在你面前有一只房地產(chǎn)股，它的市值只有去年的十分之一甚至更低，你敢賭它漲回最高點嗎？面對大起大落的地產(chǎn)股投資，有人把它當作利潤高達100%的博弈，也有人把它當作毒藥，避之則吉。抄底地產(chǎn)股如同抄底樓市一樣，充滿了風險，也充滿了機遇，在這個以增持和拋售為武器的戰(zhàn)場中，誰是贏家尚難分辨。

　　房地產(chǎn)股紛紛“破凈”

　　同今年的樓價一樣，房地產(chǎn)股票也像坐上了過山車，經(jīng)歷了大起大落。在內(nèi)地A股市場，萬科、金地、保利等龍頭企業(yè)的股票大幅回落，截至11月26日收盤，多數(shù)房地產(chǎn)公司的股價與去年相比大幅下降。

　　在香港上市的幾個大開發(fā)商股價表現(xiàn)得更為深寒。合生創(chuàng)展、富力地產(chǎn)、奧園集團、SOHO中國、雅居樂、合景泰富等股價市值均跌破了凈資產(chǎn)總值。其中中國奧園11月26日股價僅0.64元，市值僅15.09億元，相當于該公司目前流動資金的50%左右。碧桂園、合生、合景泰富等總部位于珠三角區(qū)域的開發(fā)商，目前股價還不到去年最高點的十分之一。

　　而在內(nèi)地上市的房地產(chǎn)股雖然情況稍微樂觀一些，但金地等公司的股價也接近“破凈”邊緣。北辰實業(yè)、首開股份都曾一度“破凈”。

　　“按照目前的股價，我們公司的股票已經(jīng)跌破了資產(chǎn)凈值，這簡直不可想象！”近日，廣州某上市房地產(chǎn)公司高層向記者私下抱怨，雖然房地產(chǎn)不景氣，但地產(chǎn)股的表現(xiàn)依然讓人感覺驚詫�！拔覀児�司的業(yè)績遠遠沒有股價那樣表現(xiàn)慘淡，可以說我們被市場拋棄了”。

　　相對于去年8月份到10月份出現(xiàn)的最高股價，現(xiàn)在的房地產(chǎn)股表現(xiàn)讓人大跌眼鏡。去年保利地產(chǎn)每股最高價位為98.50元，而截止今年11月19日收盤，該股每股僅為16.28元；萬科地產(chǎn)去年最高點曾達每股40.78元，今年11月19日收盤僅報每股6.50元。

　　廣發(fā)證券房地產(chǎn)研究員花長勁向記者表示，房地產(chǎn)股的表現(xiàn)可能還未見底。他認為，現(xiàn)在樓價下降的區(qū)域主要集中在珠三角，而長三角等許多區(qū)域的樓價調(diào)整才剛剛開始，房地產(chǎn)企業(yè)的苦日子也才剛剛開始。另外，國家剛剛公布了9000億元的保障性住房投資，這也會對商品房市場有所沖擊。

　　開發(fā)商大佬增持救市

　　進入下半年后，不少房地產(chǎn)上市企業(yè)開始逆市增持股票自救，每次股票出現(xiàn)波動，都會看到一些房地產(chǎn)巨頭們對其股票進行增持，以維護市場信心，大有“你拋我接”的態(tài)勢。

　　10月份，華發(fā)股份的實際控制人華發(fā)集團即表示將通過二級市場買入的方式，增持公司股份10萬股。此前一個月時間內(nèi)，已經(jīng)有保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、華僑城A等地產(chǎn)公司相繼發(fā)出了增持信息。

　　10月21日，碧桂園控股有限公司宣布，由大股東楊惠妍增持本公司1億股股份，其持有碧桂園的股份已由58.50%增至59.12%。這是楊惠妍自4月份以來的第三次增持。

　　根據(jù)一項對內(nèi)地上市房地產(chǎn)公司的統(tǒng)計顯示，僅下半年，內(nèi)地A股已有17家房地產(chǎn)股票被大股東及高管增持，在所有行業(yè)中增持數(shù)量最多。而在港股市場，楊惠妍、許榮茂等地產(chǎn)公司老板今年以來已經(jīng)對其公司持股多次增持，以反擊外界的悲觀看法。

　　根據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示，新鴻基地產(chǎn)大股東郭氏家族也是增持大軍中的一員，從9月底開始就持續(xù)增持股份。郭氏家族在11月12日通過家族信托基金，以每股61.85港元增持10萬股新鴻基地產(chǎn)。在11月13日，又再次透過家族信托基金入市增持15萬股，每股平均作價58.117港元，涉資871.8萬港元。由此，郭氏家族的持股量由41.92%上升至42.83%。

　　房地產(chǎn)股價被嚴重低估？

　　“相比這些股票最高的股價，現(xiàn)在買入的價格很筍，一旦經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，手上的股票就會爆漲，這里面或許有幾倍甚至幾十倍的獲利可能”。不少人躍躍欲試，希望在巨大的市場風險下有所作為。一位房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士悄悄向記者透露，他在去年賣光了持有的股票和房產(chǎn)，就是為了等待抄底入市地產(chǎn)股，進行長線投資。

　　一些金融投資機構(gòu)同樣有抄底的想法。瑞銀日前將萬科初始評級定為買進，將萬科未來12個月目標價定為8.2元，瑞銀表示萬科的平均銷售價格可能進一步下跌，短期可能出現(xiàn)凈虧損，但萬科具有健康的資產(chǎn)負債以及強勁的增長潛力，預測其未來10年市值將至少是目前的三倍。

　　除了瑞銀，安信證券也表示，房地產(chǎn)上市公司估值接近歷史底部。

　　降價到位有助恢復信心

　　根據(jù)某證券分析機構(gòu)的一份報告指出，在消費者觀望、需求快速萎縮、資金緊張的壓力下，開發(fā)商已采取供給收縮的戰(zhàn)略，有利于構(gòu)建有利的中長期供需平衡，多月以來開發(fā)商已經(jīng)有意識地減少土地購置面積、降低開工竣工進度、放緩現(xiàn)金流出的速度，而且開發(fā)商也在逐步加大降價和促銷策略，這有利于行業(yè)重建中長期的供需平衡。

　　投資銀行瑞信近日透露，該行近日曾向六家香港上市內(nèi)地房地產(chǎn)商了解他們的流動性情況，他們均表示已為大部份短期債務再融資，故短期而言，這些地產(chǎn)商的償付風險是可控的，但從長遠來說，具銷售能力的方會是行業(yè)最后的生還者。

　　對此，廣發(fā)證券房地產(chǎn)研究員花長勁認為，房地產(chǎn)企業(yè)通過降價銷售來回籠資金，有助于減輕公司的資金壓力，對房地產(chǎn)股票會有正面影響。但降價多少，則有講究，如果降價太少，難以促進銷售，降價過多，則會影響公司贏利業(yè)績。

　　樓市專家韓世同也表示，房地產(chǎn)企業(yè)高價拿地，擴張過度是改變企業(yè)盈利預期的根源。今年不少開發(fā)商已經(jīng)對這一開發(fā)模式進行了調(diào)整，加上房地產(chǎn)市場的調(diào)整已到一定程度，未來出現(xiàn)回暖只是遲早的事情，如果選擇合適的時機選擇入市持股，可能會獲得豐厚回報。

　　房地產(chǎn)股為何跌得這么慘？

　　根源在于行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　股民孫先生已經(jīng)專心炒了近兩年的地產(chǎn)股，經(jīng)歷過大漲的興奮，也遭遇了爆跌的低潮�！罢勂鸱康禺a(chǎn)股，我的心在滴血�！睂O先生說，從去年到今年，房地產(chǎn)股的表現(xiàn)一直讓人困惑，他現(xiàn)在已經(jīng)有幾十萬元的資金在股市內(nèi)被套牢，而要想東山再起，似乎還遙遙無期。

　　對于許多像孫先生一樣專注投資房地產(chǎn)股的普通股民來說，房地產(chǎn)企業(yè)一貫優(yōu)質(zhì)的業(yè)績一直是支撐他們對房地產(chǎn)股非�？春玫闹匾�原因。如今雖然部分房地產(chǎn)企業(yè)還是可以拿出比較好看的業(yè)績報告，但股民對他們的信心已經(jīng)嚴重動搖�！艾F(xiàn)在不是光看業(yè)績報告可以判斷市場的時候了�！睂O先生說，地產(chǎn)行業(yè)盡管相對其他行業(yè)利潤依然巨大，但其結(jié)構(gòu)性調(diào)整遠未結(jié)束，或許明年這一情況會變得更加糟糕，這影響了股民對其投資信心。

　　房地產(chǎn)股為何被股民拋棄？雖有全球金融危機帶來的負面影響，但其本身行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整是造成股價大跌的根源。從去年10月份以來，房地產(chǎn)市場成交不佳，樓價出現(xiàn)雪崩局面，不少開發(fā)商要么因為拿地過猛要么因為銷售緩慢陷入資金危機，樓市預期隨之發(fā)生改變，直接影響了投資者的信心。

　　樓市知名營銷人士陳真誠指出，全球金融危機對房地產(chǎn)股造成了負面影響，但根本因素還是此前房地產(chǎn)過熱、房價上漲過多過快對未來造成透支所致，是房地產(chǎn)業(yè)本身遭遇調(diào)整所致。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，其實中國股市實際上屬于高度投機性的市場，買股票的大都是為了炒股投機賺錢而少有做長線投資的。在這種情況下，在房市和股市均出現(xiàn)預期深度下降時，對炒股投機者來說，房地產(chǎn)股的投資價值高不高或是不是已被嚴重低估了其價值并不太重要，他們關(guān)注的更多是買的股票會不會漲，炒股能不能賺錢。

　　-投資提醒

　　短線投資地產(chǎn)股須謹慎

　　盡管地產(chǎn)股在近日因政策利好和大盤帶動，全板塊出現(xiàn)了飆紅，但有不少業(yè)內(nèi)人士指出，房地產(chǎn)股的表現(xiàn)非常不穩(wěn)定，目前來說，短線投資房地產(chǎn)股風險巨大。

　　由于中國房地產(chǎn)市場實際上是比股票市場還要明顯的政策市，因此房地產(chǎn)股相比于其他股票來說，與政策、整個市場走勢關(guān)聯(lián)更緊密，具有明顯的政策市場的特征。而且，房地產(chǎn)市場與其他許多商品市場不同，不但消費或投資買賣均為大宗買賣，而且具有明顯的周期性。

　　有分析人士指出，房地產(chǎn)股走勢預期，除受股市大勢影響外，還更受政策、市場周期的深度影響。在熊市環(huán)境下，對于短線和長線投資房地產(chǎn)股的投資者，均需謹慎，尤其是對于短線投資者更要謹慎。當然，作為長線投資者，需要選擇好的房地產(chǎn)企業(yè)，注重分析可能的風險，而后可以考慮趁低買入，但要做好投資結(jié)構(gòu)處理。(記者 陳齊)