經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)大降

　　信貸：正大規(guī)模進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　上周五，滬指重新攀高逼近3000點(diǎn)，以積極姿態(tài)回應(yīng)了當(dāng)天出爐的主要宏觀經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)。其中，8月4104億元信貸增長數(shù)據(jù)在巴曙松看來比預(yù)期要樂觀，也是解釋“為何中國經(jīng)濟(jì)二次探低風(fēng)險(xiǎn)大幅降低”的首要依據(jù)。

　　巴曙松表示，4104億元加上票據(jù)融資壓縮出的接近2500億元規(guī)模，實(shí)際上已有6000億元~6500億元進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求強(qiáng)勁增長，表明銀行放貸從上半年的“搶規(guī)�！钡较掳肽晗�?qū)嶓w面改進(jìn)。

　　而且，由于上半年7.37萬億元天量放貸中，票據(jù)融資比重相當(dāng)大。這意味著，下半年信貸增長挪騰空間還非常大。另外，由于政府投資大多是中長期基建項(xiàng)目，具有較大慣性，預(yù)計(jì)到明后年信貸增長依然強(qiáng)勁。

　　近期，我國股市和樓市分別出現(xiàn)調(diào)整，很大程度是由擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)二次探底的情緒所引發(fā)。

　　對(duì)此，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松上周六在“渣打銀行優(yōu)先理財(cái)經(jīng)濟(jì)論壇”上給聽眾派發(fā)了“定心丸”——從最新公布的數(shù)據(jù)來看，信貸以大規(guī)模增長速度進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)也在優(yōu)化，中國經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)大幅降低。

　　8月信貸增長比預(yù)期要樂觀，是解釋“為何中國經(jīng)濟(jì)二次探低風(fēng)險(xiǎn)大幅降低”的首要依據(jù)。

　　房地產(chǎn)跟進(jìn)保持增長也發(fā)揮著防止經(jīng)濟(jì)再探低的重要作用。

　　兩大依據(jù)

　　判斷依據(jù)

　　樓市：復(fù)蘇轉(zhuǎn)向建設(shè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)

　　房地產(chǎn)跟進(jìn)保持增長也發(fā)揮著防止經(jīng)濟(jì)再探低的重要作用。

　　巴曙松對(duì)全國房地產(chǎn)市場(chǎng)表示樂觀。他認(rèn)為，盡管在一線城市樓市出現(xiàn)價(jià)漲量縮，但只是局部市場(chǎng)特征。在其他地區(qū)尤其是中西部樓市，成交量依然增長較快，甚至有價(jià)縮量漲情況。

　　“內(nèi)需市場(chǎng)的力量必須被激活，房地產(chǎn)市場(chǎng)平緩地增長是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。” 巴曙松說，樓市增長也帶動(dòng)了鋼鐵業(yè)等相關(guān)行業(yè)增長，很多企業(yè)基金公司是圍繞房地產(chǎn)復(fù)蘇布局的。而目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)正處于“從銷量復(fù)蘇轉(zhuǎn)向生產(chǎn)建設(shè)環(huán)節(jié)復(fù)蘇的過渡階段。”

　　人民幣明年料重回

　　雙向波動(dòng)小幅升值

　　由于美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)比預(yù)想中早，中國出口也會(huì)恢復(fù)得比預(yù)想快。綜上所述，巴曙松認(rèn)為雙順差將成為中國明年需要重新應(yīng)對(duì)的難題。巴曙松建議，雙順差前景下人民幣應(yīng)回到雙向波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)小升值。而政府則需鼓勵(lì)企業(yè)、居民對(duì)外投資。

　　渣打銀行亞洲區(qū)總經(jīng)濟(jì)師關(guān)家明也認(rèn)同人民幣匯率應(yīng)重回上升軌道。他表示，過去人民幣不升值是要吸引外資，而中國目前最缺乏的是資源和技術(shù)，必須向外國買，人民幣強(qiáng)勢(shì)才有利于交易。

　　通貨膨脹明后年

　　都不是主要壓力

　　展望未來，巴曙松形容中國經(jīng)濟(jì)將“進(jìn)入非常顛簸的復(fù)蘇旅程”。首先，目前依靠各級(jí)政府建立的地方政府投融資平臺(tái)有4000多個(gè)，許多地方不得不靠賣地來填補(bǔ)融資償債缺口，導(dǎo)致“地王”頻現(xiàn)。其次，通過行政手段“整合”企業(yè)，以犧牲效率為代價(jià)避免產(chǎn)能過剩，實(shí)際是政策人為控制增長。再次，盡管近日通脹警笛頻鳴，但巴曙松認(rèn)為支持資產(chǎn)重估的條件依然具備，今年和明年通脹都不是主要壓力。(記者孔華、實(shí)習(xí)生梁靜)