近期，江浙等中小企業(yè)的集聚地區(qū)，出現(xiàn)部分企業(yè)步履維艱、瀕臨破產(chǎn)等情況，有人認(rèn)為這是緊縮政策所致。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，可能會淘汰不少高資源消耗、低技術(shù)含量的企業(yè)，企業(yè)的并購重組、乃至不少低效率企業(yè)退出市場，可能是一個必然要經(jīng)歷的痛苦過程，也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中必然會出現(xiàn)的一個陣痛。目前，在調(diào)研中可以看到，不少遇到困難的企業(yè)還存有僥幸心理，特別是那些習(xí)慣了寬松的成長環(huán)境的企業(yè)，以為通過高利率借貸先暫時度過眼前的挑戰(zhàn)，困難可能很快會過去，隨著轉(zhuǎn)型過程的推進(jìn)，其中的不少企業(yè)可能會逐步意識到，原來這一次面臨的問題可能并不是短期化的，而是一個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中必然要遇到的長期化的問題，于是就可能陸續(xù)出現(xiàn)被以不同的方式淘汰的企業(yè)，在這個過程中，資源通過落后企業(yè)的淘汰、并購重組等轉(zhuǎn)移到運(yùn)用效率更高的行業(yè)和企業(yè)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型得以從微觀層面實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。

　　也有建議認(rèn)為應(yīng)當(dāng)放慢人民幣升值步伐，同時提高服裝、玩具、鞋類的出口退稅率，以防止出口出現(xiàn)大幅回落。但是，宏觀政策的方向應(yīng)當(dāng)是積極推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，如果在低附加值出口回落時又給予稅收的優(yōu)惠，可能又會延緩出口結(jié)構(gòu)的調(diào)整；還不如把這些稅收的優(yōu)惠投向那些為內(nèi)需生產(chǎn)以及積極推動技術(shù)進(jìn)步的企業(yè)，這樣更能推動經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

　　目前值得擔(dān)憂的是，如果對通脹的形勢過于樂觀，或者因?yàn)檫^分重視經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)，可能會貽誤抑制通脹的良好時機(jī)，也可能過早放松貨幣政策，導(dǎo)致控制通脹的成本更高。實(shí)際上，即使名義的GDP增長再高，如果通貨膨脹始終居高不下，真實(shí)的GDP增長率已經(jīng)明顯下滑，如果過早放松從緊貨幣政策，可能會在更大的通貨膨脹壓力下采取更為激烈的、甚至可以視為硬著陸的政策舉措，導(dǎo)致更大的經(jīng)濟(jì)增長率損失�？梢灶A(yù)計(jì)，對經(jīng)濟(jì)高速增長的慣性和公眾的接受程度，可能決定了中國這一輪反通脹的過程會有不少的反復(fù)與爭論。國際社會應(yīng)對石油危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)也告訴我們，嚴(yán)格的控制通脹的舉措有利于穩(wěn)定通脹的預(yù)期，從而可以使決策者用較小的政策調(diào)整來贏得較好的經(jīng)濟(jì)增長格局。以美國為例，上世紀(jì)80年代，美國實(shí)行了嚴(yán)厲的緊縮政策，從而創(chuàng)造了國家穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，也為其隨后近20年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會繁榮夯實(shí)了基礎(chǔ)。

　　在當(dāng)前關(guān)于金融形勢的討論中，不應(yīng)過分夸大熱錢的規(guī)模及其影響。通過多種方法測算，中國目前外匯資產(chǎn)增加的主要原因仍是國際收支的基本順差，而熱錢的流入是在這個基礎(chǔ)上產(chǎn)生，到目前為止并不占據(jù)主導(dǎo)地位，熱錢的流動也難以改變中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本態(tài)勢和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的進(jìn)展。要從根本上改變持續(xù)的外匯流入，還是需要回到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主題上來，改變原來過分依賴外需的增長方式，改變扭曲的價格體系包括匯率、勞動力和環(huán)境成本等，減少外貿(mào)順差。國際經(jīng)驗(yàn)表明，資本管制對資本流動、當(dāng)然也包括對熱錢流動的管制效果是十分有限的，而且其有效性會隨著時間逐漸被侵蝕降低。對于資本來說，如果宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)通過轉(zhuǎn)型富有活力，即使是試圖進(jìn)行短期套利的國際資本也可能會成為長期資本，改革開放初期嘗試性進(jìn)入中國的國際資本其中也有不少是抱著短期的探索態(tài)度的，但是中國的改革開放帶來的巨大機(jī)會使得這些早期進(jìn)入的資本絕大部分成為長期資本。同樣要指出的是，海外的資金未必一定會流出，國內(nèi)的資金也未必永遠(yuǎn)留在國內(nèi)，海外資金在中國的動向值得關(guān)注，不過如果夸大其規(guī)模和影響，可能造成對金融經(jīng)濟(jì)形勢的誤判。

　　同時，財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)在結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮更為積極的作用。理論上說，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，貨幣政策的對沖更多只是為結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造更為穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，但是很難替代結(jié)構(gòu)調(diào)整本身，財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更為積極的作用，這主要包括：完善社會保障體系；積極準(zhǔn)備一些重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目作為儲備；在勞動力從被淘汰的企業(yè)轉(zhuǎn)移到新的企業(yè)時提供培訓(xùn)等的幫助，在高物價條件下加大對低收入群體的財(cái)政補(bǔ)貼和救助；實(shí)施更為靈活的稅收政策，適當(dāng)降低企業(yè)經(jīng)營的稅收特別是受到緊縮影響較大的中小企業(yè)的稅收等等。

　　從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度看，減稅不僅可以降低企業(yè)轉(zhuǎn)型中的成本，也有利于理順國民收入分配的關(guān)系，同時，減稅也是增加企業(yè)支出、擴(kuò)大內(nèi)需的有效手段，這最終將使國家財(cái)力得到可持續(xù)增長。

　　同時，還需要積極建立多層次的金融市場體系，滿足經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整時期的金融服務(wù)需求。在企業(yè)的淘汰比例明顯增多的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時期，以銀行信貸為主導(dǎo)的融資結(jié)構(gòu)顯然是難以適應(yīng)的，要積極發(fā)展為企業(yè)并購重組提供相應(yīng)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品；企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新，也需要銀行信貸之外的基金等多種投融資形式。同時，銀行也需要提高對經(jīng)濟(jì)周期波動的應(yīng)對能力，增強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)識別、衡量和管理的能力，避免在經(jīng)過改革取得顯著成效之后重新出現(xiàn)新的大規(guī)模的不良資產(chǎn)。