7月24日，中國(guó)建筑披露了網(wǎng)上中簽率和網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果，按照發(fā)行價(jià)4.18元/股計(jì)算，網(wǎng)上網(wǎng)下合計(jì)凍結(jié)資金1.85萬(wàn)億元，融資規(guī)模達(dá)到501.6億元，排名A股第四；51.29倍的發(fā)行市盈率也位列第四，并引起了證監(jiān)會(huì)的“關(guān)注”。

　　由于不是在股市最瘋狂的時(shí)候上市，中國(guó)建筑凍結(jié)資金排名相對(duì)靠后。盡管如此，仍受到機(jī)構(gòu)投資者的追捧，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)其2009年每股盈利可能達(dá)到0.17元甚至更高。據(jù)此計(jì)算，則4.18元/股對(duì)應(yīng)的2009年預(yù)測(cè)市盈率為24.6倍，和目前A股市場(chǎng)以及房地產(chǎn)股票的整體市盈率比較還是有一定空間的。更樂(lè)觀的分析認(rèn)為，中國(guó)建筑是我國(guó)建筑企業(yè)中惟一同時(shí)擁有房屋建筑工程、市政公用工程、公路工程施工總承包三個(gè)特級(jí)資質(zhì)的企業(yè)，其募集資金中有約80億元將投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，未來(lái)房地產(chǎn)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率將升至60%，再結(jié)合其3427萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備，很難不對(duì)其利潤(rùn)增長(zhǎng)有信心。

　　時(shí)移事易，我們確實(shí)不需要過(guò)于擔(dān)心中國(guó)建筑會(huì)出現(xiàn)破發(fā)的一幕，畢竟市場(chǎng)目前還只是在3000點(diǎn)以上跳舞，而且一只發(fā)行價(jià)在5元以下的股票會(huì)使大家降低對(duì)其51倍市盈率的恐懼。最重要的是，中國(guó)石油和中國(guó)建筑這兩個(gè)公司除了盤子都很大之外，也沒(méi)有太多可比性。無(wú)論怎么給中國(guó)建筑戴上房地產(chǎn)的光環(huán)，它與中國(guó)石油“亞洲最賺錢公司”的名號(hào)相比都遜色很多。原因很簡(jiǎn)單：一是石油比房地產(chǎn)利潤(rùn)更大；二是中石油的豐厚利潤(rùn)是實(shí)在的，而中國(guó)建筑的利潤(rùn)之夢(mèng)還要去打拼。從這個(gè)意義上說(shuō)，中國(guó)石油比中國(guó)建筑更容易迷惑投資者，讓大家失去理性地去追捧。

　　機(jī)構(gòu)的樂(lè)觀是有道理的，而普通投資者在二級(jí)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎也絕不多余。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者說(shuō)“未來(lái)不錯(cuò)”的時(shí)候，普通投資者除了多想想股市里狼和羊永恒不變的主題關(guān)系外，也要多辯證地理解小馬過(guò)河的簡(jiǎn)單哲理，不妨直觀地把51倍的市盈率看作一個(gè)簡(jiǎn)單明了的風(fēng)險(xiǎn)警示。但過(guò)分擔(dān)憂中國(guó)建筑51倍市盈率似乎也意義不大。據(jù)說(shuō)在中國(guó)建筑發(fā)行前，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)一下子釋放出700億元資金，為這只超級(jí)大盤新股發(fā)行放松流動(dòng)性。而股市上周四的較大陰線也和資金都去申購(gòu)中國(guó)建筑有莫大關(guān)系�？梢钥隙�，目前的牛市仍然是一個(gè)政策市、資金市。當(dāng)央行釋放流動(dòng)性為國(guó)企上市保駕護(hù)航時(shí)，與之相對(duì)應(yīng)，51倍市盈率就是一種需要。不過(guò)需要思考的是，500多億元資金是否足以撼動(dòng)當(dāng)前股市單邊向上的格局？是IPO的重啟搭上了牛市的順風(fēng)車，還是我們需要一個(gè)牛市來(lái)刺激消費(fèi)、保持信心和重啟IPO？當(dāng)寬松的貨幣政策使得資金向房市、股市、國(guó)字頭公司潮水般涌去時(shí)，民營(yíng)企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失血未來(lái)將帶來(lái)多大的整體風(fēng)險(xiǎn)？未來(lái)主導(dǎo)管理層政策取向的是弱水三千只取一瓢，還是順勢(shì)融資、機(jī)不可失？

　　企業(yè)從股市融到資了，以后幾年可以干很多大事，造很多夢(mèng)，但對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，謹(jǐn)慎理性和自求多福永遠(yuǎn)有效。畢竟在目前的點(diǎn)位，上和下的確是一個(gè)兩難的選擇，這也更加凸顯了中國(guó)建筑上市投石問(wèn)路的政策意義。可以預(yù)料，行情的發(fā)展仍然取決于資金，取決于信心，取決于政策微妙的調(diào)整和變化。