美元國(guó)際地位動(dòng)搖，全球貨幣政策順勢(shì)掉轉(zhuǎn)風(fēng)向。對(duì)于自由港香港而言，狙擊熱錢(qián)，成為穩(wěn)定市場(chǎng)的重要職責(zé)。來(lái)港“血拼”的熱錢(qián)將如何運(yùn)作翻云覆雨手，港府應(yīng)對(duì)的策略又該怎樣穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)，都是表面風(fēng)平浪靜，底下暗流洶涌的絕妙對(duì)手戲

　　美元陰跌不斷，“蝴蝶效應(yīng)”掀起，自由港香江浪急。熱錢(qián)警報(bào)再次拉響。

　　美元不斷走軟，全球各央行趕忙調(diào)整貨幣政策方向：澳大利亞央行加息了，中東產(chǎn)油國(guó)又被傳計(jì)劃以一籃子貨幣加黃金替換美元作為石油的結(jié)算貨幣地位，這都引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美元地位動(dòng)搖的聯(lián)想。履新不足兩周的香港金管局總裁陳德霖也沒(méi)閑著，10月12日舉行上任后首場(chǎng)媒體簡(jiǎn)報(bào)會(huì)，就近期再有熱錢(qián)流入香港問(wèn)題，他指出熱錢(qián)多投資于金融及地產(chǎn)項(xiàng)目，但這些資金隨時(shí)可以流走，觸發(fā)因素包括海外加息或美元貶值預(yù)期落空，因此大家仍要保持警惕。

　　兩難境地

　　這次資金突然大量來(lái)港，自然與美元弱勢(shì)脫不了干系。分析人士斷言，操控這些資金的人一定是為保值、對(duì)抗通脹而來(lái)。由于香港資產(chǎn)相對(duì)便宜，因此不管是為了買(mǎi)新股、舊股，還是為了買(mǎi)豪宅、物業(yè)，這些資金都必然是來(lái)港“血拼”的。

　　各國(guó)政府正考慮退出寬松貨幣政策，在“將退、未退”之間，外匯市場(chǎng)波動(dòng)較大。被問(wèn)及香港如何防患于未然時(shí)，陳德霖坦言，目前港府退市的時(shí)機(jī)難以把握，太早退市會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)下跌風(fēng)險(xiǎn)，太遲退市亦會(huì)令通脹及資產(chǎn)價(jià)格有壓力，但歐美的退市措施是香港的控制范圍之外，香港可做不多，但“萬(wàn)變不離其宗”，最重要仍是“自己企穩(wěn)”，繼續(xù)監(jiān)察好香港的銀行及金融體系。不過(guò)他補(bǔ)充，港府去年的入市措施只有存款保障計(jì)劃，所以退市也只涉及有明確退出時(shí)間的存款保障措施。

　　在當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)全球各央行加息預(yù)期日漸提升的情況下，“囤積”在香港的天量熱錢(qián)是否會(huì)如陳德霖所說(shuō)隨時(shí)離港？如果熱錢(qián)離港，會(huì)對(duì)香港及內(nèi)地經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響？一些市場(chǎng)人士擔(dān)心，弱勢(shì)美元政策會(huì)從多個(gè)層面威脅全球金融與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。如果美元下跌引發(fā)市場(chǎng)恐慌，依然脆弱的全球金融市場(chǎng)將會(huì)再次發(fā)生動(dòng)蕩甚至危機(jī)；美元貶值持續(xù)將加重大宗商品的漲價(jià)壓力，并使資金向股市、樓市集中，加劇通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫；外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩將使貿(mào)易保護(hù)主義加劇，影響全球復(fù)蘇步伐。中國(guó)香港已經(jīng)出手干預(yù)，買(mǎi)入美元減緩美元兌本幣的下跌，盡量把美元疲軟對(duì)出口行業(yè)造成的損害降至最低。但從目前看，這些措施效果仍不明顯。

　　熱錢(qián)涌港

　　據(jù)悉，近期資金再度流入香港，香港銀行體系總結(jié)余至本月15日將增至2047.75億港元，而據(jù)香港相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，僅今年7月份一個(gè)月，涌入香港的熱錢(qián)已近1000億港元。

　　對(duì)此，上海師范大學(xué)金融工程研究中心孫茂輝教授認(rèn)為，目前歐美市場(chǎng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然乏力，而中國(guó)內(nèi)地和香港的經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)明顯，再加上香港資本較便宜，所以海外資本往往將香港作為挺進(jìn)內(nèi)地的前哨，“以此看今年二、三季度資本不斷涌入香港也就不足為奇了”。

　　但對(duì)于近期熱錢(qián)入港的洶涌之勢(shì)，香港監(jiān)管部門(mén)顯得相當(dāng)謹(jǐn)慎，陳德霖就提醒投資者，“香港作為一個(gè)自由的市場(chǎng)，難以追蹤國(guó)際資金流入的用途，但相信熱錢(qián)主要流入香港的金融及地產(chǎn)項(xiàng)目做短期投資，一旦美國(guó)加息就可能引發(fā)利率套利活動(dòng)；另外，如果美元大幅貶值的預(yù)期落空，也可能令熱錢(qián)流走，因此投資者需要留意有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。”

　　美元持續(xù)走軟，資金拋棄美元流入其他投資產(chǎn)品，香港再度成為主要避難所之一。由于港元兌美元周二尾盤(pán)再度觸及聯(lián)系匯率區(qū)間強(qiáng)方兌換保證水平，香港金管局繼上周五度注資逾263億港元后，周二傍晚再向市場(chǎng)住資31億港元，令香港銀行體系結(jié)余預(yù)測(cè)于本周四增至2047.75億港元。

　　何時(shí)離開(kāi)

　　“香港金管局的提醒是必要的，但從美元近來(lái)的疲軟走勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)的政策來(lái)看，目前熱錢(qián)大量流出香港的可能性還不是很大，至少在美聯(lián)儲(chǔ)下次議息之前，談熱錢(qián)流出香港而‘言之過(guò)早’。而當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期各國(guó)央行加息潮對(duì)熱錢(qián)是否會(huì)出港的影響不會(huì)很大�！睂O茂輝指出。

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊教授則認(rèn)為，“熱錢(qián)是否會(huì)撤離香港，要看香港相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策是否堅(jiān)定，主要還是取決于香港的匯率和利率水平，所以也不能完全排除熱錢(qián)將離港的可能性�！�

　　“如果出現(xiàn)熱錢(qián)突然撤離香港，主要受影響的還是股市和地產(chǎn)項(xiàng)目，而對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響程度有限�！鄙虾Ｘ�(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授談儒勇表示。(夏璟璟)