●政府之“手”反復對市場實施調(diào)控，牛市進程無疑將面臨更多的動蕩與不確定性。

　　●隨著基金的膨脹和對市場的左右，最直接的風險則來自于對基金的直接干預。

　　●上市公司的經(jīng)營業(yè)績一旦和市場預期相差太大，擠壓股指泡沫的行為則勢在必行。

　　在中國的證券史上，2007年注定是不平凡的一年。這一年，中國首發(fā)新股和融資規(guī)模一躍成為世界第一，股指從年初的2600點狂飆至了6100點，最終使股市總市值與GDP比率從42%上升并超過了100%，締造了中國資本大國崛起的奇跡。

　　然而，對于參與這一市場的大部分中小散戶而言，在這一系列“奇跡”的后面，并不都是對等的收益。最近，有媒體對眾多中小散戶進行了一次調(diào)查，結(jié)果顯示，在2007年中國股市創(chuàng)下2500點長陽的史無前例大牛市中，多數(shù)投資者全年跑輸大盤，全年盈利在90%以上的比例不足兩成，有近三成的投資者出現(xiàn)虧損。

　　大牛市并不意味著高收益和無風險，回顧2007年的市場，幾乎每一次轉(zhuǎn)折點的背后都是政策或市場環(huán)境的突變，這寓示著風險時刻覬覦著這一市場，即使是歷史罕見的大牛市。2008年市場仍將延續(xù)牛市格局，這已成為市場共識，但時過境遷，與2007年相比，2008年證券市場將面臨著比之前更加復雜的經(jīng)濟和政策環(huán)境。由此，有專家預計，2008年證券市場的風險可能將更加急促而猛烈。

　　股市調(diào)控的一只只“靴子”

　　元月9日早晨，在北京東四一家證券交易廳，56歲的趙先生盯著大盤，看著當日開盤探底回升而又小幅回落的走勢圖，嘴里小聲嘀咕著，“又是一個弱勢整理”。雖然各大主流機構和專業(yè)人士都分析，今年仍然會維持震蕩盤升的趨勢，但在趙先生看來，散戶能否賺到錢與趨勢并不是正相關的。

　　趙先生這樣的結(jié)論來自于對2007年操作的總結(jié)。去年4月下旬，趙先生看到低價股行情看好，一些個股在短短一個月內(nèi)就翻了一番，于是就將銀行的閑錢拿出來，以9元多的價格買進了5000股浙江東方。買完之后，該股便一路竄升，沒幾天就到了12元，這讓趙先生一陣狂喜。當時市場叫好聲四起，這更堅定了趙先生繼續(xù)持股的決心。然而，天有不測風云，5月30日凌晨，財政部公布了調(diào)整交易印花稅的通知，由此便開啟了中低價個股的“噩運”。浙江東方也未能幸免，狂跌了5天之后，股價被打到了7元附近，趙先生也由賬面凈賺2元變成了凈虧2元。第6天，趙先生實在“繃”不住了，幾天之內(nèi)巨大的利潤得失讓他備受煎熬，最后終于下決心在7元多一點的位置割肉出局了。

　　這一次操作讓趙先生“元氣”大傷，有大半年的時間，他都未敢再買股票，上一次的調(diào)控至今還讓他心有余悸。他擔心，不可預知的調(diào)控可能會隨時降臨，尤其是在股指節(jié)節(jié)創(chuàng)出新高，股市泡沫論四起的當口。

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