昨天下午，黨的十七大代表、中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹在大會(huì)間隙接受了境內(nèi)外媒體的聯(lián)合采訪(fǎng)。短短五十分鐘里，他用了大量時(shí)間來(lái)闡述當(dāng)前投資者教育工作的重要性。他說(shuō)，在市場(chǎng)活躍的時(shí)候，各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)更不容忽視。當(dāng)前投資者教育的重心就是風(fēng)險(xiǎn)教育。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)加大投資者教育工作力度的同時(shí)，股市迭創(chuàng)新高，除了實(shí)實(shí)在在的來(lái)自宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的支撐之外，缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的中小投資者大量入市“功不可沒(méi)”。

　　本周一以來(lái)，上證綜指已經(jīng)在6000點(diǎn)上空盤(pán)旋。據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，以去年年報(bào)上市公司業(yè)績(jī)?yōu)榛鶞?zhǔn)，目前A股靜態(tài)市盈率已高達(dá)87倍，遠(yuǎn)高于2001年6月14日67倍的歷史高位。即便以實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后今年上半年的上市公司業(yè)績(jī)計(jì)算，我國(guó)股市的動(dòng)態(tài)市盈率也達(dá)到了49倍。

　　這種上漲還能持續(xù)多久？這個(gè)問(wèn)題可能誰(shuí)也無(wú)法回答。但不爭(zhēng)的事實(shí)是，結(jié)構(gòu)性泡沫造成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在積累，如果不對(duì)此加以警惕，風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能爆發(fā)。

　　毋庸置疑，大盤(pán)藍(lán)籌股尤其是超級(jí)大盤(pán)權(quán)重股是本輪行情飆升的最大推手。但在指數(shù)不斷創(chuàng)新高、大盤(pán)藍(lán)籌股價(jià)突飛猛進(jìn)的同時(shí)，大多數(shù)個(gè)股卻逆市下跌，不少個(gè)股還創(chuàng)出了階段性新低，這不能不讓人警惕。

　　實(shí)際上，今年上半年以來(lái)，中國(guó)股市泡沫之爭(zhēng)就不絕于耳。隨后，“5·30”大跌終結(jié)了市場(chǎng)對(duì)題材股、垃圾股的非理性炒作，價(jià)值投資理念重新回到了市場(chǎng)之中。

　　如果說(shuō)“5·30”后，藍(lán)籌股重新主導(dǎo)市場(chǎng)是緣于當(dāng)時(shí)藍(lán)籌股尤其是大盤(pán)藍(lán)籌股價(jià)格較為合理，甚至被嚴(yán)重低估，其較好的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性決定了其投資價(jià)值。那么，在股指6000點(diǎn)、很多大盤(pán)藍(lán)籌股價(jià)快速上漲甚至翻番的今天，這種現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)如何看待呢？我們認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端的時(shí)候，在市場(chǎng)的非理性成分不斷增多的時(shí)候，投資者還需認(rèn)真思量：一些大盤(pán)藍(lán)籌股的股價(jià)是否已經(jīng)嚴(yán)重透支了未來(lái)的成長(zhǎng)性？許多企業(yè)目前的業(yè)績(jī)能否支撐得起近百倍甚至幾百倍的市盈率？面對(duì)逐步積累的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如何正確認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，理性投資？

　　市場(chǎng)專(zhuān)家指出，相對(duì)于過(guò)去的題材股、垃圾股泡沫，藍(lán)籌股尤其是大盤(pán)藍(lán)籌股泡沫對(duì)市場(chǎng)的影響更大。一旦風(fēng)險(xiǎn)積累到一定程度爆發(fā)，其所產(chǎn)生的嚴(yán)重后果和危害無(wú)法估量。

　　“前車(chē)之覆，后車(chē)之鑒”。1929年10月29日、1987年10月19日的美國(guó)股市大崩盤(pán)，以及日本、我國(guó)香港、我國(guó)臺(tái)灣等市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)的由股市泡沫引起的股災(zāi)之痛，或許能給市場(chǎng)和投資者以有益的啟示。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，目前支持我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的各項(xiàng)因素并沒(méi)有發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的格局也將繼續(xù)保持。但目前股指短期累計(jì)漲幅已過(guò)大，短期市場(chǎng)已無(wú)估值優(yōu)勢(shì)可言，甚至已逐漸出現(xiàn)了藍(lán)籌泡沫態(tài)勢(shì)，大盤(pán)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集，市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，大盤(pán)即可能出現(xiàn)大幅振蕩。

　　在市場(chǎng)化監(jiān)管已深入人心的當(dāng)下，如果股市投機(jī)過(guò)度瘋狂，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越積越大，有可能對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成危害時(shí)，相信任何一個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管者都不會(huì)坐視不管。

　　作為投資者，面對(duì)市場(chǎng)的高位持續(xù)攀升，更應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不忘理性投資。(夏麗華 李俠)