瑞銀證券股票策略研究主管陳李11日說(shuō)，目前A股的反彈主要是源于基本面復(fù)蘇、市場(chǎng)流動(dòng)性增加和投資者情緒轉(zhuǎn)變，未來(lái)A股市場(chǎng)的走勢(shì)取決于PPI、信貸與投資等多重因素。

　　陳李認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)的環(huán)比數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)了向好的轉(zhuǎn)變，企業(yè)原料和庫(kù)存顯示出出清的跡象，煤炭、鋼鐵、水泥、建材、金屬的庫(kù)存都有所下降；同時(shí)，原材料價(jià)格在過(guò)去幾周出現(xiàn)反彈，這將推動(dòng)企業(yè)盈利回升。

　　從信貸來(lái)說(shuō)，陳李表示，大規(guī)模的信貸投放對(duì)信用市場(chǎng)、股票市場(chǎng)有很大的刺激作用，過(guò)去一周周成交量超過(guò)7個(gè)月來(lái)的最高水平，流動(dòng)性充裕是推動(dòng)反彈的重要?jiǎng)恿�。由于二季度環(huán)比一季度利潤(rùn)增長(zhǎng)還將進(jìn)一步回升，陳李認(rèn)為，反彈還能夠延續(xù)。

　　從市場(chǎng)情緒來(lái)看，陳李認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些好消息，投資者會(huì)樂(lè)于做投資。

　　但展望全年，陳李說(shuō)，股票投資策略仍然應(yīng)堅(jiān)持謹(jǐn)慎，因?yàn)榈侥壳盀橹梗�市�?chǎng)還沒(méi)有看到基建投資已能順利拉動(dòng)企業(yè)投資。從信貸結(jié)構(gòu)來(lái)看，大量信貸投放給了地方政府的基建項(xiàng)目，但在基建項(xiàng)目投資下去以后，企業(yè)還沒(méi)有跟隨性地自主投資。

　　另一方面，外需萎靡情況不容樂(lè)觀，從目前來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在二季度遭到嚴(yán)重的通貨緊縮困擾。歐洲經(jīng)濟(jì)可能還在繼續(xù)被金融企業(yè)的去杠桿化困擾。

　　陳李強(qiáng)調(diào)，一旦出現(xiàn)PPI環(huán)比的下降、月度信貸額的突然萎縮、投資情況不盡理想的情況，A股的反彈就可能會(huì)遭遇調(diào)整。(記者 陶俊潔、趙曉輝)