在距“4·19”大跌過去了近一個月后,昨日市場以下跌5.07%的大陰線再次刷新去年8月31日以來的最大跌幅紀錄。從4月19日以來的一個月內(nèi),上證指數(shù)連破3100到2600等6個整數(shù)點大關,下跌了近600點,跌幅超18%。對于如此暴跌,基金經(jīng)理們又是如何看待?

　　下跌有先兆

　　在信誠盛世藍籌基金經(jīng)理張鋒看來,本輪下跌并非沒有預兆。頻繁公布的房產(chǎn)緊縮新政、GDP上升引發(fā)的緊縮預期是調(diào)整誘因,而地產(chǎn)泡沫風險積聚對金融股、上游鋼鐵行業(yè)的拖累,市場賴以穩(wěn)定的估值支撐趨于弱化,則是此次市場信心消減的主要原因。

　　國泰基金一位基金經(jīng)理則認為昨日下跌的主要因素可能與溫家寶總理在天津調(diào)研時的講話以及發(fā)改委繼續(xù)調(diào)控房地產(chǎn)的言論有關�！澳壳爸袊�在經(jīng)濟增速放緩的同時,出現(xiàn)了通貨膨脹更加明顯的跡象,再加上房地產(chǎn)不能不調(diào)的狀況,正如總理所說的,目前經(jīng)濟和政策出現(xiàn)了兩難問題�！�

　　2500點是極限

　　“無法預測當前股市的點位,但2500點左右可以滿倉。而且我相信,目前對很多行業(yè)都是一個很好的介入機會,這也是我目前加倉的原因�！辈�時裕隆基金經(jīng)理、博時創(chuàng)業(yè)成長擬認基金經(jīng)理孫占軍日前表示。

　　昨日在大成核心雙動力基金產(chǎn)品發(fā)布會上,大成基金股票投資部總監(jiān)、擬任基金經(jīng)理楊建華也表示,2500點是本輪下跌的估值極限。

　　他指出,首先前期的下跌是由于市場對各種政策利空過度反應,隨著政策利空的邊際效應遞減,一旦遇到政策真空期,市場就得以恢復；第二,之前市場根據(jù)4月1日～25日共4000億的信貸規(guī)模,預期上月全月信貸規(guī)模約為5000億,而此前有傳聞指4月信貸規(guī)模已達6800億。如果傳聞屬實,信貸增量好于預期；最后,從估值來看,目前滬深300指數(shù)的動態(tài)估值水平僅17倍左右,保守估計2010年盈利增長30%,2010年動態(tài)估值即為15倍,基本處于合理區(qū)間,下跌空間已不大。

　　不過,國泰基金則判斷目前市場要想形成趨勢性上漲還需具備下列3個條件中的一個:

　　第一,房地產(chǎn)價格迅速回落到合理的位置；第二,通貨膨脹的勢頭得到有效抑制,并得到確認；第三步,美國經(jīng)濟出現(xiàn)了明顯不好的征兆,相信屆時政府也會相應放松宏觀調(diào)控政策。但目前看來3者都不具備或者都不成熟,可能還要等待較長的時間。

　　機會還在小盤股

　　信誠藍籌基金經(jīng)理張鋒對接下來的二三季度行情持謹慎態(tài)度,理由是對二三季度的上市公司盈利增速趨勢和流動性并不樂觀。

　　他表示,靈活的倉位控制和把握結(jié)構(gòu)性機會,將是其近期的主要操作思路。此前,信誠盛世藍籌基金就對周期性行業(yè)進行了減持,通過精選個股,著重配置了以TMT為代表的電子信息板塊,以及大消費、醫(yī)藥、以新疆為代表的區(qū)域板塊。

　　而有著11年證券從業(yè)經(jīng)歷和多年的公募基金管理經(jīng)驗的楊建華也表示,看好消費、醫(yī)藥、技術(shù)創(chuàng)新、節(jié)能減排、智能電網(wǎng)等投資機會。他還指出,中國市場還是新興市場,有偏好中小盤成長股票的特點,不過投資者對于中小盤股票應該區(qū)別對待:有的中小盤股票本身就處于傳統(tǒng)行業(yè),不應該享受那么高的估值；而有的創(chuàng)新盈利商業(yè)模式很不錯,可望孕育出未來的市場明星。(賈肖明)