繼國航公開表示燃油套保浮虧31億元后，另一套保巨虧事件昨天被業(yè)內踢爆。一位消息人士表示，按照實際用油量的36%進行航油套期保值的東航，截至11月14日的航油套期保值浮動虧損已達6.9億美元，折合人民幣逾47億元，政府已要求東航暫停航油套期保值業(yè)務。

　　東航凈資產(chǎn)僅11.39億元

　　“東航確實參與了燃油套期保值，”昨天，東航有關人士告訴本報記者，“不過，6.9億美元這個數(shù)字可能來源于分析師的核算，與實際浮虧有較大的差距�！�

　　前幾年的中航油巨虧丑聞中，中航油在新加坡僅僅浮虧5.5億美元就被強行停牌進行重組�，F(xiàn)在，東航和國航的浮虧合計已超過11億美元，是中航油巨虧的兩倍。截至10月31日，東航凈資產(chǎn)僅僅剩下11.39億元，如果這些浮虧轉為實際虧損，東航已資不抵債。

　　本可望于明年復蘇的國內航空業(yè)，因為套保交易造成巨額“浮虧”，復蘇時間至少要推遲一年。“去年全年，三大航盈利才63.19億元，”業(yè)內人士介紹說，“如今，僅國航和東航的套保浮虧就達78億元之多。”可以預見，一直到明年，三大航的現(xiàn)金流都將非常緊張。

　　套期保值：通過在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動來對沖風險。

　　航企又掉入國際投行“陷阱”？

　　有人士表示， “國內航空公司掉進了國際投行精心設計的陷阱里了�！痹趪�際原油價格飆升至147.5美元時，國際投行唱高國際油價到200美元，讓國內各大航空公司的壓力倍增。在此背景下，東航和國航只好參與航油套期保值交易來對沖油價上漲風險。

　　“衍生品本來就很少人懂，一份合同100多頁，表述云遮霧罩，表面上看沒有任何風險，企業(yè)稀里糊涂簽了字，這實際上是一個打著衍生品名義的金融詐騙�！敝袊�期貨業(yè)協(xié)會副會長常清接受媒體采訪時表示。

　　國際投行如何能夠在衍生品交易中做到穩(wěn)賺不賠？“比如在油價飆升時，航空公司擔心油價會繼續(xù)上漲，而石油生產(chǎn)商則擔心油價下跌，”一位曾在國際投行從事衍生品設計的資深人士分析，“這時國際投行就可以給航空公司和石油生產(chǎn)商設計一個截然相反的期貨合約，不管將來油價是漲是跌，國際投行都可以拿到一筆不菲的手續(xù)費。而且投行設計的合約大多是讓對手‘盈利封頂、虧損不封頂’，如果出現(xiàn)大跌或大漲，國際投行就可以從中攫取巨額利潤。”

　　由于缺乏衍生品交易經(jīng)驗、對風險認識不夠導致巨虧，國內企業(yè)自身也難辭其咎。 (記者王飛)