2008年最后幾個交易日，股市出現(xiàn)七連陰。對于即將迎來的2009年，光大保德信在近期公布的2009年策略報告中指出，展望2009年，結(jié)構(gòu)性行情的演繹將不斷上演，并出現(xiàn)較多的主題投資機會。2009年為股改以來解禁規(guī)模最大的一年。

　　明年7月和10月是解禁高峰

　　光大保德信基金認為，中國經(jīng)濟將在2009年進入減速調(diào)整年，在債市收益率已經(jīng)很低的背景下，股市的投資機會和投資回報率有望改善，而企業(yè)盈利改善可能到下半年才能顯現(xiàn)，但這并不妨礙市場的活躍程度。

　　“從市場自身的運行特點上看，投資者常用的成交金額與換手率指標也已經(jīng)提示市場在2008年9月12日出現(xiàn)成交金額低點，而換手率在2008年10月也已經(jīng)進入歷史最低水準區(qū)間。因此，市場運行更加低迷的情況可能將難以見到�！惫獯蟊５滦呕�金指出。

　　此外，光大保德信基金認為，從市場供求變量角度看，“大小非”仍將是制約2009年市場發(fā)展的一個重要因素。據(jù)估計，2009 年全年總計有約6852億股各類限售股份解禁，按照12月1日的收盤價計算，市值規(guī)模為33379 億元，是股改以來解禁規(guī)模最大的一年。按解禁的時間序列分析，2009 年的7 月和10月將是全年限售股解禁的高峰，解禁規(guī)模分別為6711億元和15263 億元，其他月份的解禁壓力要明顯小于這兩個月份。

　　不過，光大保德信基金同時表示，2009年A股市場可能存在較多的主題投資機會，其中包括：成本下降下的需求確定、商品價格反彈、政府財政支出受益、行業(yè)政策變動格局、節(jié)能減排與技術(shù)進步、新消費熱點、資產(chǎn)重組與注入、行業(yè)并購與整合等。

　　其中，圍繞上市公司的并購重組，光大保德信基金認為，2009年的投資可以主要從以下三條主線展開：

　　一是央企和地方國資委所屬上市公司進行的資產(chǎn)重組，將重點關(guān)注軍工、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、航運等行業(yè)的央企整合與重組；在地方國資重組中應(yīng)重點關(guān)注上海、深圳、北京、重慶、東北老工業(yè)區(qū)等的相關(guān)上市公司。

　　關(guān)注跌破重置成本企業(yè)

　　二是基于行業(yè)發(fā)展需要，企業(yè)自發(fā)進行行業(yè)內(nèi)的垂直整合和行業(yè)間的并購。重點關(guān)注周期性行業(yè)中的鋼鐵、水泥、汽車、交通運輸?shù)鹊�破重置成本的企業(yè)，以及資產(chǎn)重估類公司，如商業(yè)零售，部分公司的股價相對凈資產(chǎn)溢價的幅度普遍不高，但卻擁有大量自有物業(yè)資產(chǎn)，其市場價值遠超賬面價值，使得相關(guān)公司的真實價值存在被低估的可能。

　　三是在當前直接IPO 融資困難和“保殼”需要下，圍繞ST 類殼公司進行了并購重組。在選擇此類投資機會上，應(yīng)該選擇股本較小股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單、單位凈資產(chǎn)較高、債權(quán)債務(wù)清晰、整體價格便宜、控股股東為地方國資的上市公司。但是，此類機會更難把握，而且不適宜基金大量參與。