如何擺脫金融危機(jī)？重振增長？1500余位各國代表齊聚達(dá)沃斯。在昨天召開的夏季達(dá)沃斯論壇間隙，證券日報聯(lián)合金融界網(wǎng)站采訪了清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系主任李稻葵教授。

　　固定資產(chǎn)融資方式

　　“結(jié)果”下半年信貸萎縮

　　昨天統(tǒng)計局公布了8月份的新的數(shù)據(jù)，信貸增加是4100億。對此數(shù)據(jù)，李稻葵認(rèn)為，4千多億這么一個規(guī)模，基本上符合之前的分析，今年的整個的態(tài)勢，上半年快，上半年高，下半年有所放緩，因為這跟固定資產(chǎn)的融資的方式是相關(guān)的，固定資產(chǎn)融資一定是資金先到位，再開始開工，所以上半年，上半年資金先到位，先把資金撥到了，然后下半年逐步的實施，所以想整個這一年，十萬到十一萬億，這個規(guī)模全年可以期望的。

　　關(guān)于8月份數(shù)據(jù)對于資本市場的影響，李稻葵認(rèn)為，有兩件事情是必須要考慮的，其一是上半年大量的貸款放出來，同時項目沒有開工，以至于造成了相當(dāng)數(shù)量的閑置資金，這種情況下半年會改變，閑置資金，從銀行貸出來的閑置資金，總的趨勢上講會下降，因為這些貸款遲早要落實到，要投入到投資，實際投資中間去，股市而言，流入股市的，或者這種剩余資金流入股市的這種情形和趨勢，會有所緩解。

　　第二個考慮因素，就是企業(yè)的盈利，能否比較迅速地提升，這是一個重大的話題，如果企業(yè)的盈利，短期內(nèi)，或者未來半年不能夠迅速提升的話，那就意味著現(xiàn)在40倍左右的市盈率就會維持，一個健康的股市的發(fā)展，一定要使得股民們，不是從股票價格的上升獲利，而是從分紅中獲利，分紅主要來自于盈利，所以如果你的市盈利很高的話，就說明你的分紅很少。

　　2800點是否存在泡沫

　　關(guān)于2800點是否存在泡沫的提問，李稻葵說，泡沫的判斷是非常難的。但資本市場參與者必須要審時度勢，要仔細(xì)的綜合考慮這幾個因素。

　　其一，中國的股票市場，中國的資本市場恢復(fù)的速度在全球至今為止是最快的。其二，資本市場，中國的股票市盈率不是全球最最高的，恐怕也是最高的之一。第三，企業(yè)的盈利，在未來半年到一年，比較難于有迅速的上升，因為產(chǎn)能過剩，這么幾個綜合因素放在一起的話，股市再繼續(xù)瘋漲的前景不太大了，至于它會不會下去，會不會迅速下降，這個很難講，巨幅上升的空間恐怕不是很大，如果巨幅上升的空間不是很大的話，那么在價位上波動的可能性比較大了，出現(xiàn)的概率就很高了。

　　對于本次達(dá)沃斯論壇內(nèi)容之一，李稻葵也表達(dá)了自己的觀點，他認(rèn)為從兩個渠道去理解杠桿化，一個渠道就是還債，借了錢我還錢還掉，還債對經(jīng)濟(jì)肯定是一個收縮性的因素，這是談得比較多的去杠桿化，另外一個機(jī)制的去杠桿化，其作用比還債更加積極，那就是資產(chǎn)價格的上升，如果一個企業(yè)，借了銀行一百萬的貸款，但是自己的資產(chǎn)，如果價值從20萬上升到50萬，那杠桿率降低了很多很多，過去這九個月，乃至于近一年的這個世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，就是靠這個機(jī)制，就是靠資產(chǎn)的升值，靠賬面價值的上升，從而把杠桿率下降了，這個進(jìn)程還要進(jìn)行，還會進(jìn)行，資產(chǎn)價格，全球來看，不是中國，全球來看資產(chǎn)的價格還會上升，這個資產(chǎn)價格的上升一定會帶來杠桿率的進(jìn)一步下降，而這個過程是一個放寬放大性的，擴(kuò)張性的，而不是收縮性的。