穿上了新鞋，就不要總惦記走回老路。新股發(fā)行改革啟動(dòng)已一年，發(fā)行市場(chǎng)的變化日新月異，然而一些市場(chǎng)參與者的意識(shí)卻沒有“與時(shí)俱進(jìn)”。證監(jiān)會(huì)主板發(fā)審委因換屆剛剛休會(huì)幾天，就引起無數(shù)關(guān)于暫停IPO救市的遐想。看來，市場(chǎng)化改革不僅是制度上的變革，更需要意識(shí)上的革新。

　　有關(guān)部門多年的跟蹤統(tǒng)計(jì)早就說明，停發(fā)新股、重啟新股和股指的漲跌都沒有必然的聯(lián)系。就在今年2月初，由于市場(chǎng)連連下跌，還一度謠傳證監(jiān)會(huì)暫停IPO審批。不過，澄清的訊息發(fā)出后，市場(chǎng)也沒有被打擊得再度下挫，而是開始逐漸企穩(wěn)。

　　去年推行的新股發(fā)行機(jī)制改革，其核心就是要淡化窗口指導(dǎo)，重視市場(chǎng)選擇，更多地發(fā)揮市場(chǎng)的自我約束機(jī)制。近期雖然市場(chǎng)深跌，但發(fā)行市場(chǎng)其實(shí)并沒有“冷”下去。雖然新公司上市首日漲幅縮小，有的公司甚至破發(fā)，但是還沒有出現(xiàn)任何發(fā)行失敗的案例。從最新公布的中簽率數(shù)據(jù)看，漢森制藥等4家中小板公司無一網(wǎng)上中簽率超過1%，網(wǎng)上網(wǎng)下合計(jì)凍結(jié)資金仍高達(dá)6000多億元。

　　這說明，一級(jí)市場(chǎng)仍有強(qiáng)大的買方支撐，監(jiān)管部門沒有必要去干擾供求格局，而刻意去叫停新股發(fā)行。而一旦一級(jí)市場(chǎng)乏力，無法承載過多的新股發(fā)行，在新的發(fā)行機(jī)制下，質(zhì)地欠佳公司甚至?xí)�出現(xiàn)發(fā)行失敗，如此市場(chǎng)的力量會(huì)實(shí)現(xiàn)自我修正。實(shí)際上，市場(chǎng)之手在再融資公司的身上已經(jīng)產(chǎn)生影響。比如，因股價(jià)連續(xù)大幅下跌，遠(yuǎn)低于調(diào)整后的增發(fā)底價(jià)，招商地產(chǎn)已經(jīng)主動(dòng)撤銷定向增發(fā)計(jì)劃。

　　縱觀證監(jiān)會(huì)幾年來的改革脈絡(luò)，更多地是通過制度建設(shè)，來為更大程度上的市場(chǎng)化鋪路，不斷地淡化政策市、行政市。在發(fā)行環(huán)節(jié)，監(jiān)管部門的淡化窗口指導(dǎo)既體現(xiàn)在定價(jià)環(huán)節(jié)，也必然包括淡化對(duì)發(fā)行節(jié)奏的控制，將選擇權(quán)更多地交還給市場(chǎng)。因此，在市場(chǎng)化的導(dǎo)向下，監(jiān)管部門不可能隨意暫停IPO，重回政策市的老路。并且此番一旦暫停，就必然牽涉日后IPO的重啟，如此又會(huì)陷入停停走走的怪圈，把幾年來市場(chǎng)化改革成果付之東流。

　　謠言止于智者。今后，還是別再拿暫停新股說事了。況且從市場(chǎng)的長遠(yuǎn)建設(shè)而言，期望政策的穩(wěn)定性對(duì)市場(chǎng)可能更有意義，而絕不是政策的朝令夕改。(肖漁)