業(yè)績(jī)改善板塊 新能源板塊 并購(gòu)重組板塊 估值優(yōu)勢(shì)板塊

　　回顧三季度，上證指數(shù)收盤于2779點(diǎn)，累計(jì)下跌6.08%。沖高回落之中并未讓投資者體味太多驚喜，于是大家寄期望于本年度最后一季。然而，海外股市出現(xiàn)高位回落風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)衰退魅影重現(xiàn)，在此基礎(chǔ)上，A股還能否打破平庸上演驚喜？投資機(jī)會(huì)還有哪些呢？

　　貨幣政策收緊仍待時(shí)日

　　渣打銀行在近日發(fā)布的研究報(bào)告中稱，中國(guó)股市的調(diào)整可能行將結(jié)束。專家們認(rèn)為，關(guān)于中國(guó)政府收緊貨幣及財(cái)政政策的恐懼似乎被夸大了，盡管經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)始終存在政府收回經(jīng)濟(jì)刺激的風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)似乎放大了立即退出經(jīng)濟(jì)刺激的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，中國(guó)的貨幣供應(yīng)逐年增長(zhǎng)仍舊保持有力態(tài)勢(shì)，當(dāng)出口持續(xù)以同比15%至20%的幅度收縮時(shí)似乎很難減少貨幣量的供應(yīng)，而由地方政府發(fā)起且由銀行提供資金的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目所驅(qū)動(dòng)的財(cái)政刺激可能在這些項(xiàng)目期間繼續(xù)受到支持。

　　在宏觀層面上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠達(dá)到8%�；ㄆ旒瘓F(tuán)董事總經(jīng)理兼大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高先生在接受采訪時(shí)表示：“中國(guó)國(guó)內(nèi)以投資為導(dǎo)向的模式使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇速度持續(xù)超過(guò)預(yù)期，國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)目前得到房地產(chǎn)領(lǐng)域的支持，盡管國(guó)有投資持續(xù)穩(wěn)健，房地產(chǎn)投資還是為廣泛投資領(lǐng)域的增長(zhǎng)作出了部分貢獻(xiàn)。可以說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)增強(qiáng)，但我們預(yù)期增長(zhǎng)的速度將受制于結(jié)構(gòu)性調(diào)整。歷史上，在結(jié)構(gòu)調(diào)整以緩解失衡方面，順差國(guó)家通常慢于逆差國(guó)家�！�

　　此外，對(duì)于部分投資者關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)二度衰退的擔(dān)憂，渣打銀行認(rèn)為，十年期美國(guó)國(guó)債收益率與三個(gè)月期收益率之間的差額，在衰退之前曾跌入負(fù)值區(qū)域，而目前仍舊明顯處于正值，表明二次衰退不大可能出現(xiàn)，但需要注意的是結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題繼續(xù)籠罩市場(chǎng)之上。

　　布局立足“穩(wěn)增”與“成長(zhǎng)”

　　記者從已公布的三十多家研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告中發(fā)現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前A股市場(chǎng)處于弱勢(shì)平衡之中，預(yù)計(jì)整個(gè)四季度滬指會(huì)以3000點(diǎn)作為中樞，在上下400點(diǎn)左右的空間內(nèi)維持寬幅震蕩。另外部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，四季度中下旬將是市場(chǎng)重新進(jìn)入上行空間的重要時(shí)機(jī)。此外，極少數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場(chǎng)中期調(diào)整并未結(jié)束，四季度市場(chǎng)將進(jìn)入調(diào)整期。

　　那么，四季度可供把握的投資機(jī)會(huì)又有哪些呢？中原證券分析師認(rèn)為，業(yè)績(jī)改善板塊、新能源概念板塊、并購(gòu)重組概念板塊、估值優(yōu)勢(shì)板塊都暗藏著投資機(jī)會(huì)。

　　首先，業(yè)績(jī)改善明顯的板塊或公司的價(jià)值在四季度很有可能被重新挖掘，且這些行業(yè)在下一階段獲得超額收益的概率也會(huì)更大，其中可關(guān)注諸如電子信息、水泥、電力以及有色等行業(yè)。

　　其次，景順長(zhǎng)城能源基建基金擬任基金經(jīng)理李志嘉分析“能源價(jià)格的上漲勢(shì)必加重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)擔(dān)，同時(shí)也將使得政府與相關(guān)公司更加重視新能源、節(jié)能減排行業(yè)的發(fā)展。而實(shí)踐也已經(jīng)證明，新能源和節(jié)能減排行業(yè)的相關(guān)上市公司的股價(jià)，和石油等能源的價(jià)格正相關(guān)�！币虼�，新能源板塊在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都將是需要持續(xù)關(guān)注、持續(xù)配置的主題。建議關(guān)注清潔能源中的風(fēng)電、核電和太陽(yáng)能；新能源汽車中的電池以及鋰、鎳等上游資源；其他的節(jié)能環(huán)保概念，如節(jié)能鍋爐、節(jié)能電機(jī)等。

　　第三，關(guān)于并購(gòu)重組概念板塊，在內(nèi)生式增長(zhǎng)潛力逐漸被透支的背景下，外延式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)應(yīng)是持續(xù)關(guān)注的主題。在當(dāng)前的市場(chǎng)氛圍下，上市公司本身也有并購(gòu)重組的動(dòng)力，建議投資者關(guān)注那些暗藏于央企整合及地方國(guó)企重組過(guò)程中的交易性機(jī)會(huì)。

　　第四，需要關(guān)注估值優(yōu)勢(shì)板塊，因?yàn)楫?dāng)前估值水平具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)，且未來(lái)一段時(shí)間業(yè)績(jī)比較明確的板塊或公司更易受到資金的青睞，因此投資者不妨關(guān)注銀行、地產(chǎn)以及煤炭等行業(yè)，對(duì)應(yīng)操作策略為“逐步低吸，長(zhǎng)期持有”。

　　此外，基民在四季度選擇基金時(shí)也須立足“穩(wěn)增”尋找“成長(zhǎng)”，國(guó)金證券基金研究總監(jiān)張劍輝認(rèn)為，四季度里，持倉(cāng)風(fēng)格兼顧穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性的基金值得布局。與此同時(shí)，從戰(zhàn)略配置的方向看，偏股型基金仍然是基金組合配置的一個(gè)重點(diǎn)，其中最適宜長(zhǎng)期牛市環(huán)境的指數(shù)型基金仍可做戰(zhàn)略布局。對(duì)于已持有指數(shù)型基金的投資者而言，可將其作為組合的核心配置繼續(xù)持有，而尚未配置指基的投資者，在震蕩中不宜快速增加它的投資比重，不妨采取“分步建倉(cāng)”策略。(記者 王詩(shī)文)