2009年，農(nóng)產(chǎn)品期貨在緩慢筑底后于第四季度爆發(fā)冬季上漲行情，其中，鄭州商品交易所白糖和棉花期貨受到減產(chǎn)和全球供給緊缺影響，表現(xiàn)搶眼。與2008年底的價(jià)格低谷相比，糖價(jià)已經(jīng)漲逾90%，棉價(jià)也已上漲50%左右。市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，白糖和棉花期貨在2010年仍將延續(xù)供需偏緊的基本面，有望繼續(xù)走強(qiáng)

　　一路上漲后來居上

　　2009年，風(fēng)生水起的大宗商品市場(chǎng)上，工業(yè)品期貨的搶眼表現(xiàn)掩蓋了農(nóng)產(chǎn)品期貨的潛力。國泰君安期貨分析師何笑凡在接受記者采訪時(shí)表示：“2009年度的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，總體來說最大的特點(diǎn)就是穩(wěn)健。在2008年經(jīng)過了前所未有的經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)跟隨周邊市場(chǎng)一起進(jìn)入了2009年全年的緩步復(fù)蘇筑底的過程。第四季度開始，農(nóng)產(chǎn)品期貨不斷出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，后來居上。”

　　由于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的彈性不如工業(yè)品期貨，農(nóng)產(chǎn)品期貨在2008年商品集體暴跌中跌得不如工業(yè)品期貨深，而在2009年，農(nóng)產(chǎn)品期貨雖然基本跟上大宗商品上漲的步伐，但漲幅也較其他品種小。海證期貨分析師陳安寶表示：“這是由農(nóng)產(chǎn)品期貨屬性決定的�！�

　　整體來看，農(nóng)產(chǎn)品期貨在2009年上半年的上漲屬于恢復(fù)性上漲，而2009年下半年開始，農(nóng)產(chǎn)品期貨先抑后揚(yáng)，從10月開始，接過工業(yè)品期貨上漲的接力棒，農(nóng)產(chǎn)品期貨全面發(fā)力，上漲勢(shì)頭一日強(qiáng)過一日。而隨著年底春節(jié)的臨近，國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)油脂、農(nóng)產(chǎn)品需求開始旺盛，農(nóng)產(chǎn)品期貨冬季行情席卷而來。

　　從品種來看，2009年，鄭州商品交易所白糖和棉花期貨受到減產(chǎn)和全球供給緊缺影響，表現(xiàn)優(yōu)越，尤其是糖價(jià)已經(jīng)漲逾90%，直追漲幅第一的銅價(jià)。金石期貨總經(jīng)理助理董淑志向記者表示：“2009年，中國棉花市場(chǎng)供需矛盾尖銳，產(chǎn)銷差甚至達(dá)到320萬噸左右。”目前，棉價(jià)也已經(jīng)比2008年年底上漲超過50%。

　　其他品種中，大豆期貨由于全球大豆豐產(chǎn)，國內(nèi)庫存較充沛，行情展開得比較緩慢。玉米、小麥走勢(shì)也較為平穩(wěn)。陳安寶表示：“雖然供給寬松，但是大宗商品集體上漲的氛圍和資金推動(dòng)效應(yīng)還是給了農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格一定支撐�！痹�2009年，大豆、玉米等期貨價(jià)格不斷創(chuàng)出2009年年內(nèi)新高。

　　政策支撐底部抬升

　　眾所周知，農(nóng)產(chǎn)品期貨受國家政策調(diào)控影響較為嚴(yán)重。2009年第四季度的一系列收儲(chǔ)、補(bǔ)貼政策為2010年農(nóng)產(chǎn)品行情奠定了基礎(chǔ)。

　　以大豆期貨為例，11月27日國家發(fā)改委在官方網(wǎng)站公布2009年秋糧收儲(chǔ)政策，2009年大豆收儲(chǔ)價(jià)格為3740元/噸，比去年的收儲(chǔ)價(jià)格高40元/噸。收購數(shù)量為敞開收購。另外，收儲(chǔ)細(xì)則規(guī)定，東北地區(qū)壓榨能力在5萬噸/年以上的企業(yè)可以進(jìn)入補(bǔ)貼收購行列，按照壓榨能力估算，黑龍江地區(qū)有近6成壓榨企業(yè)可以享受補(bǔ)貼收購的優(yōu)惠，收儲(chǔ)主體增加。

　　新湖期貨分析師吳秋娟指出，敞開式收購奠定大豆期貨的底部?jī)r(jià)格，多元主體的入市收購導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)可能出現(xiàn)搶購局面，有利于推動(dòng)大豆期貨價(jià)格進(jìn)一步上漲。

　　同樣，2009年玉米、小麥、食用油期貨的補(bǔ)貼力度都有所增加。而為調(diào)動(dòng)農(nóng)民種糧積極性，2010年我國各種小麥、稻谷、食用油等農(nóng)產(chǎn)品的收購價(jià)都被適當(dāng)提高。

　　交行金融研究中心報(bào)告顯示，明年食品價(jià)格可能受到政府提高糧食最低收購價(jià)格和“豬周期”再現(xiàn)等上漲壓力。何笑凡則認(rèn)為，政策基礎(chǔ)抬升了農(nóng)產(chǎn)品期貨整體價(jià)格基礎(chǔ)。

　　鄭糖鄭棉是“潛力股”

　　2009年以來，農(nóng)產(chǎn)品期貨明星鄭糖、鄭棉的期貨價(jià)格已經(jīng)恢復(fù)至金融危機(jī)前的水平，不過分析師認(rèn)為，這兩個(gè)品種的上漲潛力還沒有挖完，在2010年它們依然是農(nóng)產(chǎn)品期貨中的“潛力股”。

　　陳安寶指出：“2010年，農(nóng)產(chǎn)品期貨中我依然推薦鄭糖、鄭棉，在大宗商品牛市大背景下，兩者將延續(xù)演繹強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。”

　　經(jīng)過對(duì)廣西甘蔗種植生產(chǎn)考察，陳安寶預(yù)測(cè)，2009/2010榨季廣西四大主產(chǎn)市的食糖總產(chǎn)量預(yù)估為586.43萬噸，較2008/2009榨季食糖產(chǎn)量增加17.05萬噸，2009/2010榨季廣西食糖產(chǎn)量的可能區(qū)間在790萬噸至850萬噸。他指出，雖然現(xiàn)在預(yù)測(cè)產(chǎn)量稍早了點(diǎn)，但是總體來看，明年食糖的供給增長(zhǎng)幅度并不大，糖市供需可能依然偏緊。弘業(yè)期貨也預(yù)計(jì)，在供需關(guān)系沒有出現(xiàn)重大改觀的前提下，上漲仍將是鄭糖的主基調(diào)。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2010年第一季度將迎來全球食糖供給最緊張的時(shí)段。魯證期貨認(rèn)為，鄭糖一旦站穩(wěn)新高，期價(jià)上行的空間或?qū)⒋蜷_。

　　而對(duì)于鄭棉來說，棉花減產(chǎn)造成供給短缺支撐棉花價(jià)格長(zhǎng)期看好。2009年我國棉花種植面積減少13%，2010年，全球紡織纖維消費(fèi)有望回暖，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)幅度在5%至8%之間，占紡織纖維消費(fèi)65%的棉花價(jià)格將在下游需求支撐下繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。不過，也有分析師提醒，我國棉市還具有明顯的“政策市”特征，國家將會(huì)根據(jù)棉花價(jià)格上漲情況適時(shí)推出增發(fā)棉花進(jìn)口配額等調(diào)控措施，未來棉價(jià)總體表現(xiàn)為震蕩式上漲。(張競(jìng)怡)