盡管2010年經(jīng)濟增速不會大幅沖高，但有望改變2009上半年單純依賴基建投資拉動的狀態(tài)，結(jié)構(gòu)更為合理和均衡——結(jié)構(gòu)性調(diào)整逐步推進，投資的貢獻下降；出口明顯好轉(zhuǎn)；消費穩(wěn)步上升，促內(nèi)需更注重拉動消費，尤其是居民消費。

　　加息將不會成為貨幣政策退出的主要手段，因為提高利率雖然有助于減少流動性，但在全球低利率時代，中國率先加息將使得蠢蠢欲動的國際資金趁勢流入，從而抵消政策退出的效果。

　　經(jīng)歷不平凡的2009年，中國經(jīng)濟在2010年將呈現(xiàn)怎樣的增長勢頭？日前，十位業(yè)內(nèi)知名經(jīng)濟學家接受證券時報記者采訪時表示，中國經(jīng)濟2010的增長將穩(wěn)定在9%-10%的區(qū)間范圍內(nèi)，并且經(jīng)濟增長的動力和結(jié)構(gòu)也將更為平衡。總體而言，盡管外部經(jīng)濟的二次探底危險仍然存在，但中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和刺激政策將并行不悖，推動中國經(jīng)濟進一步穩(wěn)定增長。

　　受訪經(jīng)濟學家認為，2010年貨幣和財政政策的匹配至關(guān)重要，短期而言可以避免通脹抬頭為政策調(diào)整贏得空間，長期而言更加均衡的經(jīng)濟增長將逐步得到實現(xiàn)。

　　經(jīng)濟增長邁開步伐

　　多數(shù)受訪經(jīng)濟學家認為，2010年中國經(jīng)濟增長主要的動力源自經(jīng)濟增長動力的平衡以及多方因素的改善。其中，銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾認為，2010年中國經(jīng)濟增長驅(qū)動力的結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)顯著的更為平衡的改變。她預(yù)期，投資增長將在明年經(jīng)濟增長中占比下降至55%；消費增長在經(jīng)濟增長中占比上升至42%；順差增長在經(jīng)濟增長中恢復(fù)到3%的水平。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家王慶認為，2010年中國GDP增長將達到10%。預(yù)計2010年房地產(chǎn)投資將會加速，這將有助于部分抵消預(yù)期中由于2009年的基數(shù)較高而出現(xiàn)的基礎(chǔ)設(shè)施投資的減速。而隨著消費者信心和就業(yè)情況的改善，2010年全年私人消費有望持續(xù)穩(wěn)定增長。對于出口，他認為，在經(jīng)歷了2009年的暴跌之后，出口將于2010年恢復(fù)增長。再加上盈利的復(fù)蘇，這些都將有助于支撐非房地產(chǎn)類私人投資的增長。

　　中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，2009年GDP實際增速為8.4%，明年上升至9.5%。經(jīng)濟增長的兩大引擎——房地產(chǎn)投資和出口將為第四季度及明年經(jīng)濟增長提供堅強后盾；同時人口結(jié)構(gòu)推升消費成為新亮點。哈繼銘認為，盡管2010年經(jīng)濟增速不會大幅沖高，但有望改變2009上半年單純依賴基建投資拉動的狀態(tài)，結(jié)構(gòu)更為合理和均衡——結(jié)構(gòu)性調(diào)整逐步推進，投資的貢獻下降；出口明顯好轉(zhuǎn)；消費穩(wěn)步上升，促內(nèi)需更注重拉動消費，尤其是居民消費。

　　但是由于經(jīng)濟回暖基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，一些偶然性的因素也可能導(dǎo)致明年經(jīng)濟增長速度滑落至8%以下�；ㄆ煦y行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家沈明高認為，如果發(fā)達國家明年經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底，而國內(nèi)通脹壓力導(dǎo)致經(jīng)濟刺激計劃提前退出，產(chǎn)能過剩問題的惡化影響到國內(nèi)商業(yè)銀行的信貸質(zhì)量，這將對中國經(jīng)濟增長帶來負面影響。

　　哈繼銘也特別指出了這些偶然性因素的危險。哈繼銘認為，美國經(jīng)濟明年下半年增速再度放慢，中國出口的改善有可能將是曇花一現(xiàn)式，屆時可能重新被外部經(jīng)濟所拖累。政府應(yīng)當備足財政彈藥，延續(xù)“寬財政”，更多的財政投資可以等到明年，特別是下半年才下發(fā)；而目前企業(yè)存款的高增長和貸存比下降帶來的“余錢”也將在屆時為企業(yè)投資資金來源提供緩沖。

　　政策轉(zhuǎn)向最快明年一季出現(xiàn)

　　經(jīng)濟復(fù)蘇漸入軌道之后，財政及貨幣政策何時轉(zhuǎn)向成為各位經(jīng)濟學家關(guān)注焦點。

　　招商證券首席經(jīng)濟學家丁安華認為，加息將不會成為貨幣政策退出的主要手段，因為提高利率雖然有助于減少流動性，但在全球低利率時代，中國率先加息將使得蠢蠢欲動的國際資金趁勢流入，從而抵消政策退出的效果。而且利率變化對私營部門影響巨大，草率加息將打擊逐步復(fù)蘇的私人投資，從而使刺激政策功虧一簣。

　　丁安華認為，中國貨幣政策當局可以運用一些特定的政策工具有效控制流動性，如信貸額度管理、金融監(jiān)管窗口指導(dǎo)等措施。不過他強調(diào)，如欲有效控制貸款規(guī)模和投資增長，財政政策必須與之匹配，只有政府投資節(jié)奏根據(jù)經(jīng)濟增長需要適當放緩，才能從根本上控制信貸增長的速度，并控制流動性的增長。

　　這一判斷也得到華泰聯(lián)合證券首席經(jīng)濟學家陸磊的贊同。陸磊強調(diào)，中國的特定經(jīng)濟運行風險分擔機制決定了財政貨幣雙松政策退出將遵循財政政策轉(zhuǎn)向中性、貨幣政策滯后退出的的操作邏輯。他認為，首先應(yīng)提高政府投資項目的自有資金比例，把可盈利投資項目向民間轉(zhuǎn)讓；其次應(yīng)逐步減少新開工政府投資項目，重點確保2009年前三季度上馬項目不爛尾；最后應(yīng)建立土地出讓金運用制度，避免形成高地價、高房價、抵押品價值高估的信用風險循環(huán)。

　　陸磊認為，政策轉(zhuǎn)向的時點將在2010年一季度出現(xiàn)，因為屆時會出現(xiàn)投資、資產(chǎn)價格、信貸的迅猛增長，亦將出現(xiàn)較高的出口與社會消費品零售的增長，并伴隨著正的通貨膨脹率。但是陸磊強調(diào)，政策轉(zhuǎn)向的力度不會很大，因為中國經(jīng)濟面臨的是溫和通脹。

　　明年通脹將較為溫和

　　隨著CPI在今年11月份如期轉(zhuǎn)正，明年中國經(jīng)濟將會面臨怎樣的通脹壓力？受訪經(jīng)濟學家觀點頗為一致，認為通脹將較為溫和，中國經(jīng)濟明年不會面臨惡性通脹的壓力。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家王慶表示，盡管名義GDP增長強勁，但仍然沒有必要擔心2010年中國會出現(xiàn)較嚴重的通貨膨脹。預(yù)測2010年CPI增長約為2.5%。王慶還特別指出，根據(jù)今年以來貨幣供應(yīng)的強勁增長預(yù)測2010年將出現(xiàn)通貨膨脹可能犯下簡單化和機械化的錯誤。

　　巴克萊資本中國首席經(jīng)濟學家彭文生也認為，明年通脹的主要風險包括輸入性的原料價格通脹和消費拉動型的服務(wù)和產(chǎn)品價格上揚。但綜合各種因素，彭文生預(yù)計明年CPI走勢將在年中達到3%，并將于年底進一步升至4%，全年平均水平維持在3%。

　　在抑制通脹的政策組合上，受訪經(jīng)濟學家多認為重點將在財政政策。中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘預(yù)計，明年CPI達到3%，但政府的應(yīng)對將是組合拳，重拳不在貨幣政策，而在行政措施，譬如發(fā)改委控制新投資項目的審批速度；在一些領(lǐng)域?qū)嵤┪飪r管制、補貼種糧、養(yǎng)豬以推動供給(畢竟中國財政狀況相對良好)，以及暫停公用事業(yè)的價格改革。

　　瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤認為，溫和的通脹壓力在一定程度上會延緩貨幣政策的收緊時間。不過她表示，盡管如此一旦信貸增長在年初過于迅速，決策層隨后收緊貨幣政策的必要性就會隨之升高。汪濤預(yù)計，2010年中國政府對于M2增速的目標值將設(shè)定在17%，信貸增長也將控制在7萬億規(guī)模之內(nèi)，以確保通脹壓力穩(wěn)定在一定程度內(nèi)。(羅克關(guān)、賈壯、鄭曉波、游蕓蕓、盧榮、吳清樺、萬勇、桂衍民)