(編者按：二00九年，是中國政府在去年歲末推出“一攬子”刺激經(jīng)濟(jì)計劃的保衛(wèi)戰(zhàn)。在挽經(jīng)濟(jì)于不墜的艱難時刻，中國資本市場跌宕多姿，信貸的寬松，巨額的投資，風(fēng)險的警示，股市從一千八百多點(diǎn)回升到現(xiàn)在三千三百多點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板的開啟……其間既有驚喜，也有驚險。本社從即日起，推出一組稿件，意在盤點(diǎn)近一年來的資產(chǎn)市場的熱點(diǎn)，祈請垂注。)

　　中新社北京十一月二十四日電 題：“貸”字牽動中國經(jīng)濟(jì)

　　中新社記者 賈靖峰

　　二OO九，一個“貸”字，牽動中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路的喜與憂。

　　刺激經(jīng)濟(jì)一攬子計劃，于危機(jī)低谷啟動中國經(jīng)濟(jì)引擎，央行全年延續(xù)適度寬松的貨幣政策，推動銀行信貸屢見新高。今年前十個月，中國新增人民幣貸款八點(diǎn)九二萬億元，助力經(jīng)濟(jì)化“危”為“機(jī)”。

　　“貸”動中國經(jīng)濟(jì)。信貸的寬松投放，驅(qū)動前三季固定資產(chǎn)投資同比增逾三成三，一度大幅下滑的樓市亦迅速翻盤，量價齊升，制造業(yè)持續(xù)回暖，汽車更產(chǎn)銷兩旺，年產(chǎn)首破千萬輛。更重要的是，貨幣寬松，令銀行體系重獲充裕流動性，改善了市場預(yù)期，全民信心大幅提振。

　　全年“保八”無虞，天量信貸，功不可沒，但風(fēng)險亦在積聚，央行警示，信貸投放存在政府主導(dǎo)基建投資集中度高、過度依賴貸款等問題。專家提示，廣義貨幣供應(yīng)量增速已顯著超越GDP增速。

　　流動性的“雙刃劍”從不藏鋒。高額信貸加之外儲激增，股市樓市急速反彈，資產(chǎn)價格泡沫日積月累。監(jiān)管層頻密提示風(fēng)險，屢次調(diào)查違規(guī)信貸流向。

　　中國銀監(jiān)會幾乎成為年內(nèi)最嚴(yán)厲的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。為抑制資產(chǎn)泡沫，重申二套房政策，發(fā)布個貸新規(guī)，要求銀行與資本市場保持隔離；為監(jiān)控流動性，發(fā)文監(jiān)管流動性風(fēng)險，叫停城市商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張潮，要求銀行“量力而行，把握節(jié)奏”，自查高額信貸帶來的問題。

　　中國央行亦不動聲色，近期連續(xù)六周大幅回籠資金，每周平均回收逾千億元。全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈上周稱，明年有啟動存款準(zhǔn)備金率杠桿的可能。中金公司分析師徐小慶則認(rèn)為，宏調(diào)重點(diǎn)已從“保增長”轉(zhuǎn)向“調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹”，央行可能以上調(diào)央票利率等數(shù)量型手段管理通脹預(yù)期。

　　二OO九，中國信貸的“非常之年”，刷新了國人的信貸觀念。

　　信貸不是永動機(jī)。據(jù)國泰君安估算，二OO九年或新增貸款九點(diǎn)五億元，或約五點(diǎn)二萬億元投向政府相關(guān)項(xiàng)目，為維持新開工項(xiàng)目，預(yù)計二O一O年新增貸款仍將有八點(diǎn)七萬億。但財政投資與信貸，終非永續(xù)之源。官方與市場的共識是，啟動民間投資，將是中國經(jīng)濟(jì)的后續(xù)動力。

　　錢要花在刀刃上。下半年，催生資產(chǎn)泡沫的票據(jù)融資大幅減少，中長期貸款繼續(xù)支持基礎(chǔ)建設(shè)，但一些地方仍出現(xiàn)產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)盲目擴(kuò)張、重復(fù)建設(shè)等問題。調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，已提上日程。

　　通脹不只看CPI。盡管現(xiàn)實(shí)通脹尚未降臨，物價仍在低位徘徊，“管理通脹預(yù)期”卻已屢見諸官方言論。中國金融當(dāng)局亦多次坦承資產(chǎn)價格高企的客觀事實(shí)，高度關(guān)注CPI以外的流動性指標(biāo)。

　　北京正以空前的敏銳與決策智慧，應(yīng)對“后危機(jī)時代”的經(jīng)濟(jì)新課題。在即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，將給世人帶來全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的新路線圖。(完)