在急跌和反彈穿插的市場中，基金經(jīng)理們的看法開始分化———少部分人認(rèn)為抄底時(shí)刻即將到來，但更多的人認(rèn)為形勢不容樂觀謹(jǐn)慎為宜。第三方機(jī)構(gòu)的上周基金倉位測算出現(xiàn)分歧，但綜合來看應(yīng)以減倉為主，而最近成立的新基金建倉緩慢以等待時(shí)機(jī)。

　　基金減倉更具普遍性

　　德圣基金研究中心倉位測算顯示，各類以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金平均倉位繼續(xù)下降�？杀戎鲃�(dòng)股票基金平均倉位為74.77%，相比前周下降1.34%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為68.90%，相比前周下降1.29%；配置混合型基金加權(quán)平均倉位63 .30%，相比前周下降1.18%。測算期間滬深300指數(shù)上漲1.76%，基金減倉主要為主動(dòng)性減倉，不排除部分基金有在短線反彈期間調(diào)整組合結(jié)構(gòu)的主動(dòng)調(diào)倉。

　　“上周較前周而言，基金減倉更具有普遍性，各類基金均逐步減倉，且減倉的力度較大。另外，較前周被動(dòng)而言，上周基金主動(dòng)減倉較為明顯。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示。

　　國信證券的基金倉位測算模型同樣顯示，偏股型基金維持上周低位持倉觀望態(tài)勢，股票型基金持股比例由前周末的72.5%略降至72.6%，降低0.1個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金由前周末的58.9%下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，至上周四的58.8%。鑒于地產(chǎn)調(diào)控政策負(fù)面影響業(yè)已擴(kuò)散至整體市場，國信繼續(xù)維持之前短中期內(nèi)偏股型基金持倉比例將無較大幅度上升的預(yù)期。

　　不過，華泰聯(lián)合證券以及浙商證券的測算模型卻顯示基金在加倉。前者認(rèn)為，開放式基金平均倉位由上周的81.43%上升234BP至83.78%；后者認(rèn)為，基金整體也表現(xiàn)為主動(dòng)增倉，主動(dòng)增倉的幅度為2.61個(gè)百分點(diǎn)，其中選擇主動(dòng)增倉的基金占比72.96%。

　　抄底時(shí)機(jī)已經(jīng)到來？

　　部分基金經(jīng)理上周在接受書面采訪時(shí)表達(dá)出對抄底的熱情。

　　“‘盛極而衰，否極泰來’是股票市場波動(dòng)的真諦，若從一個(gè)較長的時(shí)間周期來看，當(dāng)前市場已經(jīng)明顯處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，投資者要重視否極泰來的投資機(jī)會(huì)�！比A泰柏瑞投資部總監(jiān)汪暉表示。國海富蘭克林研究總監(jiān)徐荔蓉認(rèn)為，近期股市下跌很多，一些股票的投資價(jià)值凸顯出來，這是挑選優(yōu)質(zhì)股的較好時(shí)機(jī)。特別是前期一些公司質(zhì)地比較好但價(jià)格貴的公司，經(jīng)歷這一波下調(diào)之后，目前應(yīng)該是不錯(cuò)的投資時(shí)機(jī)。

　　不過，更多的基金經(jīng)理們在面訪中流露出悲觀。諾安靈活配置混合基金經(jīng)理夏俊杰上周五表示：“我覺得市場有一些小盤股價(jià)值合理，但是還沒有到低估的程度。對大盤股來講，比如在地產(chǎn)政策的影響下、在信貸控制包括加息預(yù)期包括政府融資平臺(tái)的掌控，在所有這些因素沒有發(fā)生根本改變的情況下，我覺得市場很難有系統(tǒng)性上行的機(jī)會(huì)。”

　　“我覺得現(xiàn)在的市場氣氛跟一個(gè)半月之前發(fā)生了較大變化，應(yīng)該說現(xiàn)在市場是比較悲觀的，甚至不排除有二次探底的可能性。我總體還是比較謹(jǐn)慎。短期市場肯定有調(diào)整壓力，創(chuàng)業(yè)板大部分股票還有20%、30%的下跌�！蹦戏絻�(yōu)選價(jià)值股票基金經(jīng)理談建強(qiáng)表示。

　　新基建倉緩慢躲大跌

　　近期成立的不少新基金建倉相當(dāng)緩慢，躲過了連日大跌，體現(xiàn)了6個(gè)月內(nèi)不限倉位的建倉優(yōu)勢。

　　4月底至今成立的風(fēng)格謹(jǐn)慎的新基金依然空倉等待時(shí)機(jī)。wind統(tǒng)計(jì)顯示，4月23日成立的泰達(dá)宏利中證財(cái)富大盤至今凈值紋絲不動(dòng)，保持在1元；4月28日成立的諾安中小盤精選，5月12日成立的富國通脹通縮主題也是如此。采取分部建倉策略的指數(shù)基金銀華深證100自5月7日以來凈值甚至有所上漲，5月16日為1.003元。

　　也有輕微建倉的，已經(jīng)隨著大盤縮水。華安行業(yè)輪動(dòng)凈值為0.9999元，匯添富民營活力凈值為0.995元。

　　股指期貨推出前成立的部分新基金，當(dāng)時(shí)由于建倉速度過快，短短一個(gè)月已經(jīng)大幅縮水，最甚者凈值已經(jīng)跌到0.871元。

　　“現(xiàn)在是新基金發(fā)行的好時(shí)機(jī)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，市場低迷時(shí)發(fā)行的新基金往往能給投資者帶來意外收獲。今年的市場情況與2004年、2008年的情況非常類似，都是一個(gè)否極泰來、機(jī)遇重現(xiàn)的時(shí)期。市場低迷期發(fā)行的基金具有低成本介入機(jī)會(huì)，中長期表現(xiàn)可能更優(yōu)�！蓖魰煴硎�。 (謝曉婷)