美國財政部6月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，中國持有7635億美元美國國債，較3月末減持44億美元，為2008年2月以來首度減持。

　　在中國龐大的外匯儲備中，區(qū)區(qū)44億美元只是滄海一粟。然而，此舉卻引發(fā)人們廣泛關(guān)注。此前一直在增持美國國債的中國為何此時減持？此舉意味著什么？記者采訪了海內(nèi)外相關(guān)專家。

　　減持并不代表一種趨勢

　　“目前我國仍是除美國之外持有美國國債最多的國家，減持區(qū)區(qū)44億美元的美國國債不會影響未來我國進(jìn)一步增持美國國債的趨勢�！必斦�部財科所金融研究室主任趙全厚說，“持有一定數(shù)額的美國國債于我有利。”

　　美國財政部公布的這份名為“財政證券主要國外持有方”的表格中逐月列舉了我國自2008年3月以來持有美國國債的數(shù)額。數(shù)據(jù)顯示，自2008年3月底至2009年3月底，我國累計增持1659億美元的美國國債。

　　路透社分析師畢曉雯認(rèn)為，從中國當(dāng)月凈增持美國長期國債103.27億美元來看，此次減持僅為減持短期國債，或部分美國國債自然到期使然，“并非大幅、主動性減倉，對美元及美國國債市場的影響有限。”

　　中國社會科學(xué)院美國研究所經(jīng)濟(jì)室主任王孜弘認(rèn)為，市場上對中國可能大規(guī)模拋售美國國債的推測是站不住腳的，“作為理性的選擇，中國是不會這樣做的，無論減持還是增持，都是金融市場的金融操作而已。”

　　芝加哥期貨交易所的國債交易員宋子炎認(rèn)為，44億美元減持應(yīng)該只是個突發(fā)行為，不具有長期性，從長遠(yuǎn)來看，中國至少不應(yīng)該過多減持美國國債，因?yàn)槟壳斑@還是較為穩(wěn)妥的保值手段。

　　對于市場關(guān)于中國開始走向減持美國國債道路的擔(dān)心，中國人民大學(xué)金融信息中心主任楊健認(rèn)為不可能發(fā)生中國大規(guī)模拋售美國國債的情況，“為什么呢？因?yàn)樘煜聸]有人接盤。這么大的盤，誰去買？這里有個價格問題�！�

　　而社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張斌則認(rèn)為，即便中國未來持續(xù)降低持有美國國債的比重，也未必對雙方造成不利影響。

　　“首先，從自身利益出發(fā)，中國會選擇恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)和手段調(diào)整外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盡量減少由此給金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊�！睆埍笳f，“其次，減持美國國債對于美國來說就是減少對外債務(wù)，中長期來看對美國經(jīng)濟(jì)有利，這減少了美國的對外依賴和美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的失衡。只要中美雙方本著合作的態(tài)度處理此事，相信這不會對兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系和外交關(guān)系帶來顯著的不利影響�！�

　　為何選擇此時減持

　　“我認(rèn)為，在這個時候減持美國國債，意在套現(xiàn)�！壁w全厚說。

　　此前國際金融界有輿論認(rèn)為“金磚四國”將是國際貨幣基金組織發(fā)行的首批債券的大買家——中國已經(jīng)表示，將購買500億美元的國際貨幣基金組織債券，俄羅斯和巴西分別準(zhǔn)備購買100億美元的債券。

　　美國環(huán)球透視公司分析師揚(yáng)·蘭道夫認(rèn)為，“金磚四國”增加對國際貨幣基金組織的投資，為其在國際貨幣基金組織和世界銀行中增加話語權(quán)、提高影響力“掃清了道路”。

　　國內(nèi)部分學(xué)者則樂于將此次減持視為應(yīng)對美元持續(xù)走低壓力，借國際貨幣基金組織即將發(fā)行債券而作出的一次主動調(diào)整。

　　張斌表示，美國國債在中國外匯儲備資產(chǎn)中比重偏高，一旦美元貶值，我國外匯儲備的真實(shí)購買力將遭受巨大損失。為了規(guī)避這種風(fēng)險，堅持外匯儲備資產(chǎn)多元化管理、降低美國國債在中國外匯儲備資產(chǎn)中的比重應(yīng)該是當(dāng)前外匯儲備資產(chǎn)管理中的重要工作內(nèi)容，“我想這也是中國此次調(diào)整的初衷�！�

　　他認(rèn)為，自美聯(lián)儲采取數(shù)量型寬松貨幣政策以來，市場普遍預(yù)期美元在中長期內(nèi)將貶值，市場上的長期投資者也紛紛調(diào)整了投資組合。

　　“中國在這個時候賣出一些美國國債，完全符合市場投資者的一般商業(yè)做法，而且較小的調(diào)整規(guī)模也不足以對市場造成太大震動。”他說。

　　楊健表示：44億美元是個小數(shù)目，我更多地將這次減持看做是一個信號。中國小幅減持美國國債給國際市場傳遞了一個信號，即不要去賭中國單向的增持或減持，以及人民幣單向的升值或貶值。

　　增持與資產(chǎn)多元化不矛盾

　　中國是美國國債海外第一大持有國。關(guān)于如何看待中國持有大量美國國債，王孜弘認(rèn)為，“外匯儲備資產(chǎn)多元化與增持美國國債之間沒有矛盾。”

　　王孜弘說：“中國持有大量的外匯儲備短期內(nèi)是無法改變的，而美元資產(chǎn)的地位短期內(nèi)也是無法改變的�？紤]到資產(chǎn)的變現(xiàn)能力以及流通成本，美元仍是成本比較低的資產(chǎn)，目前尚不存在具有明顯優(yōu)勢、可以完全替代美元國債的投資渠道。”

　　2001年以來，隨著中國對外貿(mào)易不斷增長，外匯儲備不斷增加，2009年一季度末，國家外匯儲備已經(jīng)達(dá)到19537億美元。

　　中國人民銀行金融研究所首席研究員鄒平座表示，一個國家的外匯儲備并不是越多越好，應(yīng)當(dāng)建立以國際收支平衡為目標(biāo)的儲備體系；在紙幣本位制度下，過多的外匯儲備面臨儲備貨幣貶值的風(fēng)險；外匯儲備應(yīng)當(dāng)有系統(tǒng)的風(fēng)險管理體系，應(yīng)當(dāng)遵循風(fēng)險分散的原則。

　　張斌認(rèn)為，從規(guī)避風(fēng)險的角度看，中國對于持有美國國債應(yīng)該采取更靈活的態(tài)度。但是究竟能夠多靈活并不僅僅取決于意愿，還取決于外匯儲備管理體制本身的設(shè)計以及國內(nèi)外金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢的變化。

　　他說，在給定的外匯儲備資產(chǎn)規(guī)模下，可以通過購買一些戰(zhàn)略物資儲備，向能源國、礦產(chǎn)國投資，購買美國一些金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)、企業(yè)債等方式減少美元貶值帶來的損失，“與此同時，如果中國能夠通過國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，減少貿(mào)易順差和外匯儲備總體規(guī)模的積累，將會對國民福利提升帶來更大幫助。”