在不到兩周的時間里，A股已經在2000點上下經歷了數次拉鋸。從去年的過分樂觀到今年前三季度的一片看空，現在基金對后市仍較謹慎，一線基金公司基本上沒有加倉跡象。

　　戰(zhàn)略性加倉并非主流

　　在政策帶動下，上周投資者信心明顯復蘇，股市出現了難得的持續(xù)反彈。受益拉動內需政策的基建、內需等板塊持續(xù)走強，權重板塊也明顯復蘇。滬深市場上周經歷了大幅上揚，上證綜指和深證成指的漲幅分別達到13.66%和15.77%。

　　股指的大漲使基金凈值大幅飆升。但股票基金的表現仍然與其倉位密切相關。除了高倉位的指數基金和部分高倉位的中盤成長型基金收益暴漲，在前期單邊下跌的行情中表現抗跌的新基金，受較低的股票倉位拖累，在上周的暴漲行情中漲幅較小。

　　來自德圣基金研究中心的資料顯示，雖然基金信心明顯回暖，但一些重量級的大規(guī)模基金對政策利好的解讀更趨長遠，對短期上漲保持著謹慎態(tài)度，華夏、南方、嘉實、易方達等為代表的一線基金公司基本上沒有加倉跡象。

　　“上周我們的倉位基本沒動�，F在宏觀經濟不利的因素還沒有釋放完畢，所以我們不會主動增倉�！北本┮患掖笮突�金公司的基金經理表示。

　　相比之下，一些規(guī)模偏小、操作靈活的基金系則積極地試圖把握市場反彈節(jié)奏，天治、金鷹、申萬巴黎、華商等基金大幅加倉。不少新基金由于前期倉位低手里資金充足，也利用反彈機會大幅加倉。

　　業(yè)內人士表示，這種操作大都是對市場短期上漲波段的把握，戰(zhàn)略性加倉并非主流。資金流向也可見端倪，topview數據顯示，17日基金交易額144.16億元，凈買入額-30.94億元。18日基金交易額155.77億元，凈買入額僅為0.27億元。

　　控制風險等待時機

　　上周的反彈具有濃厚的政策面背景。一位基金經理表示，4萬億投資計劃不像頭兩次是單純針對股票市場的措施，對實體經濟將產生很大的影響，因而從很大程度上改變了投資者的預期。他判斷市場應該是一個U型的緩慢筑底過程，A股已經到了相對較為合理和低風險的估值區(qū)間。

　　不過，雖然市場信心有所回暖，不少基金經理對反彈的力度并未表示出過分的樂觀。北京某基金公司的一位基金經理認為，雖然市場信心有所恢復，但是政策效應需要較長時間釋放，難以在短期內扭轉趨勢。從宏觀經濟角度看，10月份宏觀經濟數據仍在超預期下滑，進一步表明短期內經濟走勢并不樂觀，股市上漲屬于修復性反彈的可能性更大。四季度包括明年上半年是繼續(xù)下滑的過程，明年下半年政府投資的實際效果才會體現出來，同時周邊市場的低迷狀況也使A股不具備反轉的條件。

　　“具體的經濟刺激方案陸續(xù)出臺導致市場預期基本兌現，短期題材炒盡，獲利盤蜂擁而出。如果2000點能夠守住，可能未來會有一定的空間，但是從趨勢上看，反轉的條件并不具備�！泵褡遄C券策略分析師張棟表示，前期游資推高股價，基金逢高出貨。目前基金重倉股還未好好表現，不排除未來在這些股上會有所作為。

　　“接下來將會是平衡波動的市場，市場有可能在2000點附近反復出現分歧�！被�于對基本面的考慮，一些基金經理表示，將謹慎地控制風險，等待合適的回調時機，選擇部分基本面較好的個股擇機建倉。在行業(yè)配置方面，將圍繞投資、基礎設施建設領域尋找投資機會。(實習記者 徐暢)