隨著油價(jià)在7月中摸高回落以來(lái)，有關(guān)其走向及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)的影響正日益成為全球金融機(jī)構(gòu)議論的話題。而隨著上周五國(guó)際油價(jià)的大幅回落(紐約商品交易所油價(jià)跌幅達(dá)到5.4%)，這種關(guān)注程度還在繼續(xù)上升，本期基金周刊關(guān)注，外資機(jī)構(gòu)對(duì)于油價(jià)和全球經(jīng)濟(jì)的最新判斷。

　　部分機(jī)構(gòu)趨謹(jǐn)慎

　　美國(guó)的一些主流基金機(jī)構(gòu)普遍對(duì)油價(jià)予以高度關(guān)注，而其中觀點(diǎn)明顯是偏謹(jǐn)慎的。

　　富達(dá)基金的JurrienTimmer指出，過(guò)往的高油價(jià)不斷侵蝕著美國(guó)的消費(fèi)者信心，而后者驅(qū)動(dòng)著比重達(dá)三分之二的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　這已經(jīng)明顯影響了過(guò)去多個(gè)季度美國(guó)公司的利潤(rùn)。Timmer認(rèn)為，由于油價(jià)的驅(qū)動(dòng)機(jī)制和此前幾年高歌猛進(jìn)的股市并無(wú)不同，即受到了歷史上最為寬松的流動(dòng)性的激勵(lì)，因此對(duì)于目前的趨勢(shì)是否轉(zhuǎn)折要予以重點(diǎn)注意。

　　保德信國(guó)際的首席投資策略師JohnPraveen則謹(jǐn)慎地認(rèn)為，市場(chǎng)面臨各種橫向流動(dòng)和逆向因素，這導(dǎo)致石油前景無(wú)法預(yù)測(cè)，但短期內(nèi)通貨膨脹上升，全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)趨緩的情況非常明顯。歐洲與日本經(jīng)濟(jì)萎縮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，將令全球股市的收益極為不確定。

　　而太平洋投資管理公司(PIMCO)的MohamedEl-Erian則提出，前期資源價(jià)格的猛漲，和一些機(jī)構(gòu)、實(shí)體利用金融市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致的“二次惡效應(yīng)”有關(guān)。比如，航空公司積極介入原油期貨市場(chǎng)希望低位鎖定燃料成本，但是這反過(guò)來(lái)從需求面推升了油價(jià)的上升。而一旦市場(chǎng)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，這種效應(yīng)也會(huì)成為下跌的助推劑。

　　樂觀者依然看好

　　然而依然有投資者堅(jiān)決看多油價(jià)，尤其是中長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)。

　　因?yàn)闇?zhǔn)確判斷商品期貨走勢(shì)而連續(xù)9年斬獲佳績(jī)的加拿大Sprott資產(chǎn)管理集團(tuán)，一度成為該國(guó)市場(chǎng)影響力最大的投資機(jī)構(gòu)之一。該公司CEO和發(fā)起人EricSprott 顯然是油價(jià)的看多者之一。

　　“我認(rèn)為油價(jià)在這輪調(diào)整后還會(huì)重新上升。雖然不知道油價(jià)最終會(huì)上升到什么價(jià)位？但我知道，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)它會(huì)一直上升，在我有生之年大概可以看到200美元、300美元甚至更高的油價(jià)出現(xiàn)。”在8月初發(fā)表的一份最新采訪中，EricSprott發(fā)表了上述觀點(diǎn)。

　　支持這一觀點(diǎn)的理由是，他堅(jiān)定的認(rèn)為全球石油生產(chǎn)已經(jīng)度過(guò)了它的產(chǎn)出高峰：“從1956年至1970年，有48個(gè)國(guó)家的原油產(chǎn)能出現(xiàn)下降。而38年后的今天,度過(guò)原油產(chǎn)出巔峰期的國(guó)家越來(lái)越多,包括俄羅斯，該國(guó)的原油產(chǎn)能去年底以來(lái)連續(xù)8個(gè)月出現(xiàn)同比下降�！�

　　另外，對(duì)于很多人寄予厚望的新技術(shù)，EricSprott認(rèn)為，越多采油新技術(shù)只會(huì)讓原油產(chǎn)能越快接近枯竭。他對(duì)于經(jīng)濟(jì)回落導(dǎo)致石油需求下降的說(shuō)法同樣不屑一顧，“每年全世界有數(shù)千萬(wàn)人加入中產(chǎn)階級(jí)的行列，你認(rèn)為原油需求會(huì)下降到什么程度？”

　　投資布局大不一樣

　　當(dāng)然對(duì)于油價(jià)的觀點(diǎn)分歧，也直接導(dǎo)致投資者的資產(chǎn)布局差距非常大。

　　一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，油價(jià)壓力的紓解，可能給未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)和股市的投資者前景帶來(lái)一絲希望，因此抱以積極觀點(diǎn)。一些機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為，目前大約只有25%的原油交易發(fā)生在交易所，剩余近75%的油價(jià)是在場(chǎng)外非監(jiān)管的環(huán)境下交易的。這種市場(chǎng)中的種種信息不透明既助推了前期油價(jià)暴漲，也給油價(jià)逆轉(zhuǎn)向下創(chuàng)造了條件，因此應(yīng)該考慮回避能源股。

　　而一些機(jī)構(gòu)由于對(duì)油價(jià)重上高位的預(yù)期，則對(duì)股票市場(chǎng)繼續(xù)看空。EricSprott則表示，該公司短期內(nèi)幾乎看空一切，除了黃金和能源產(chǎn)業(yè)。“我們正在長(zhǎng)期的熊市之中，有很多東西可能會(huì)長(zhǎng)期下跌。想像一下，如果油價(jià)重新上漲，航空公司、汽車廠、移動(dòng)房車公司 、綜合度假村、零售業(yè)等會(huì)面臨怎樣的局面?”

　　據(jù)悉，該公司自今年陸續(xù)做空了大批的金融企業(yè)，包括商業(yè)銀行、投資銀行(證券公司)、地產(chǎn)按揭提供商、保證公司等。與此同時(shí)，該基金的投資集中在黃金和能源股上。該基金目前持有25%的黃金和白銀的多頭，15%的基金資產(chǎn)布局在黃金和白銀股上。此外還持40%的能源股倉(cāng)位。以及一些化肥股票。這或許是另一類機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)代表。 (記者 弘文)