昨天，黃金周前最后一只新股匯集的資金數(shù)額揭曉：交行A股發(fā)行凍結(jié)資金超過(guò)1.45萬(wàn)億元。30日，未中簽資金將被釋放。

　　15800元，4月25日下午，看著這筆剛從工資卡里劃過(guò)來(lái)的錢，馬先生在即將點(diǎn)擊“交行申購(gòu)”圖標(biāo)的最后一刻還有點(diǎn)猶豫，每股7.9元，這些資金只能申購(gòu)2手，按照以往“打新股”的中簽率來(lái)推算，這么一點(diǎn)資金打中新股的概率簡(jiǎn)直和中彩票差不多。如果不中，到30日資金才能回來(lái)，資金等于白占5天。如果買別的股票節(jié)前興許還能賺點(diǎn)？炒股6年的馬先生頭一回在下單前考慮到了“機(jī)會(huì)成本”這個(gè)詞。

　　儲(chǔ)蓄排隊(duì)進(jìn)股市

　　每一次的新股申購(gòu)，只是散戶儲(chǔ)蓄“搬家”進(jìn)股市的一個(gè)相對(duì)集中的時(shí)間點(diǎn)。

　　昨天見(jiàn)諸國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站上的一份經(jīng)濟(jì)述評(píng)說(shuō)，目前，我國(guó)貨幣資金的短期化問(wèn)題已相當(dāng)嚴(yán)重。最值得關(guān)注的是，在財(cái)富效應(yīng)的作用下，普通老百姓提取存款，向銀行借貸甚至賣掉房子進(jìn)入股市。

　　4月12日，央行公布了這樣一組數(shù)據(jù)，今年1季度金融機(jī)構(gòu)居民戶存款增加1.1萬(wàn)億元，同比少增836億元。

　　少增的存款去了哪里？今年1季度全國(guó)城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果清晰地顯示：儲(chǔ)蓄存款大量向股市遷移。這份由央行做的定期調(diào)查反映，在居民擁有的最主要金融資產(chǎn)中，基金占比躍升至16.7%，刷新歷史紀(jì)錄，股票占比提高2個(gè)百分點(diǎn)。另外，認(rèn)為在當(dāng)前的物價(jià)和利率水平下購(gòu)買股票或基金最合算的居民占比達(dá)30.3%，比上季度提高11.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。

　　中國(guó)社科院金融研究所彭興韻說(shuō)，股票市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)讓許多人不滿足于銀行存款現(xiàn)有的利息收入，居民儲(chǔ)蓄存款持續(xù)流入股市成了中國(guó)居民近期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一大特點(diǎn)。

　　停不下來(lái)的腳步

　　央行26日發(fā)表的3月金融市場(chǎng)運(yùn)行情況中提到了“一冷一熱”兩個(gè)市場(chǎng)，1-3月，股票市場(chǎng)持續(xù)活躍，交易所國(guó)債現(xiàn)券交易相對(duì)清淡，交易量同比大幅減少。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所最新一期《股市月度資金報(bào)告》中說(shuō)，3月滬深兩市的保證金存量上升1400億元，新發(fā)股票基金募集611億元。

　　而北京首放分析師稱，今年一季度兩市新開(kāi)戶的股民數(shù)超過(guò)500萬(wàn)，如果以每個(gè)賬戶對(duì)應(yīng)5萬(wàn)元計(jì)算，頭3個(gè)月光是新開(kāi)戶股民帶來(lái)的新入場(chǎng)資金就超過(guò)2500億元。

　　不過(guò)，一位市場(chǎng)觀察人士發(fā)表觀點(diǎn)說(shuō)：“短期內(nèi)儲(chǔ)蓄大搬家的余波仍會(huì)持續(xù)，但在經(jīng)歷‘搬家’的高峰期后，無(wú)論是新增開(kāi)戶數(shù)，還是新增資金，以及戶均入市資金都將會(huì)逐漸減縮。”

　　獲利的隱憂

　　資金推動(dòng)牛市的說(shuō)法盛行。“超過(guò)3000多億新資金成為市場(chǎng)贏利最迫切的群體。”北京首放分析師說(shuō)。

　　新入市投資者給市場(chǎng)帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)相當(dāng)于每日有一只100億左右規(guī)模的新基金入市。東吳證券分析師江帆認(rèn)為，在資金推動(dòng)性的牛市中，性價(jià)比好的股票短期相對(duì)稀缺，尋找一些安全邊際較高的個(gè)股逢低介入，將是理性投資者明智的選擇。

　　不過(guò)散戶發(fā)現(xiàn)，能買的股票似乎越來(lái)越少。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，目前滬市A股平均市盈率達(dá)到48.74倍，深市A股平均市盈率達(dá)到45.56倍。而成熟市場(chǎng)股市的平均市盈率一般在15至20倍，香港股市平均市盈率只有16.16倍。

　　存款搬進(jìn)股市“練”出了像馬先生那樣越來(lái)越會(huì)算計(jì)的股民，也將一部分絕對(duì)“手潮”的人帶進(jìn)了市場(chǎng)：一位老大爺買了基金后問(wèn)，年利率多少？一位新股民將30萬(wàn)元積蓄全部買了權(quán)證，卻因不懂什么是“行權(quán)”全變廢紙。

　　央行行長(zhǎng)周小川3月份曾經(jīng)表示，進(jìn)入股市的儲(chǔ)蓄資金只是一種正常的分流行為，投資者有權(quán)選擇。但專家指出，投資者也須冷靜頭腦，積累投資知識(shí)，避免非理性的投資。(耿彩琴）