上述觀點中“與美元脫鉤”的部分，是對“匯改等同于升值”最實質(zhì)性的否定，導(dǎo)出了人民幣匯率機制改革最核心的內(nèi)容。如果匯率機制真正實現(xiàn)“參考一籃子貨幣”的改革，當(dāng)然不會“再次”重復(fù)2005年至2008年上半年那樣在壓力下不斷升值的尷尬，也會在一定程度上加大投機人民幣的機會成本，以此緩解中國在美國主導(dǎo)全球經(jīng)濟格局下屢屢遭遇的被動局面。如果能實現(xiàn)真正意義上的匯率機制改革，那無疑是中國領(lǐng)導(dǎo)人的大智慧的展現(xiàn)。

　　對“參考一籃子貨幣”的匯率機制改革的意義，筆者在此不想展開討論，只想在更可操作的具體問題上提一些想法。

　　首先，重新設(shè)定一籃子貨幣權(quán)。筆者猜想，上一次沒有實現(xiàn)“參考一籃子”貨幣一個重要原因，可能是在過去的設(shè)定中，美元比重大大超過其他貨幣。據(jù)有關(guān)計算，美元可能占外匯儲備總量的接近70%。這大概與國際貿(mào)易結(jié)算貨幣，包括石油等大宗產(chǎn)品都主要以美元計價和結(jié)算有關(guān)。要實現(xiàn)真正意義上的“參考一籃子貨幣”的匯率機制，必須首先與美元“部分脫鉤”。因為一籃子貨幣中一定有美元，而且占最大比重，所以與美元脫鉤的說法并不準(zhǔn)確。“部分脫鉤”就是降低美元在一籃子貨幣中的比重。如果合適選擇“一籃子貨幣”，人民幣匯率就有可能實現(xiàn)真正意義上的穩(wěn)定。比如，人民幣匯率以國際貨幣組織特別提款權(quán)SDR為錨，SDR由美元、歐元、英鎊和日元的一個相對合理的比重組成，而歐元、英鎊與日元走勢一般與美元相反，人民幣兌SDR的匯率由此便能相對穩(wěn)定。最重要的是，人民幣匯率以SDR為錨，最終的匯率形成機制就是真正由一籃子貨幣決定了。當(dāng)然這只是筆者舉例，以管理成本和風(fēng)險最小為原則，中國可以選擇不同的組合。

　　其次，需要深入研究“參考一籃子貨幣”機制對人民幣匯率的影響。仍以SDR為例。SDR籃子中的各種貨幣每天都在波動。特別是在全球化的趨勢下，任何一個局部或者地區(qū)的經(jīng)濟、政治、金融的問題，都可能演變成一個全球性問題。各主要貨幣之間的震蕩因此會非常頻繁，幅度也很大。比如近期希臘主權(quán)債務(wù)危機，就引發(fā)全球金融市場的巨大動蕩，致使歐元兌美元在今年前四個月貶值了14%。英鎊兌美元也有大幅度貶值。人民幣匯率當(dāng)然也會隨著籃子中各種貨幣的變化而變化。也就是說，人民幣兌美元，人民幣兌歐元，人民幣兌日元，等等，是會不斷波動的，每天都不一樣。如果是這樣，我們有必要對外匯資產(chǎn)管理的風(fēng)險、對外投資的風(fēng)險、出口企業(yè)的匯率風(fēng)險，做非常深入的研究，使相關(guān)方面提前做好充分準(zhǔn)備，適應(yīng)新的匯率環(huán)境。