近期大盤(pán)連續(xù)大幅下挫，接連跌破3800點(diǎn)、3700點(diǎn)關(guān)口，與大盤(pán)暴跌形成鮮明對(duì)比的是一度拖累股指的兩市第一權(quán)重股中國(guó)石油卻表現(xiàn)強(qiáng)勁。昨日中國(guó)石油高開(kāi)后一度快速跳水，不過(guò)尾盤(pán)又迅速拉升，最終收盤(pán)報(bào)于22.58元，上漲0.44%；與上證綜指2.53%的漲幅相比雖然略有遜色，不過(guò)從指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，正是尾盤(pán)中石油的支撐，指數(shù)才得以逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)，快速上漲。當(dāng)日中國(guó)石油H股走勢(shì)更為強(qiáng)勁，收?qǐng)?bào)于9.84港元，全日上漲2.5%。

　　縱觀中國(guó)石油登陸A股市場(chǎng)的歷程，可以發(fā)現(xiàn)中石油正在完成由“牛市第一熊股”到“護(hù)盤(pán)主力軍”的蛻變。有樂(lè)觀的分析員甚至對(duì)記者表示，如果當(dāng)初說(shuō)中石油是股市暴跌的導(dǎo)火索，那么此次中石油的企穩(wěn)可能意味著市場(chǎng)下跌空間已經(jīng)有限，市場(chǎng)的整體企穩(wěn)已經(jīng)不遠(yuǎn)；不過(guò)也有研究員認(rèn)為，中石油的短期表現(xiàn)并不具備十分的說(shuō)服力，市場(chǎng)仍然充滿不確定性。

　　　　蛻變?yōu)椤白o(hù)盤(pán)主力軍”

　　中國(guó)石油從登陸A股就充滿爭(zhēng)議。2007年11月5日，中國(guó)石油回歸上海證券交易所，當(dāng)日股價(jià)開(kāi)盤(pán)于48.60元，短暫上摸至48.62元最高點(diǎn)之后，股價(jià)開(kāi)始快速下跌，最終收?qǐng)?bào)于43.96元，較發(fā)行價(jià)上漲163%。然而，與上市之前的萬(wàn)眾期待不同，中石油上市之后連續(xù)暴跌。如果以最高價(jià)48.62元和2008年3月13日創(chuàng)出的上市最低價(jià)21.34元來(lái)比較，中石油股價(jià)已經(jīng)被腰斬。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)給予中國(guó)石油的高估值也明顯拖累了中國(guó)石油H股的走勢(shì)，在次貸危機(jī)的推波助瀾下，中石油H股在07年11月1日創(chuàng)出20.25港元的最高價(jià)后就一路下跌，截至昨日收盤(pán)報(bào)9.84港元，股價(jià)同樣跌去一半。正是因?yàn)槿鮿?shì)表現(xiàn)，中石油被股民稱為“牛市第一熊股”。

　　由于是兩市的第一權(quán)重股，中石油的暴跌也拖累股指不斷走低，成為市場(chǎng)空頭的有利武器。中石油的上市一舉擊破當(dāng)時(shí)的藍(lán)籌泡沫，股市開(kāi)始了一輪中期調(diào)整。以中國(guó)石油上市之日為起點(diǎn)來(lái)計(jì)算，截至昨日上證綜指下跌幅度已經(jīng)達(dá)到34.9%；如果從上證綜指創(chuàng)出新高的07年10月16日計(jì)算，跌幅已經(jīng)達(dá)到37.62%。

　　不過(guò)，如果對(duì)比上證綜指和中國(guó)石油進(jìn)入3月份以來(lái)的階段表現(xiàn)，用“優(yōu)秀”來(lái)形容中國(guó)石油毫不過(guò)分。根據(jù)WIND的統(tǒng)計(jì)，從3月3日至3月18日，上證綜指下跌了13.5%，特別是近幾個(gè)交易日接連跌破3900點(diǎn)、3800點(diǎn)和3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；而同期中國(guó)石油則是小幅上漲0.4%，強(qiáng)勢(shì)地位一目了然。特別是上周五中石油力挽狂瀾，尾盤(pán)迅速拉升股指，最終紅盤(pán)報(bào)收，中石油儼然已成“護(hù)盤(pán)主力軍”。

　　機(jī)構(gòu)開(kāi)始介入

　　連續(xù)下跌使得中國(guó)石油股價(jià)遭受重創(chuàng)，目前估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到一定程度釋放，前期大舉拋售的機(jī)構(gòu)也開(kāi)始重新配置中國(guó)石油。上證所的數(shù)據(jù)顯示，3月14日一共有7家基金公司同時(shí)買入中國(guó)石油，這也是其上市以來(lái)單日最多基金公司買入的一次，7家基金公司買入總金額達(dá)到4.89億元。

　　不過(guò)，根據(jù)最新的業(yè)績(jī)公告，2007年中國(guó)石油每股盈利達(dá)到0.81元，以昨日收盤(pán)價(jià)計(jì)算其市盈率達(dá)到27.87倍。而截至昨日，全部A股的市盈率為27.51倍，滬深300指數(shù)的市盈率為26.17倍，相對(duì)于大盤(pán)來(lái)說(shuō)中國(guó)石油的估值并不具備明顯優(yōu)勢(shì)。而由于大盤(pán)走向仍不確定，加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)和石油價(jià)格的巨大泡沫，中國(guó)石油A股未來(lái)走勢(shì)具有濃厚的不確定性色彩。(周文淵)