國際鐵礦石價格談判近十年以來談判時間最長的一次年度談判，近日終于又有了一個定論，寶鋼在2月與巴西淡水河谷公司達成65%和71%的漲價協(xié)議后，又與澳大利亞最大的鐵礦石供應商力拓公司達成粉礦和塊礦分別上漲79.88%和96.5%的協(xié)議，該漲幅高于淡水河谷的漲幅，亞洲市場第一次出現(xiàn)了兩種鐵礦石長協(xié)價格。受到這一影響行業(yè)重大消息的刺激，周二鋼鐵股呈現(xiàn)了明顯的分化走勢。

　　此次寶鋼與力拓粉礦協(xié)議漲幅較比淡水河谷高出9%-15%，塊礦高出22.5%-31.5%，按照進口塊礦20%的比例，此次綜合價格漲幅高出巴西礦約15%。該談判結(jié)果標志著沿襲幾十年的鐵礦石談判慣例壽終正寢。顯然，本次價格協(xié)議是以國內(nèi)鋼廠的無奈讓步、力拓公司的大獲全勝為代價所換來的。

　　與確定一定程度上更高的長期協(xié)議價格相比，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)更擔心的是長期供應合同被取消，如此傳統(tǒng)的鐵礦石長期談判定價機制和供應機制將徹底被打破，這也正是寶鋼“妥協(xié)”接受了力拓所要求更高價格的重要原因。盡管從最終談判的結(jié)果看比市場預期要好，按此協(xié)議進口的澳礦價格仍低于現(xiàn)貨市場價格，而在此之前力拓力求讓價格漲幅超過市場所預期的85%-95%。但由于國際鐵礦石價格談判“年度定價、漲幅統(tǒng)一”的機制已經(jīng)宣告破裂，未來談判變?yōu)椤耙粚σ弧倍▋r可能性在增大。在這樣的背景下，國內(nèi)鋼鐵公司未來將面臨更加不可控的局面，經(jīng)營難度增大，不確定因素的增加使得鋼鐵行業(yè)面臨的經(jīng)營風險也在不斷積聚。

　　在這樣的背景下，對于那些擁有自有資源的鋼鐵類上市公司，一方面受原材料波動的影響較小，另一方面可以盡享產(chǎn)品價格上漲的超額利潤，其長期潛力較大。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，西寧特鋼、長力股份、太鋼不銹、凌鋼股份等上市公司擁有自主礦山，集團鐵礦石自給率超過50%的上市公司主要有鞍鋼股份、本鋼板材、包鋼股份、攀鋼鋼釩、酒鋼宏興、八一鋼鐵等。與此同時，一些積極介入鐵礦石上游的鋼鐵企業(yè)也存在不小的機會，如重鋼集團將主導開發(fā)巫山鐵礦，寶鋼、首鋼、武鋼等紛紛參與澳洲、柬埔寨等地的鐵礦石勘探與開發(fā)項目。而在資源為王的鋼鐵行業(yè)，大股東的背景對上市公司的影響也日益突出，如米塔爾賦予華菱管線的原材料優(yōu)勢。當然，對于那些長期依靠海外購買鐵礦石的鋼鐵企業(yè)而言，本次協(xié)議價格的再度上漲其利空效應更加明顯，寶鋼股份、武鋼股份、馬鋼股份、濟南鋼鐵、南鋼股份、杭鋼股份等上市公司以海外進口鐵礦石為主要原料，這些公司的鐵礦石采購進口和國內(nèi)采購的比例基本是7∶3，有的甚至更高。因此，在鐵礦石漲價因素的影響下，這兩類上市公司的估值未來會繼續(xù)發(fā)生結(jié)構(gòu)性的分化。

　　另外,在鐵礦石價格持續(xù)高漲的情況下，一些非鋼鐵行業(yè)但卻擁有鐵礦石資源的上市公司將直接受益，典型的如金嶺礦業(yè)、廣東明珠、方大炭素等，近期吉林敖東也介入了鐵礦石領域。(智多盈投資 余凱)