昨天隨著2009年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)的最新出爐，滬深兩市受到提振股指出現(xiàn)反彈，滬綜指微幅收升。而數(shù)據(jù)公布進(jìn)一步驗(yàn)證了市場(chǎng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)及政策收緊的擔(dān)憂，且央行票據(jù)發(fā)行利率重拾升勢(shì),投資者操作意愿低迷。

　　加息預(yù)期尚難消除

　　在包括GDP、12月份工業(yè)生產(chǎn)值、零售額、CPI、PPI和固定資產(chǎn)投資在內(nèi)的各指標(biāo)中，大成基金認(rèn)為，對(duì)股市影響較大的數(shù)據(jù)應(yīng)該為CPI。結(jié)合最近存款準(zhǔn)備金率和一年期央票利率上升的信號(hào)，對(duì)于加息周期提前的預(yù)期尚難消除。

　　東亞銀行(中國(guó))有限公司常務(wù)副行長(zhǎng)林志民認(rèn)為，“去年底CPI加速回升并不令人意外，”由于去年前幾個(gè)月的基數(shù)都比較低、加上春節(jié)銷售旺季即將到來，未來數(shù)據(jù)CPI可能繼續(xù)上揚(yáng)，如果接近3.0%的水平，可能促使中國(guó)央行加息，以保證名義利率處于正值。

　　摩根大通董事總經(jīng)理、中國(guó)證券和大宗商品主席李晶認(rèn)為，央行可能會(huì)于2010年上半年主要通過行政措施逐步收緊政策。市場(chǎng)對(duì)熱錢流入及出口增長(zhǎng)的憂慮將限制加息幅度，但我們預(yù)期銀行新增貸款將會(huì)放緩，且央行將動(dòng)用準(zhǔn)備金要求管理貨幣供應(yīng)量。

　　信誠(chéng)基金投研人士表示，2009年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)特別是四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)超預(yù)期。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)改善：出口持續(xù)回升；國(guó)內(nèi)投資回落到正常水平；國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)更趨合理，符合中央宏觀調(diào)控目標(biāo)。信誠(chéng)基金認(rèn)為，今年政策將整體偏緊，事實(shí)上，貨幣政策在去年第三季度已經(jīng)轉(zhuǎn)向，今年依然保持這樣的趨勢(shì)，而且力度會(huì)進(jìn)一步加大，加大的原因是經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊霈F(xiàn)過熱。加息時(shí)點(diǎn)或?qū)⑻崆爸烈患径饶��?/p>

　　經(jīng)濟(jì)增速望進(jìn)一步加快

　　泰達(dá)荷銀認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確立，進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)軌道，工業(yè)生產(chǎn)依然強(qiáng)勁，投資在政府逐步退出的背景下穩(wěn)中趨降，消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)，進(jìn)出口強(qiáng)勁反彈，內(nèi)外需都出現(xiàn)了明顯的復(fù)蘇，貨幣供應(yīng)增速開始回落，貸款規(guī)模受到控制，但貨幣活化趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)。值得注意的是通脹出現(xiàn)明顯跳升，特別是工業(yè)品和原材料價(jià)格上漲較快，將會(huì)壓縮制造業(yè)的利潤(rùn)空間，并使全社會(huì)的通脹預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　從環(huán)比角度看，經(jīng)濟(jì)的環(huán)比增速開始逐漸下滑，同比增速的抬升更多是來源于基數(shù)效用，預(yù)計(jì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將趨于穩(wěn)定，調(diào)結(jié)構(gòu)的重要性大于保增長(zhǎng)。

　　雖然數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期可能使指數(shù)在收緊流動(dòng)性的大背景下短期內(nèi)缺乏進(jìn)一步上漲的依據(jù)，但大成基金認(rèn)為，這也同樣意味著政策繼續(xù)收緊的力度可能會(huì)放緩。

　　林志民認(rèn)為，2010年經(jīng)濟(jì)增速有望進(jìn)一步加快，而且增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)將會(huì)更趨穩(wěn)固，西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)出口回暖、國(guó)內(nèi)消費(fèi)的穩(wěn)健成長(zhǎng)都將成為新的拉動(dòng)力量。(錢妤)