從16日和19日前兩個期指交易日來看，股指期貨無疑為投資者上了第一課：學(xué)會做空。

　　這仿佛是一種“天意”，股指期貨第一課非常有針對性。對于中國股市來說，做空是第一難的事情。畢竟過去20年股市都是單邊市。這不僅加劇了股市的投資風(fēng)險，也把投資者一個個都培養(yǎng)成了“死多頭”。在這樣一個“死多頭”橫行的單邊市里，少數(shù)投資者的“做空”、“唱空”似乎都不得人心。所以，在當(dāng)時的市場里，投資者“做空”只能悄悄進行，誰敢公開“唱空”，那更是“找抽”。經(jīng)過20年的熏陶，“多頭思維”在中國股市根深蒂固。

　　股指期貨堪稱“死多頭”克星。雖然股指期貨的交易規(guī)則里也可以做多，且只要操作正確，做多一樣可以賺錢。但其更賦予了投資者做空的工具，投資者不僅可以做空，在操作正確的情況下，做空還可以賺錢，甚至是賺大錢。這種做空機制是股指期貨對股市的最大貢獻。

　　而股指期貨的第一課，更是用鐵的事實證明了做空的重要性，進行股指期貨投資，投資者務(wù)必要拋棄過去的“死多頭”思維而學(xué)會做空。

　　其實，早于股指期貨半個月推出的融資融券同樣具有做空功能。但遺憾的是，由于“死多頭”橫行，融券本身也存在種種限制與不足，導(dǎo)致融資融券反倒助長了“死多頭”的氣焰。

　　統(tǒng)計顯示，截至4月13日的前9個交易日里，滬深兩市融資規(guī)模達1.2億，而融券余額不足融資余額的五百分之一，融資較之于融券占據(jù)了絕對優(yōu)勢。從近日股市行情的下跌來看，融券者同樣可以賺錢，融資者同樣面臨虧損的命運，但融資融券對“死多頭”的抑制效果并不像股指期貨那么明顯。相反，在“死多頭”思維驅(qū)使下，這些投資者還會進一步擴大融資，在“死多頭”的路上越走越遠。

　　晚半個月推出的股指期貨，卻是專治“死多頭”的良藥。股指期貨第一課就給了“死多頭”們當(dāng)頭一棒，也給做空者豐厚的獎勵。

　　以IF1005合約為例，16日開盤3450點，19日收盤3197.4點，跌幅達到7.32%，由于該合約保證金比例為18%，放大效應(yīng)為5.55倍。這意味著16日早盤開空倉者獲利高達40%，而16日早盤開多倉的投資者損失達到40%。因此，股指期貨第一課，無疑表明了學(xué)會做空的重要性。

　　當(dāng)然，這不是讓投資者做“死空頭”，“死空頭”在股市里同樣會碰壁。相信股指期貨的第二課、第三課就會講到這一點。投資股指期貨，投資者更需要做“滑頭”，該做空時做空，該做多時做多。只能如此，投資者才能夠在股指期貨的海洋里得以生存下來，并做大做強自己。