○準備推滬深300股指期貨,目前沒有時間表
○交易采用分層結(jié)算,目的在于隔離風險
○機構(gòu)和散戶都可參與股指期貨,希望投資者理性參與股指期貨,不要盲目投資
○中金所還將著手考慮股指期權(quán),以及除滬深300以外的一系列股指類的期貨和期權(quán),同時還在認真準備國債期貨
昨日,在中國金融期貨交易所揭牌儀式結(jié)束之后,中國金融期貨交易所董事、總經(jīng)理朱玉辰先生就交易所成立之后的首要工作等問題,接受了記者的采訪。
股指期貨推出沒有時間表
問:中國金融期貨交易所成立之后的首要工作是什么?
朱玉辰:掛牌成立是交易所邁出的第一步。接下來的任務(wù)就是要積極穩(wěn)妥地推出產(chǎn)品。所謂積極就是要抓緊準備,抓緊研究;所謂穩(wěn)妥就是在各方面工作穩(wěn)妥之后,才能推出。
首個股指期貨的推出目前沒有時間表。股指期貨的推出取決于兩個因素:一個是各方面準備得如何。首先是內(nèi)部的管理準備工作,其中包括技術(shù)測試、合約的征求意見、規(guī)則的征求意見;其次是投資者要做好準備,投資者需要進行股指期貨的教育和培訓。在這些準備完成后,才能推出。第二個因素是推出時證券市場的情況。我們希望選擇對現(xiàn)貨市場作用最佳的時機推出。
制度設(shè)計有兩大創(chuàng)新
問:與商品期貨市場相比,中金所的制度設(shè)計有哪些創(chuàng)新?
朱玉辰:從交易所初步設(shè)計的規(guī)則和產(chǎn)品的情況看,主要有以下兩方面的創(chuàng)新:
第一是在會員上實行了分層管理,建立了分層結(jié)算體制。以前,商品期貨的會員,不論資金和規(guī)模大小,都是結(jié)算會員。其實,不同會員單位對風險承擔能力是不同的。總結(jié)經(jīng)驗后,金融期貨交易所采用的是分層結(jié)算。設(shè)立為:交易會員、交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員,這四個層次,將風險防范和承擔形成了一個金字塔結(jié)構(gòu)。在這樣的結(jié)構(gòu)下,才能使風險防范更加有效,為市場穩(wěn)定帶來好處。
第二是在框架設(shè)計結(jié)算制度中,添加了結(jié)算會員之間的聯(lián)合擔保機制。以前的結(jié)算制度很容易使市場風險通過客戶“燒”到經(jīng)紀公司,然后再由經(jīng)紀公司直接波及到交易所會員單位,小風險可能會釀成大損失。這次設(shè)計主要采取了風險隔離的政策,將會員之間的風險通過結(jié)算擔保金,產(chǎn)生一個互保機制。在這樣的機制之下,讓會員的風險在會員之間消化,在交易所之外建立了這樣一道屏障,可以對市場起到穩(wěn)定的作用。
機構(gòu)和散戶都可參與
問:機構(gòu)投資者和中小投資者將如何參與股指期貨?
朱玉辰:股指期貨的參加主體是目前投資于證券市場的機構(gòu)客戶和散戶,F(xiàn)階段,股指期貨的設(shè)計方案傾向于“門檻高、管理嚴”。從交易所角度看,希望投資者抱著比較理性的態(tài)度去理解和參與這一新品種,將其視為科學的投資工具,認識這個市場的規(guī)律,知道它的風險特點,不要盲目去投資。股指期貨是對現(xiàn)貨市場的一種補充和完善。對投資者來說,應(yīng)該是利用這一工具更好地去服務(wù)現(xiàn)貨市場。
總之,在交易所為股指期貨做準備的同時,也希望投資者做好相應(yīng)的準備。
問:中國金融期貨交易所以后還將推出什么產(chǎn)品?
朱玉辰:金融期貨交易所推出的第一個產(chǎn)品是股指類產(chǎn)品,現(xiàn)在看來比較成熟的是滬深300指數(shù),目前正著手準備滬深300股指期貨產(chǎn)品的推出。這一指數(shù)上市之后,交易所還將著手考慮股指期權(quán),以及除滬深300以外的一系列股指類的期貨和期權(quán)。同時,我們還在認真準備國債期貨。對其他金融類產(chǎn)品也在做一些研究和分析。但目前集中精力放在滬深300股指期貨的推出。
(來源:上海證券報 記者 黃嶸)