“L型”說

　　謹防L型走勢

　　2009年可能是近年來經(jīng)濟最為困難的一年。在4萬億元投資的拉動作用下，2009年我國GDP增速有望接近8%，也可能比8%稍低。并且這種8%左右的增長可能持續(xù)兩三年甚至更長時間，使得此輪經(jīng)濟增長呈現(xiàn)“L”型走勢。近期中央出臺了一系列保增長的政策，初步估計新增加的財政投資可拉動經(jīng)濟每年增長2個百分點，農(nóng)民和低收入居民收入增加可拉動經(jīng)濟增長0.4個百分點。如果沒有這些政策，經(jīng)濟增長可能降至5%的水平。

　　盡管這些政策有利于擴大政府投資并帶動和引導社會投資，農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入群體收入提高也能增加消費，但政府投資從項目立項、論證、施工、資金配套落實到拉動經(jīng)濟增長需要半年到一年的時間，積極的財政政策不可能立竿見影。 預計2009年經(jīng)濟將是近年來最為困難的一年。

　　首先，2009年世界經(jīng)濟可能進一步降溫，國際經(jīng)濟環(huán)境惡化對我國出口的影響會進一步加深，我國的出口會全面放緩，凈出口對經(jīng)濟增長的下拉影響可能比2008年更加嚴重。

　　其次，出口下滑使我國產(chǎn)能過剩特別是出口導向的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾更加突出，企業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的巨大壓力，經(jīng)營更加困難，投資者信心減弱將改變社會投資預期，企業(yè)自發(fā)投資意愿明顯降溫。雖然裝備制造業(yè)、高新技術(shù)行業(yè)明年可能會有投資，但預計量不會太大。所以明年投資主要是靠政策拉動，企業(yè)投資不太樂觀。同時，占我國投資規(guī)模20%的房地產(chǎn)業(yè)成交量大幅萎縮，房價調(diào)整跡象明顯，投資意愿減弱，相關(guān)產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資可能隨之減速。

　　再者，2008年支撐我國經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的重要支柱是居民消費的快速增長。但證券市場和房地產(chǎn)市場出現(xiàn)不同幅度的調(diào)整，居民財產(chǎn)性收入縮水，扣除物價因素后居民實際收入增幅比前幾年下降。隨著經(jīng)濟下滑，就業(yè)困難增加，工資性收入難以大幅度增長。房地產(chǎn)和汽車兩大消費熱點退潮后在短期內(nèi)很難由其他消費熱點替代，2009年社會消費品零售的名義增長和實際增長都可能低于2008年。其中，類似于食品等最基本的需求肯定還是略有增長，服務業(yè)消費受到的影響也不大，但是一些耐用消費品比如說汽車明年可能出現(xiàn)負增長，如果沒有很好的政策啟動，那么消費增長就會比較慢。

　　(作者為國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任 祝寶良)

　　“V+U”說

　　經(jīng)濟將呈現(xiàn)介于“V”與“U”之間的調(diào)整

　　在出口受擠壓、消費難有較大改觀的情況下，中國經(jīng)濟要保持增長，仍然要依靠投資，保持較高的投資率仍是重啟經(jīng)濟增長的主要手段。而長達20年來的高儲蓄，為投資增長提供了有利基礎。中國經(jīng)濟2009年將呈現(xiàn)介于“V”與“U”之間的調(diào)整，出現(xiàn)“L”型的可能性不大。依靠較高的投資率，中國經(jīng)濟有望在2009年下半年重新回到平穩(wěn)較快增長的通道，成為率先走出經(jīng)濟下滑的國家。因為，那些保證我國經(jīng)濟整體處于上升通道的基本因素大都沒有發(fā)生變化。鑒于我國的高儲蓄率至今仍然存在并將延續(xù)，以及我國的工業(yè)化正處于中后期、城鎮(zhèn)化正在加速進行，可以合理地判斷：今后5-10年，我國經(jīng)濟仍然可望保持高增長的勢頭。2009年GDP有望增長8%-9%。鑒于我國目前已處于工業(yè)化中后期，重啟經(jīng)濟增長不能重復過去30年的投資格局，必須轉(zhuǎn)變投資方式。首先，啟動投資需要放開準入管制，允許民間資本、外資等各類資本進入傳統(tǒng)上由政府壟斷的領(lǐng)域；其次，投資項目必須具有商業(yè)可持續(xù)性，否則會為未來的發(fā)展積累不良資產(chǎn)。鑒于大量投資將進入基礎設施領(lǐng)域，必須考慮對各類基礎設施的定價機制進行改革，為投資創(chuàng)造具有商業(yè)可持續(xù)性的環(huán)境；此外，還應杜絕“大躍進”式的一擁而上。

　　(作者為中國社科院金融所所長、研究員、博導 李揚)