銀行2009年年報和今年一季報靚麗登場，一季報業(yè)績有望實現(xiàn)30%的增幅，但受到房地產(chǎn)市場調(diào)控的拖累，銀行股近期頻頻下跌。年報、季報中暴露出的部分銀行存貸比過高、再融資壓力加大，以及市場對未來銀行資產(chǎn)風(fēng)險的預(yù)期，成為壓在銀行股身上的沉重大山。

　　不過，仍有基金經(jīng)理和分析師堅守銀行股。他們認(rèn)為，銀行議價能力的提升、資產(chǎn)質(zhì)量的不斷改善、高額的撥備覆蓋，已經(jīng)讓銀行股成為較為安全的投資品種。

　　一季度業(yè)績增長超預(yù)期

　　本周是上市銀行一季報的集中發(fā)布期。中信證券分析師朱琰認(rèn)為，一季度對公貸款增長強勁，按揭貸款優(yōu)惠幅度有所降低，預(yù)計平均貸款利率環(huán)比回升顯著；規(guī)模增長和息差回升下,整個行業(yè)一季度同比增速有望達(dá)到9%，推測華夏、中行、民生、招行凈利潤同比增長超過40%。

　　從目前商業(yè)銀行披露的業(yè)績預(yù)增情況看，招商銀行和華夏銀行分別表示一季度業(yè)績預(yù)增超過40%和80%以上。獨立研究機構(gòu)莫尼塔的研究報告稱，逐步走向緊縮是2010年貨幣信貸環(huán)境的主基調(diào)。貸款額度無疑成為了稀缺資源，無論是各家銀行內(nèi)部的考核，還是官方的利率統(tǒng)計結(jié)果都顯示2月份以來貸款利率出現(xiàn)了明顯上行。年初超預(yù)期的貨幣緊縮時點，很可能帶來超預(yù)期的息差擴張空間。此外，央行未來提高基準(zhǔn)利率也是提升銀行息差的重要動力。

　　高華證券則認(rèn)為，大多數(shù)銀行的貸款結(jié)構(gòu)正在持續(xù)從低收益率的基建項目貸款向更高收益的中小企業(yè)貸款轉(zhuǎn)變，這也將有助于提高2010年的整體貸款收益率。按揭貸款的議價能力也在繼續(xù)上升。

　　分析師表示，銀行股最近會因為地產(chǎn)的調(diào)控政策壓力而修整，不過，由于銀行估值偏低、一季度業(yè)績大幅增長，看好銀行業(yè)二季度的投資機會。

　　顯然持此觀點的不只是分析師們。從基金公布的一季報觀察，去年偏股型基金冠軍華夏大盤精選以及亞軍銀華核心價值堅定看好銀行股。“基金經(jīng)理的堅守，似乎也能傳遞出一種市場博弈語言。”一位分析人士表示。

　　今年一季度，在華夏系基金重倉的89只股票中，資金大舉撒向銀行股。在華夏基金重倉股名單上，持股市值排名前15只股票中，僅6個席位不是銀行股。季報顯示，華夏基金經(jīng)理王亞偉在一季度遭遇一定浮虧的情況下并未放棄，繼續(xù)大幅加倉工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行，整體加倉比例都在10%以上。

　　在14家上市銀行中，民生銀行更是“大出風(fēng)頭”，一季度被基金增持3.3億股，成為基金一季度增倉最多的股票。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示目前共有154只基金持有該股票。

　　大小銀行“缺錢”

　　雖然議價能力提升和資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定為銀行股價的提升營造了寬松的外部環(huán)境，但是在監(jiān)管壓力下，銀行未來的業(yè)務(wù)擴張也受到了一定程度抑制。

　　分析人士表示，目前國內(nèi)銀行仍處于業(yè)務(wù)高速擴張階段，這必然造成銀行資本的大量消耗和存貸比指標(biāo)偏高，加大資本和存款補充成為現(xiàn)階段商業(yè)銀行必須要做的功課。

　　已公布年報的12家上市銀行年報顯示，截至到2009年底，股份制銀行的存貸比維持在較高水平。其中，深發(fā)展存貸比高達(dá)79.148%，位列第一。之后，興業(yè)銀行、民生銀行2009年存貸比為77.88%、76.77%，均已超過存貸比75%的監(jiān)管紅線，這意味著銀行不得不通過壓縮貸款或者吸收存款來解決。

　　與國有銀行相比較，存款基礎(chǔ)薄弱是中小型銀行面臨的共同問題。分析人士表示，去年銀監(jiān)會對于商業(yè)銀行存貸比達(dá)標(biāo)監(jiān)管并不十分嚴(yán)格，但是今年隨著信貸閘門收緊，監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)明確要求商業(yè)銀行在6月份之前存貸比達(dá)標(biāo)，很多銀行不得不采取“高息攬儲”的方式來做大存款業(yè)務(wù)。

　　從基層銀行反映的情況看，現(xiàn)在客戶到部分銀行進(jìn)行大額存款，利息可以高于活期存款利率的3-4倍，而某些銀行甚至采取“存款送金條”為噱頭來吸引客戶。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，2009年初放松的貸存比監(jiān)管要求于2010年走向回歸，是銀行加大吸儲力度的原因之一。此外，央行連續(xù)兩次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率凍結(jié)了約6000億資金，近期更是通過公開市場操作加大回收市場流動性，導(dǎo)致部分銀行資金吃緊。

　　從央行提供的3月數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月人民幣各項存款增加1.57萬億元，同比增長22.11%，環(huán)比增長了6000億元。對此，中信證券指出，上市股份制銀行存款余額增加了2815億元，比上月多增近2000億元，當(dāng)月上市股份制銀行存貸比從77%下降至74%。

　　在銀行壓縮存貸比的同時，各行再融資計劃也在按部就班地執(zhí)行。分析人士表示，現(xiàn)在銀行確實“差錢”。一方面銀行拼盡全力吸收存款；另一方面，6000億元的融資潮更是凸顯銀行體系內(nèi)的資金瓶頸。

　　數(shù)據(jù)顯示，工行、建行、中行、交行去年核心資本充足率依次為9.9%、9.31%、9.07%和8.15%，考慮到未來資本充足率的進(jìn)一步上升和銀行信貸的增長，將演變?yōu)殂y行業(yè)的核心資本充足率不足，商業(yè)銀行補充資本金的浪潮接踵而至。

　　除了大行的超4500億元融資規(guī)模，部分上市中小銀行也陸續(xù)公布了近期再融資計劃。某研究人士稱，在信貸的快速擴張后，多家股份制銀行的資本充足率已經(jīng)接近或者低于銀監(jiān)會提出的10%的監(jiān)管底線。而在銀監(jiān)會補充資本新規(guī)出臺后，次級債的發(fā)債門檻驟然提高，股權(quán)融資來補充商業(yè)銀行核心資本金成為不少銀行當(dāng)下無奈的選擇。

　　繼招商銀行、浦發(fā)銀行再融資方案實施后，興業(yè)銀行計劃通過A+H市場融資不超過180億元人民幣；南京銀行則按照每10股配售不超過2.5股的比例融資不超過50億元。此外，深發(fā)展和寧波銀行決定采取定向增發(fā)方式分別融資不超過106.83億元和50億元。華夏銀行截至昨日繼續(xù)停牌，董事會仍在討論再融資方案。

　　據(jù)某股份制銀行內(nèi)部人士透露，資本充足率下滑和存貸比接近“紅線”的雙重制約，去年底以來該行已對貸款投放進(jìn)行控制，通過貸款“只收不貸”和將票據(jù)到期置換的方式，將貸款余額保持在一定規(guī)模。

　　地產(chǎn)調(diào)控帶來影響

　　去年底以來，被眾多分析師預(yù)期的一季度銀行股股價上漲行情再次爽約。“本以為小于預(yù)期的A股融資壓力、低基數(shù)帶來的一季度業(yè)績高增長、市場流動性的恢復(fù)和融資融券的推出，會成為銀行股上升的催化劑。但是在房地產(chǎn)調(diào)控的政策性利空面前，顯然沒發(fā)生化學(xué)反應(yīng)�！币晃环治鋈耸繃@息。

　　從整個銀行板塊來看，今年以來跌幅平均為14.31%。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，近階段以來，銀行和地產(chǎn)兩大板塊資金凈流出仍舊比較明顯，房地產(chǎn)市場的調(diào)控更是被解讀為主導(dǎo)銀行股下跌的“元兇”。

　　但是分析人士指出，房貸新政對銀行影響總體中性。英大證券金融行業(yè)研究員李海燕表示，近階段銀行股的走勢表明市場對銀行股的擔(dān)心被放大。房價下行對銀行的負(fù)面影響更多體現(xiàn)在投資者對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，但“這一負(fù)面影響是短期的，有限的�！�

　　東興證券銀行分析師王保倫指出，年報顯示2009年銀行的房地產(chǎn)業(yè)貸款投放有加速趨勢，而上市銀行承受來自房地產(chǎn)方面的壓力主要有兩方面，一是房地產(chǎn)行業(yè)貸款，尤其是城投貸款對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的壓力；二是房貸對需求環(huán)節(jié)影響造成個人按揭貸款增長壓力。

　　他解釋，房地產(chǎn)業(yè)貸款增幅方面，小銀行居前，寧波銀行以159.01%增速居上市銀行首位，建設(shè)銀行增幅則僅有8.89%，居上市銀行末位。房地產(chǎn)行業(yè)貸款對占比和不良率下降幅度小的興業(yè)銀行、民生銀行和南京銀行壓力較大。而個人房屋按揭貸款方面，對占比較高和增長幅度較大的招商銀行、南京銀行和工商銀行壓力較大。

　　其實，短期政策調(diào)控對樓市成交量的影響會大于按揭利率提升的影響，商業(yè)銀行按揭業(yè)務(wù)將承壓。不過隨著政策利空的消化，剛性需求將使觀望的自住性需求迅速回升，屆時有望迎來量價齊升的局面。

　　綜合來看，2010年信貸總量增長總體所受影響很小。一方面，房貸新政導(dǎo)致按揭貸款中投資投機需求下降；另一方面，政府會擴大土地和房屋供給，增加普通房、廉租房等的供應(yīng)，相關(guān)貸款需求會增加�！胺抠J新政的影響更多地體現(xiàn)在貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而對銀行貸款總量的影響有限。”李海燕表示。(張朝暉)