從去年年底到今年年初，A股走勢一直在演繹著“過山車”式的市場行情，坎坷頗多。從美國次級債危機引發(fā)的全球經濟減緩，到國內市場上市公司再融資以及大小非解禁潮的蜂擁而至，再加上市場對“從緊”政策的隱憂，這些因素無不讓A股市場難以展開“笑顏”。頂在投資者心頭的這一片“陰霾”，使得市場變得較為敏感和謹慎 ，疲態(tài)盡顯。

　　而2008年的歲首，似乎注定了要為一個“�！弊职l(fā)愁。除卻上述市場因素外，投資者最為關心的話題，莫過于奧運會后是否會成為A股市場的拐點。根據(jù)網上的一項調查顯示，奧運會后中國經濟會否出現(xiàn)“拐點”？成為網民最關注的社會熱點話題之一。截至3月2日，該話題投票數(shù)為10013票。

　　事實上，這種擔憂不是沒有根據(jù)的。從歷史上看，奧運會的確會對主辦國經濟產生影響，根據(jù)調查顯示，自1964年以來的11屆奧運會中有8屆顯示出“奧運效應”。從總體來看，奧運會召開對舉辦國家的經濟增長起到了非常大的拉升作用。但有一點也不容忽視，在奧運會結束以后，一些舉辦國的經濟出現(xiàn)了明顯減緩，股市也出現(xiàn)不同程度的下滑，這種現(xiàn)象被稱作為“奧運泡沫”，也有人稱之為“奧運后滑坡現(xiàn)象”。

　　那么，持續(xù)多年高速增長的中國經濟會否像其他一些奧運會舉辦國一樣，陷入“奧運后蕭條”的怪圈，A股是否會由此出現(xiàn)“拐點”？對此，專家學者各持看法。

　　海外“奧運經濟”的高增長

　　縱觀海外市場的經驗，奧運會的舉辦給各舉辦國的經濟帶來了令人振奮人心的高速增長。1964年的東京奧運會給日本帶來了1962到1964年的經濟景氣；1988年的漢城奧運會帶來了韓國經濟的飛速發(fā)展；1992年的巴塞羅那奧運會帶來了后奧運經濟；2000年悉尼奧運使得后奧運經濟出現(xiàn)延續(xù)跡象；2004年雅典奧運使得重點產業(yè)發(fā)展迅速。

　　這在一組數(shù)據(jù)中得到了有力的證明。1984年洛杉磯舉辦奧運會時，整個區(qū)域經濟收益達到32.9億美元；1988年漢城奧運會區(qū)域經濟收益56億美元；1992年巴塞羅那奧運會區(qū)域經濟收益260.48億美元；1996年亞特蘭大奧運會主辦為社會集資，區(qū)域經濟收益51億美元；2000年悉尼奧運會區(qū)域經濟收益63億美元。

　　就股市而言，如1988年漢城奧運會，韓國漢城綜合股價指數(shù)在1986年、1987年、1988年這3年，分別創(chuàng)下了68.9%、98.29%和70.51%的年漲幅，并在1988年12月15日創(chuàng)下930點的歷史新高。1993年悉尼成功申辦2000年奧運會，于是在當年該國股市既創(chuàng)下了40%的漲幅，而且自1993開始澳大利亞股市呈持續(xù)上揚的走勢，至2000年悉尼奧運會召開的8年內共上漲103%，期間僅1994年出現(xiàn)小幅回調，年平均上漲12.94%，幾乎是前8年6.80%年平均增長速度的兩倍等。

　　但是，“后奧運效應”的經驗也歷歷在目，在奧運會過后，一些舉辦國的股市年漲幅呈現(xiàn)下滑趨勢。如1956年的澳大利亞、1964年的日本、1984年的美國以及1988年的韓國，這些國家在舉辦奧運后經濟增長都曾放緩，西班牙舉辦奧運后，1993年經濟甚至陷入了衰退。在最近舉行的兩屆奧運會，雅典和悉尼奧運會后，希臘和澳大利亞的經濟增長放慢了1.5%到2%。

　　“后奧運”：A股市場的拐點？

　　看過海外國家的經驗后，投資者對奧運會后中國經濟會否出現(xiàn)“拐點”的擔心似乎并不多余。那么持續(xù)多年高速增長的中國經濟，是否會像其他國家那樣經濟出現(xiàn)下滑，股市由此出現(xiàn)“拐點”？帶著這一問題，記者采訪了一些專家。

　　經濟學家孫飛對此表示“有信心”，他認為，奧運會絕對不會成為股市的“拐點”，除非奧運會對中國經濟產生一個大的“拐點”，但這并不可能，奧運對中國經濟有提升作用是業(yè)界共識，但它不是影響中國經濟發(fā)展的決定性因素�！皧W運會結束以后，中國經濟仍然會保持高速增長的慣性，雖然近期中國面臨多層壓力，如雪災災害以及美國次級債危機導致世界經濟放緩等，但這些并不會導致中國經濟出現(xiàn)衰退，預計2008年GDP增長率將達到19%。”

　　“因為，中國經濟發(fā)展動力主要依靠巨大的內需和出口，以及13億人口的創(chuàng)富動力都會促使中國經濟高速增長�！睂O飛說。

　　孫飛同時還表示，奧運后的中國經濟發(fā)展的動力會有其他力量來作為“接力棒”。如2010年舉辦世博會、2012年舉辦亞運會，這些將會替代奧運會成為新動力源。

　　光大證券策略分析師黃學軍也持相同觀點，“我不認為奧運會結束后將是A股市場的‘拐點’。首先舉辦城市的人口和GDP在整個中國所占比重并不大；其次是奧運會對除了投資和消費短期拉動外，其長期的作用也比較明顯，如漢城奧運會造就了三星的品牌，這對企業(yè)是有很大好處的。另外，讓世界了解了中國，這種好處目前還難以評估，但肯定是比較正面的�！�

　　現(xiàn)擔任世界銀行副行長的林毅夫也曾公開表示，奧運會后中國經濟絕對不會出現(xiàn)“蕭條”。他分析認為，2008年北京奧運會后，中國還將舉辦2010年上海世博會等許多重要國際活動。而最主要的是，中國經濟規(guī)模不斷快速擴大，經濟設施的投資空間不少、產業(yè)升級的機會仍會很多，消費增長和外商投資也仍將維持在高位，奧運會后中國經濟將持續(xù)健康增長。

　　此外，投資銀行摩根士丹利此前也曾發(fā)布公告認為，中國擁有能夠抵擋經濟衰退的一些特別的要素。首先，與先前舉辦奧運會的許多國家相比，中國經濟的規(guī)模更大，更加多元化。那就意味著，北京所發(fā)生的任何消費減弱都可以被全國其他地方消費的增長所抵消。其次，摩根士丹利預計，在北京奧運會之后，美國經濟增長步伐會加快，這會成為奧運刺激因素消失后又一個防止中國經濟增長放緩的“盾牌”。

　　震蕩整理或將不可避免

　　盡管專家學者紛紛對“后奧運”將成為A股“拐點”的說法給予了否認，并給出了一些論證。但同時也有分析認為，奧運會后，股市會震蕩或將不可避免，但是應該不會步入“熊市”，同時，一部分產業(yè)或行業(yè)可能會受到一些影響。

　　分析人士指出，縱觀歷屆奧運會主辦國的股市行情有一個共同點，就是都在那一年達到歷史最高點，并且漲幅最少的希臘奧運會也達到了30%的漲幅。雖然悉尼、韓國、雅典等國家的股市的確在奧運之后進入調整期，但中國跟他們不同的是中國已經比較了解世界了，而世界還不太了解中國。通過奧運會，中國有很多企業(yè)在此過程中會逐步演變成真正的國際化企業(yè)。

　　分析人士認為，奧運是短暫的，但當前中國的經濟成長卻具有長期性和可持續(xù)性。奧運后，中國股市可能進入調整期，但調整后仍將再創(chuàng)新高。同時，市場也有這樣的觀點，奧運舉辦前后，股市的調整是可以預見的，因為一個大好的消息過后，心情必然要平靜下來，心情冷靜的時候，再看股市，就容易發(fā)現(xiàn)問題，市場自然就會作出調整，直到股價符合大多數(shù)人的心意，恐怕也就是調整見底的時候了。

　　天相投資認為，2008年的股市仍然會延續(xù)升勢，但分歧導致的波動性會增強。高點產生的時間一般會在奧運前10天左右。奧運舉辦帶來股市的中期調整，年度的低點在5000點附近，回調幅度在30%左右。通過充分的調整，股市的基本趨勢仍有望延續(xù)，上海世博會會成為新的模式，同時，中國企業(yè)的競爭力有望得到快速提升，從而帶來對企業(yè)價值的重新積極認識，那么，A股就會挑戰(zhàn)新的高度。

　　從一份行業(yè)分類指數(shù)看出，早在1993年悉尼申辦奧運成功開始，服務、金融類指數(shù)已率先開始走牛，建筑類指數(shù)分別在1997年和1999年兩度領先，顯現(xiàn)出資本市場對于奧運投資拉動經濟的反映。2000年奧運會當年，商業(yè)、服務、金融等奧運會相關產業(yè)類指數(shù)全部跑贏澳大利亞綜合指數(shù)，其中以服務業(yè)最為突出。但在經歷了2001-2002年的股市低谷后，這些行業(yè)均受到了不同的程度的影響。

　　“這些與和奧運會有直接關系的板塊，影響肯定會比較大，比如北京的酒店業(yè)、旅游業(yè)，盡管這些行業(yè)本身正處于高速發(fā)展當中，但奧運會過后，這些板塊可能會出現(xiàn)一些落差，當然了，也會有其他經濟增長的動力來填補奧運會這個空缺的�！睂O飛表示。 (童芬芬)