滬指昨日接連失守3300點、5日線、10日線、3200點等4道關口，兩市股指跌幅均達到3%以上。從本周二的最高3361.39點至昨日收盤3170.98點，股市3天暴跌近200點。民生H股“破發(fā)”成大跌導火索，而背后浮現的卻是市場對貨幣政策轉向的擔憂。

　　本報訊(記者李成)三日來，股市大起大落。在周二暴跌之后，周三股市反彈又給了股民信心。但是受統(tǒng)計局發(fā)文警示資產價格大漲、民生銀行H股上市首日破發(fā)、A股擴容壓力大增等影響，昨日兩市股指再度暴跌，跌幅均達3%以上。

　　伴隨股指下挫，滬深兩市成交大幅放大，總量接近4300億元，較前一交易日增加近兩成。

　　個股方面，滬深兩市個股普跌，僅分別有83只和128只交易品種上漲。

　　流動性預期左右市場

　　24日，市場有傳言“銀監(jiān)會將對商業(yè)銀行進行信貸規(guī)�？刂埔约皩Υ笮豌y行提高資本充足比率至13%”，致使A股出現暴跌。雖然銀監(jiān)會新聞發(fā)言人馬上否認了“對大型銀行提高資本充足比率至13%”這個說法，但是銀監(jiān)會強調要加強商業(yè)銀行信貸的風險管理，調整信貸結構。

　　由于本輪行情就是在適度寬松貨幣政策下，不斷擴張的信貸資本注入市場而引發(fā)的，所以一旦當市場看到銀監(jiān)會對信貸態(tài)度發(fā)生轉變，引發(fā)暴跌。

　　而昨日在香港掛牌上市的民生銀行H股慘遭“破發(fā)”，則成為昨日A股再度大幅下挫的“導火索”。投資者對于銀行業(yè)再融資的憂慮揮之不去，加上中央經濟工作會議召開前夕市場觀望氣氛濃厚，令各類個股全面遭受拋壓。

　　民生銀行H股掛牌首日跌3.08%

　　據新華社電 香港股市今年新股集資額最高的民生銀行H股26日在香港交易所掛牌，當日股價收報8.8港元，比招股價跌3.08%。

　　受港股大盤弱勢影響，民生銀行H股開市即跌穿招股價9.08港元，全日在8.78港元至9.07港元之間波動，最終以接近全日最低位收市。當日香港恒生指數下跌1.78%，收報22210點。

　　民生銀行董事長董文標在香港出席上市儀式時表示，民生銀行3年內不會考慮融資問題，也暫無海外并購計劃。他還表示，內地經濟穩(wěn)定向好，有助銀行業(yè)務發(fā)展并增強盈利能力。

　　民生銀行行長洪崎表示，銀行上市集資是發(fā)展需要，而股價波動屬正常。

　　民生銀行此次總計發(fā)行約33.22億股H股，集資額約300億港元，創(chuàng)下香港股市今年新股集資額最高紀錄。

　　貨幣政策思路

　　央行:兩月內大力回籠資金6650億元

　　據新華社電 央行昨日發(fā)行460億元三月期央票，并展開300億元91天期正回購操作。加上本周二510億元的央票發(fā)行與正回購操作，對沖后本周共計回收資金20億元。

　　這是央行10月份以來連續(xù)第七周實現資金凈回籠，兩個月來，共計回收流動性資金6650億元。此前從5月份到9月份，央行公開市場操作均以凈投放為主。10月份以來的資金凈回籠，體現出央行貨幣政策微調的思路。

　　去年四季度以來，我國實施了適度寬松的貨幣政策，有力地支持了實體經濟的增長。不過，也有相當數量的資金未能進入到實體經濟中，而是以投機資金的角色拉高了股市特別是樓市價格，令資產價格有泡沫之憂，并加劇通脹預期。

　　為應對可能產生的通脹壓力，一些國家紛紛提高利率，退出經濟刺激計劃；大量游資急于尋找新利潤增長點，從美元資產中抽離出來，新興市場國家面臨熱錢壓境之憂。

　　當前國內外形勢已引起國家和相關部門的高度關注，貨幣政策走向何去何從為市場矚目，專家普遍認為，這將在近期召開的中央經濟工作會議之后逐步明朗。在大基調不發(fā)生根本改變的同時，應對通脹壓力、資產價格泡沫等問題進行有針對的應對。

　　統(tǒng)計局：資產價格飆升透支復蘇成果

　　本報訊 國家統(tǒng)計局網站昨日轉發(fā)《中國信息報》署名文章《資產價格上漲風險值得關注》，指出通脹預期產生的根源是流動性過于充裕，并警示關注資產價格上漲風險。

　　文章提到，本輪資產價格飆升更多表現在虛擬經濟領域，與實體經濟的運行狀況形成了相對背離；或者說，金融資產價格的過快上漲還難以在宏觀經濟的基本面上尋找到足夠依據和支撐。

　　如果認定本輪資產價格飆升是在充裕流動性支撐驅使之下市場通脹預期的集中反映，那么接下來可以判斷，資產價格如此過快上漲在相當程度上透支了未來實體經濟的復蘇成果，而且為下一步宏觀經濟運行平添了許多不確定因素。

　　文章認為，國內資產價格的上漲主要體現在房地產市場和資本市場。除了通脹預期因素的影響之外，主要是受到各項政策包括中長期政策和短期政策的相互作用影響。在市場出現大幅波動的階段，往往是考驗政策取向是否科學和適度、政策之間是否保持協調性和連續(xù)性的時候，這確實需要我們進行經常性的反思與調整。(金霽)