業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入期市之后，目前的保證金規(guī)模還將有4-5倍的增幅，年內(nèi)出現(xiàn)中國期貨業(yè)首個(gè)100億保證金規(guī)模公司的概率很大，全國期貨保證金存量突破2000億指日可待。期貨市場(chǎng)的盈利模式、行業(yè)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)格局都將出現(xiàn)重大變化。

　　股指期貨正在打開期貨市場(chǎng)新時(shí)代，期貨公司賴以立身的保證金規(guī)模正在火箭式飆升，期貨行業(yè)的“質(zhì)變”已經(jīng)露出端倪。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，行業(yè)領(lǐng)軍公司的保證金水準(zhǔn)普遍在短短4個(gè)上漲了近50%，30億規(guī)模的期貨公司已有7-8家，部分公司的規(guī)模已在50億左右。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入期市之后，目前的保證金規(guī)模還將有4-5倍的增幅，年內(nèi)出現(xiàn)中國期貨業(yè)首個(gè)100億保證金規(guī)模公司的概率很大，全國期貨保證金存量突破2000億指日可待。期貨市場(chǎng)的盈利模式、行業(yè)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)格局都將出現(xiàn)重大變化。另據(jù)了解，目前股指期貨的保證金存量在70億左右，雖然總體數(shù)量不多，但是股指期貨的上市效應(yīng)對(duì)期貨公司的規(guī)模擴(kuò)張作用很大。

　　保證金規(guī)模增速驚人

　　“我們的保證金已經(jīng)達(dá)到了35億，今年平均每個(gè)月增長(zhǎng)3個(gè)億，”作為上海期貨行業(yè)里的“冒尖者”，海通期貨總經(jīng)理徐凌對(duì)記者說，進(jìn)入2010年之后，公司的保證金增長(zhǎng)速度較去年又有了大幅提升。去年下半年海通期貨的月增幅在2個(gè)億左右。相比其去年20多億左右的保證金存量，今年4個(gè)月的增幅已達(dá)50%以上。

　　作為上海另一家券商系公司的東證期貨，其保證金增速也相當(dāng)迅猛�？偨�(jīng)理黨劍介紹，雖然保證金總量在19億左右，但是較其年初10個(gè)億的規(guī)模，短短四個(gè)月就增加了近一倍。另外，國泰君安期貨等券商系公司的規(guī)模也增加較快。而身處廣東的期貨公司同樣增長(zhǎng)迅速，廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成表示其保證金規(guī)模也已超過35億元。另一個(gè)同處廣東的長(zhǎng)城偉業(yè)的保證金也在37個(gè)億左右。

　　據(jù)了解，目前全國超過或接近30億元保證金規(guī)模的公司在7-8家，另外就10多家公司集中在20億上下。部分頂尖公司的規(guī)模超過45億乃至50億。而在去年同期，超過20億規(guī)模的公司還寥寥無幾。

　　股指期貨上市效應(yīng)明顯

　　“我們的增量還是主要來自商品套保的企業(yè)，”黨劍表示，盡管今年是股指期貨上市元年，但是公司保證金的快速增長(zhǎng)還是主要來自于商品期貨。調(diào)查中，其他公司的老總也表示，公司的巨幅增長(zhǎng)均是商品期貨的“首功”，因?yàn)樵诮鹑谖�機(jī)過后，許多企業(yè)都意識(shí)到了套期保值的重要性，而期貨公司在去年普遍加強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)客戶的開發(fā)，套期保值資金的大量涌入造就了保證金的快速增長(zhǎng)。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍表示，商品期貨的大擴(kuò)容，一方面源自2009年的慣性，另一方面也離不開股指期貨背后的貢獻(xiàn)。之所以能在今年前四個(gè)月迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，也是因?yàn)?月初股指期貨獲準(zhǔn)推出，隨后的三個(gè)月市場(chǎng)掀起了期貨熱潮，加大了社會(huì)對(duì)期貨的認(rèn)知度。“也有很多資金是先到商品上練兵，做好了之后再打算投身股指期貨。”徐凌說。

　　據(jù)透露，目前股指期貨的保證金存量在70億元左右，這跟商品市場(chǎng)的存量資金相比還是小數(shù)目。不過從IB資金的流入看，來自IB的保證金已經(jīng)占到了主流券商系公司的10%-20%左右，考慮到IB的大規(guī)模啟動(dòng)是在今年一季度，因此這部分的增量將逐漸增多。而通過IB來的資金，其主要目的毫無疑問就是股指期貨。

　　機(jī)構(gòu)入場(chǎng)將推波助瀾

　　“期指元年”更是期貨市場(chǎng)的“機(jī)構(gòu)元年”，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，一旦以券商基金為代表的機(jī)構(gòu)開始真正入場(chǎng)，那目前的保證金規(guī)模將出現(xiàn)天翻地覆的變化。

　　“屆時(shí)的規(guī)模可能是現(xiàn)在的五倍，”黨劍表示，之所以有如此樂觀的預(yù)估，是因?yàn)槲覈�的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)比較積極地參與到股指期貨產(chǎn)品設(shè)計(jì)和套期保值中去。尤其是基金會(huì)比較積極地開發(fā)針對(duì)股指期貨的產(chǎn)品。而券商基金一旦積極入場(chǎng)，給期貨市場(chǎng)帶來的保證金存量與目前就不可同日而語。徐凌表示，去年年底全國期貨市場(chǎng)的保證金存量在1000-1200億左右，今年越過2000億大關(guān)問題不大。

　　“今年很有可能出現(xiàn)100億元規(guī)模的公司，”徐凌表示，隨著機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)，優(yōu)秀期貨公司的優(yōu)勢(shì)將更為明顯。針對(duì)券商系期貨公司與傳統(tǒng)公司的博弈，徐凌認(rèn)為在今后的兩三年內(nèi)，依然是傳統(tǒng)期貨公司與券商系公司并駕齊驅(qū)的格局，真正優(yōu)秀的傳統(tǒng)公司將會(huì)后程發(fā)力并保持在領(lǐng)跑團(tuán)隊(duì)中。而隨著保證金規(guī)模的大量增加，期貨公司的工作也將轉(zhuǎn)為更為重視規(guī)模的擴(kuò)大。( 葉苗 )