國海富蘭克林基金公司在三季度投資策略報告中指出,從未來業(yè)績來看,2008年業(yè)績增速的大幅下降是肯定的,但是繼續(xù)保持增長也是很有把握的。從估值來看,目前市場的市盈率水平進入到了比較合理、甚至相對較低的水平。目前,市場的主要擔憂還是2009年的宏觀經(jīng)濟形勢和上市公司業(yè)績方面存在的不確定性,因而在目前的時間和點位上,對未來過分悲觀和樂觀都是不可取的。
國海富蘭克林表示,2008年下半年,市場缺乏整體性機會,主題投資將大行其道,建議投資組合立足防守。投資者可以重點關(guān)注的行業(yè)包括煤炭、化工部分子行業(yè)、含新能源、通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)、食品飲料、批發(fā)零售業(yè)、醫(yī)藥生物制品、農(nóng)林牧漁業(yè)、鐵路設(shè)備、造紙等行業(yè)。
此外,從行業(yè)配置和投資標的的選擇來看,建議投資者回避以下幾個行業(yè):一,周期性品種。在宏觀緊縮和通脹上升期間,投資增速將快速下降,周期性行業(yè)和企業(yè)盈利形勢不容樂觀,建議投資者拋售機械、鋼鐵、有色、房地產(chǎn)等行業(yè)。二,物價管制行業(yè)。由于物價管制,企業(yè)正常的盈利能力受到約束,而且將貫穿整個通脹階段。在此背景下,建議對于石油、石化、電力等行業(yè)保持謹慎。三,對中游制造業(yè)保持謹慎。中游制造業(yè)受到雙重壓力,既有通脹帶來的上游成本壓力,又有宏觀經(jīng)濟緊縮帶來的下游需求放緩壓力。雙重壓力下,企業(yè)盈利存在大幅下滑的可能。
光大保德信基金公司也在其報告中指出,三季度在奧運會和災(zāi)后重建的推動下,預(yù)計經(jīng)濟會出現(xiàn)一波小幅反彈,不過幅度不會太大。從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策仍將是政府的主導(dǎo)政策。
總體而言,預(yù)計三季度隨著CPI的緩慢回落,市場將能夠企穩(wěn),但是由于國際油價和國際股市的不確定性,市場可能也難有大的上漲行情。而宏觀壓力的拐點有可能在三季度以后出現(xiàn),四季度之后的市場有可能更為樂觀一些。從行業(yè)配置上看,建議偏重銀行業(yè),上游資源、替代能源,以及基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè),適當關(guān)注市凈率最低的行業(yè),回避成本上升壓力大,但是下游卻受限于貨幣緊縮帶來的需求減弱的一般制造業(yè)。
東吳基金則認為,三季度適合采取防守反擊策略,直到通脹真正回落和從緊貨幣政策的放松。具體落實到投資策略上,重點關(guān)注以下三條主線的投資機會:
第一條投資主線是對宏觀經(jīng)濟波動敏感性低,并且能夠保持穩(wěn)定較快增長的行業(yè),可以重點關(guān)注商業(yè)零售、酒店旅游、飲料、造紙和軟件行業(yè)。
第二條投資主線是行業(yè)景氣有望繼續(xù)上升的行業(yè),可以重點關(guān)注醫(yī)藥、煤炭、鉀肥、電力設(shè)備和通信設(shè)備制造行業(yè)。
第三條投資主線是適當把握具有交易性投資機會的行業(yè)。一種是存在超跌反彈機會的行業(yè),重點關(guān)注銀行、地產(chǎn)、機械、家電、有色和鋼鐵行業(yè);另一種是受益于政府價格管制放松的行業(yè),如石油和電力行業(yè)。(記者 胡芳)
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