　　本欄也曾經(jīng)說過，招商證券各方面的狀況都跟光大證券差不多，如今硬要死扛在比光大證券貴40%的位置上，確實也難為莊家。但這種局面對光大證券也是個好事，畢竟相比招商證券，光大證券還是處于價值洼地。但是股票就怕比，拿出中信證券來，這兩個券商股都要破發(fā)，如果達到相同的市盈率，光大證券、招商證券都還有相當大的下跌空間。

　　也就是說，現(xiàn)在新股上市分成兩種，一種是大盤股，一種是小盤股。這么區(qū)分是很有意義的，絕非胡扯。逆水行舟不進則退，這個道理誰都明白，所以創(chuàng)業(yè)板只能騰飛，北新路橋等中小板新股也依靠市夢率遭到爆炒。小盤股的投機性幫助上市公司、詢價機構(gòu)、護盤資金解決了發(fā)行價過高的尷尬。但是大盤股實在沒法投機，只能不斷退守，最終破發(fā)。好在怎么說也在發(fā)行價上方堅持了一段時間，護盤資金也算對大家有個交代。

　　由于深市發(fā)行小盤股，滬市發(fā)行大盤股，故深市新股熱鬧、滬市新股頹廢的格局就此確立，只要詢價制度不改，這種市況就還會持續(xù)相當長的時間。當然，如果最終滬市股票發(fā)行困難倒逼發(fā)行價格下降，也許會出現(xiàn)一個理性的回歸。(周科競)