在昨天召開的2008年工商銀行第三屆投資論壇上，摩根大通銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄表示，中國(guó)A股見底比中國(guó)香港及歐美、新興市場(chǎng)國(guó)家等股市都要快，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最低谷就是今年的第四季度。

　　大宗商品降價(jià)中國(guó)受惠最多

　　龔方雄說，現(xiàn)在摩根大通給國(guó)際投資者的建議是，對(duì)中國(guó)樂觀一些，增倉(cāng)中國(guó)。中國(guó)沒有哪一次熊市會(huì)在一年內(nèi)跌去70%，而俄羅斯、印度股市跌得比中國(guó)還兇。

　　未來的投資方向是增倉(cāng)下游，減倉(cāng)上游。今年7月份，國(guó)際原油最高達(dá)147美元/桶，現(xiàn)在不到50美元/桶。中國(guó)是國(guó)際大宗商品的最大消費(fèi)國(guó)，因此國(guó)際大宗商品降價(jià)，中國(guó)等制造業(yè)大國(guó)受惠最大。之前大家都在增倉(cāng)上游，例如上游資源的生產(chǎn)國(guó)巴西、俄羅斯，但金融海嘯后情況改變了。

　　股市何時(shí)見底？現(xiàn)在就是A股的底部

　　中國(guó)香港股市10月跌得很厲害，龔方雄認(rèn)為這與基本面并沒有多大關(guān)系，原因是全球的去杠桿化。

　　A股見底比全球市場(chǎng)都要快

　　去年，很多海外基金投資新興市場(chǎng)遇頂后面臨贖回。俄羅斯股市從頂部跌到底部70%的幅度中沒有量，基金機(jī)構(gòu)的資金都沒有出來。在巴西、印度等小市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)要賣一個(gè)星期才賣得完。龔方雄認(rèn)為，這時(shí)國(guó)際資金就選擇在香港出貨，釋放贖回壓力，造成了香港市場(chǎng)的大跌。

　　此外，當(dāng)前世界面臨去杠桿化時(shí)代。歐美金融危機(jī)中，很多百年老店如AIG、五大投行、三大汽車公司、保險(xiǎn)資金、對(duì)沖基金都需要售賣資產(chǎn)籌集現(xiàn)金避免倒閉或是應(yīng)付債主的討債。

　　因此，香港的市場(chǎng)什么時(shí)候見底，要取決于去杠桿化何時(shí)見底，但A股見底將比港股和全球市場(chǎng)都要快。

　　“A股沒有去杠桿化的過程，而且基金機(jī)構(gòu)受傷并不重，今年以來，中國(guó)A股的傳統(tǒng)基金還有40%的現(xiàn)金，私募基金則有60%的現(xiàn)金，很多大小非都不愿意在這個(gè)位置上賣。A股應(yīng)該已經(jīng)跌到位了，不應(yīng)該一直處在這么低的位置�！饼彿叫壅f。他建議政府拿出一千億外匯買下大小非。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)：

　　最低谷是今年第四季度

　　龔方雄認(rèn)為，中國(guó)政府還會(huì)就振興經(jīng)濟(jì)想更多辦法。政府已意識(shí)到要鼓勵(lì)內(nèi)需，增加消費(fèi)信心，必須靠房地產(chǎn)及A股的興旺�！跋轮苤醒虢�(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的重點(diǎn)是刺激消費(fèi)。相信政府這次要救房地產(chǎn)市場(chǎng)。房地產(chǎn)起來了，A股起來了，才能有消費(fèi)的上升�！�

　　龔方雄還認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在第四季度已見底。由于今年七八月份國(guó)際信貸凍結(jié)，美國(guó)生意減少，中國(guó)第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的環(huán)比增幅基本是零到2%。 “但是現(xiàn)在信貸市場(chǎng)解凍了，正常的貿(mào)易會(huì)回來�！�

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)：

　　生命科學(xué)工程是新動(dòng)力

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候見底？龔方雄認(rèn)為，現(xiàn)在的危機(jī)不同于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)周期，而且這次危機(jī)也沒有上世紀(jì)30年代的大蕭條嚴(yán)重。

　　美國(guó)會(huì)不會(huì)像日本那樣趴下起不來？龔方雄認(rèn)為，日本仍然是一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)體系，勞動(dòng)力也在老化，經(jīng)濟(jì)難以增長(zhǎng)，而美國(guó)的大門永遠(yuǎn)是敞開的，并有內(nèi)在的創(chuàng)新機(jī)制。美國(guó)每隔十年二十年，都會(huì)有一次技術(shù)創(chuàng)新。

　　龔方雄認(rèn)為，美國(guó)及全球的下一個(gè)繁榮機(jī)會(huì)是生命科學(xué)工程，比如癌癥克服技術(shù)、生命復(fù)制技術(shù)都是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)興旺的希望。(記者陳海玲通訊員黃曉)