央行昨日突然公告下調(diào)貸款利率及中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率，一些券商策略分析師表示，此舉出乎市場預(yù)料，意味著從緊的貨幣政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向信號(hào)，有利于股市止跌企穩(wěn)，但反彈高度取決于監(jiān)管部門對大小非等限售股及融資、再融資的控制情況。

　　銀河證券：整體影響正面

　　央行昨日公告下調(diào)貸款利率及準(zhǔn)備金率，銀河證券研究中心投資策略部負(fù)責(zé)人李鋒認(rèn)為，這是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重大轉(zhuǎn)向信號(hào)，實(shí)施一年多的從緊貨幣政策向適度放松邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。

　　他表示，貸款利率下調(diào)將降低企業(yè)營業(yè)成本及財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，從而刺激企業(yè)擴(kuò)大投資；下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率則可以緩解中小銀行流動(dòng)性緊張，是向市場注入流動(dòng)性的舉措。這是央行為防止經(jīng)濟(jì)下滑、刺激經(jīng)濟(jì)增長而采取的積極措施。此舉也將改變市場對經(jīng)濟(jì)未來增長的預(yù)期，一定程度上改變“我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下降周期”的悲觀看法，并將對A股市場產(chǎn)生積極的刺激作用。

　　當(dāng)然，單方面下調(diào)貸款利率將對銀行股產(chǎn)生利空作用。不過，貸款規(guī)模的整體擴(kuò)大會(huì)在一定程度上對沖這種負(fù)面影響，況且銀行股目前普遍被低估。因此，雖然銀行股由于整體權(quán)重比較大而會(huì)對指數(shù)產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但央行此舉整體會(huì)給股市帶來正面影響，有利于股市企穩(wěn)向上。不過，未來市場的反彈高度仍取決于監(jiān)管部門對大小非等限售股及融資、再融資的控制情況。 　　

　　民族證券：反彈空間有限

　　民族證券首席策略分析師徐一釘也認(rèn)為，只調(diào)貸款利率而存款利率不變將對銀行股帶來負(fù)面影響。由于銀行股權(quán)重較大，目前占到上證綜指權(quán)重的24%，因此會(huì)對市場整體產(chǎn)生壓力。同時(shí)，央行此舉目的在于刺激經(jīng)濟(jì)措施，而非直接針對股市。

　　從8月份金融數(shù)據(jù)看，8月居民存款增加3404億元，同比多增3823億元，而去年該數(shù)據(jù)同比減少了418億元，居民儲(chǔ)蓄增加值與股市市值呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的負(fù)相關(guān)性，這顯示股市資金繼續(xù)向銀行儲(chǔ)蓄回流。2006年1月居民儲(chǔ)蓄增速為21.07%，此后這一數(shù)值逐漸下降，至2007年10月降到3.7%，股市則持續(xù)走牛；但居民儲(chǔ)蓄增加值隨后出現(xiàn)回升，至2008年7月升至16.21%，8月份達(dá)18.4%，股市則屢創(chuàng)調(diào)整新低。

　　徐一釘認(rèn)為，自去年10月份開始的這輪居民儲(chǔ)蓄由股市向銀行搬家趨勢如果不能扭轉(zhuǎn)，期待中的股市反彈難以出現(xiàn)。由于市場對大小非的恐懼沒有消除，因此除非有強(qiáng)有力的政策面配合，否則反彈高度有限。

　　國都證券：暫難改變?nèi)鮿?/strong>