保資管理

　　拓寬保資管理范圍

　　摘要：拓寬保險資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理范圍。

　　解讀：北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長兼風險管理與保險學(xué)系主任孫祁祥教授認為，這意味著保險資產(chǎn)管理公司今后將不僅僅管理保險業(yè)資產(chǎn)，還有望介入其他金融資產(chǎn)的管理。這意味著金融機構(gòu)間資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)競爭將加劇。

　　摘要：要鼓勵發(fā)展養(yǎng)老、健康、責任等各類專業(yè)保險公司，大力拓展高科技、項目融資、消費信貸等領(lǐng)域的財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)。

　　解讀：“這說明政策鼓勵保險公司做細分市場，開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域”，孫祁祥說，目前市場上一方面抱怨百姓投保意識不強，另一方面百姓需求的產(chǎn)品保險公司又提供不了，供需差距需要新險種的發(fā)展來縮小。同時新險種的推動和發(fā)展需要政策支持，目前監(jiān)管部門以保費為導(dǎo)向的評價指標需要改變?yōu)橐孕б鏋閷?dǎo)向的評價指標。

　　目前，內(nèi)外資均十分看好中國保險市場，規(guī)劃指出，要積極引入境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，逐步形成國有、民營和外資優(yōu)勢互補、相互競爭的多元化保險機構(gòu)體系。孫祁祥認為，從以往經(jīng)驗看，引進戰(zhàn)略投資者對于我國保險公司完善治理結(jié)構(gòu)起到了良好作用。

　　債券市場

　　改革債券發(fā)行制度

　　摘要：大力發(fā)展債券市場特別是企業(yè)(公司)債券市場，改革債券發(fā)行制度、結(jié)束債券市場割裂局面等。

　　解讀：業(yè)內(nèi)專家認為，這是針對限制債市發(fā)展的制度性因素做出的重大變革，對于完善我國金融市場體系有著重要作用。

　　摘要：建立健全以市場化為導(dǎo)向的債券發(fā)行機制，逐步創(chuàng)造條件最終實現(xiàn)注冊制。“這是我國在債券發(fā)行制度方面的改革創(chuàng)新。”中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強認為，注冊制看似寬松，實際上對發(fā)債公司的要求更為嚴格。對企業(yè)而言，注冊制下的企業(yè)信息披露將更真實；對投資者而言，買賣債券時更要加強選擇和甄別，也將對企業(yè)起到監(jiān)督和規(guī)范作用。

　　解讀：趙錫軍認為，發(fā)行制度調(diào)整的意義在于引發(fā)債券決策與監(jiān)管層面的調(diào)整。改為注冊制將使非上市公司與上市公司的債券發(fā)行統(tǒng)一起來，市場上發(fā)行主體與中介機構(gòu)代替行政監(jiān)管部門擔負起應(yīng)有的市場責任，這更有利于債券市場的活躍與繁榮。

　　新股發(fā)行

　　體制改革繼續(xù)深化

　　摘要：《規(guī)劃》強調(diào)，鞏固和發(fā)展上市公司股權(quán)分置改革成果，繼續(xù)深化股票發(fā)行體制的市場化改革。

　　解讀：銀河證券分析員洪亮表示，新股發(fā)行制度改革的爭議由來已久。從《規(guī)劃》中可以看出，這項制度的改革已逐步被提上日程。洪亮分析，現(xiàn)在的新股發(fā)行有很大的弊端。特別是發(fā)行隨著二級市場價格的走高，“打新股”幾乎成為穩(wěn)賺不賠的無風險收益，而中小投資者申購新股的難度卻在加大。雖然，去年有眾多大盤股上市，但是“打新股”資金的涌入遠遠快于股市擴容的速度，由此出現(xiàn)中簽率不斷降低。測算顯示，去年新股申購網(wǎng)上中簽率平均為0.34%，與前一年的0.5%相比明顯下降。大部分中小投資者與新股無緣，而只能到二級市場上高位接盤，從而引發(fā)人們對新股申購制度的爭議。

　　洪亮認為，更大問題在于目前打新股中機構(gòu)投資者過多，而這些機構(gòu)投資者有很高的融資成本，機構(gòu)本身是要盈利的，自然在二級市場上，這些股票的價格會被推高，致使其價格嚴重偏離其價值。洪亮表示，新股發(fā)行制度的改革，下一步可能從現(xiàn)在的靠資金打新股，改為以持有的股票市值來分配新股。這樣市場對新股的追逐熱情就會降低。

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