股指期貨設計以機構投資者為參與主體，但目前機構開戶僅占到整個開戶總量的2%，交易量僅占到全市場交易總量的1%，如何完善參與者結構將是市場下一步發(fā)展的重點。在上周六由湘財證券和新湖期貨主辦的“投資基金50人高峰論壇”上，多位來自基金界的資深人士就股指期貨有關議題展開了熱烈的討論。

　　易方達深證100交易型開放式指數基金經理林飛表示，對于國內公募基金來說，股指期貨是全新的工具，能從一定程度上緩解基金面臨的矛盾。比如，長期價值投資理念和市場系統(tǒng)性風險對個股波動影響占比較大的情況，基金產品同質化現象的情況，等等。

　　但公募基金應用股指期貨還有較多的前提條件。一方面是客觀條件的限制，另一方面是公司內部的準備。因此，公募基金對股指期貨的運用應該是一個相對比較緩慢的進程。林飛表示，現在公募基金參與股指期貨受到很多相關法律法規(guī)的限制，還要考慮中金所規(guī)定和托管銀行方面的因素，當這幾方面全部滿足之后才可能運用股指期貨。此外，公募基金作為老百姓的理財工具，它對資金和交易的安全性要求一定是放在首位的；另外，股指期貨市場的流動性、相關性、擇議價、保證金比率，還有轉賬成本等因素，都可能影響公募基金對股指期貨的應用深度。相對而言，基金一對一產品率先使用的可能性更大。

　　鵬華動力基金增長混合型證券(LOF)基金經理林宇坤表示，現在國內基金經理所做的投資交易活動還處于比較簡單的投資管理流程之中，如果用軍事的說法，是處于單兵作戰(zhàn)的階段，但進入股指期貨時代后，就是立體作戰(zhàn)，這對基金行業(yè)挑戰(zhàn)非常之大。

　　他說，目前很多股票型基金經理的看法是，對股指期貨仍準備不足。因為，股指期貨所需要的知識結構包括對行為金融的理解，這是一個非常新的領域，而傳統(tǒng)以行業(yè)研究員出身的基金經理在自身知識結構方面是不足的。比如，公募基金參與股指期貨是以套期保值的方式，是有持倉的，而交易對手都是訓練有素的專業(yè)期貨操作者，他們大部分是日內交易，不留持倉的，所以基金入市后是否會處于不對稱的交易狀態(tài)，這要做很多深入的研究。

　　匯添富基金專戶投資部總監(jiān)袁建軍表示，作為基金從業(yè)人員，要面臨客戶的考核，現在市場變化很快，感覺學習壓力非常之大，否則將跟不上時代。他說，目前整個宏觀經濟也面臨很大的轉軌壓力，股指期貨推出后，實際上是提供了一個非常好的工具和機遇。由于一對一的客戶往往具有更高的風險承受能力，對股指期貨的需求相對更大，基金專戶理財應該會有很多工作可以開展，包括和期貨公司合作開發(fā)像套利、高杠桿、α策略、程序化驅動等產品。記者 游 石